各位$中邮核心优势灵活配置混合(OTCFUND|590003)$的持有人大家好，我是基金经理江刘玮。近期市场的积极信号不断涌现，虽然板块依然在快速轮动中，但我们认为整体后市可以乐观起来。
从周期角度来讲，下半年的核心关注点在于海内外经济内生周期触底反弹的节奏。目前来看，海外地产链、耐用品等方向已经看到结构性的触底，国内库存仍在去化过程中，部分行业开始被动去库。在国内无超预期增量政策的假设下，预计４季度以后库存周期将逐步见底，并有利于总量需求的增加，从而带动经济增长的预期修复，表现在二级市场上可能是主题分化、景气方向逐步占优。
在此前提下，我们对产品的策略依然保持“哑铃结构”，即以低估值高股息（如水电、交运等）为底仓的基础上，把握贵金属－工业金属的全球货币周期机会，并挖掘库存周期见底具备反弹收益的顺周期方向的左侧配置机会。
低估值高股息：低风险偏好、宽松的流动性、基本面边际改善共振环境下高股息资产有望继续占优。
贵金属-工业金属：周期轮动中的优选资产，我们认为兼具金融属性和工业属性的铜等工业金属是年度级别胜率更高的方向，并同时关注煤炭和电解铝的结构性机会。
顺周期：目前来看比较有左侧性价比的方向包含白电、部分半导体上游、消费电子、部分出口商品。
风险提示：上述行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮核心优势是混合型证券投资基金，理论上其预期风险与预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。#煤炭、电力强势领涨，行情能否持续？#
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