一、行情回顾
11月13日至11月17日，创业板指延续反弹，整周微跌0.93%；同期沪深300下跌0.51%、中证500上涨1.05%、万得全A上涨0.82%。创业板指的估值水平（PE-TTM）为29.11倍，仍处于2018年以来的较低水平。
根据盈利预测数据看，可以看到未来两年（2024年、2025年）创业板成份股分析师一致预期的净利润增长率中位数接近30%，成长能力仍较强。
从资金流向看，创业板相关ETF本期净流入15.5亿元，创业板指成份股陆股通净流入3.3亿元。
本期创业板指前五大重仓行业，电力设备、医药生物、电子、非银金融、计算机的涨跌幅分别为-0.67%、-0.17%、0.86%、0.58%、3.88%，其中计算机的正贡献相对较大，电力设备的负贡献较大。
二、市场动态
1、重要宏观事件及数据
11月11日，“双十一”购物节收官，综合电商平台、直播平台累积销售额为11386亿元，同比增长2.08%，今年“双十一”表现较为平淡，消费更趋于理性，近期政策仍支持居民消费者信心提高。
11月15日，中国央行进行14500亿元一年期 MLF 操作，对冲当日到期的8500亿元一年期 MLF， MLF 利率为2.5%，较上月持平。同日，央行开展4950亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日4740亿元逆回购到期。
当地时间11月14日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，较9月的3.7%放缓，低于预期的3.3%，环比增速较9月的0.4%放缓至0，也低于预期的0.1%。剔除食品和能源成本的核心通胀，较9月的4.1%小幅放缓至4%，也低于预期的4.1%，但仍高于美联储的2%的目标水平，环比增速由0.3%放缓至0.2%，低于预期的0.3%。受公布数据影响，市场预计美联储明年 6 月份首次降息 25 个基点，此前为 7 月份，建议多关注劳动力市场、消费等相关数据变化。
当地时间11月15日，中美元首在旧金山会晤，就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题及事关世界和平和发展的重大问题坦诚深入地交换了意见，后续中美关系有望逐步企稳并向好发展，但2024年美国大选或形成潜在扰动。
2、重点行业动态
（1）电力设备及新能源
本周锂电产业链价格维持弱势，多数处于清库存中。（1）磷酸铁锂方面，实单价格弱势下滑，场内实质需求订单缺乏，下游依旧消化库存为主，采购意愿不高，自下向上倒逼电池产业链各环节价格下调。三元材料成交量较为稀疏，除头部企业出货尚可外，中小企业皆出货不畅，低价订单增多。（2）隔膜价格维稳运行，原料端整体价格小幅上调。产量变化不明显，少部分企业以清理库存为主。（3）负极材料市场参考价格较上周下调5.19%，下游厂商囤货补仓意愿转淡，订单量下行需求不佳。（4）电解液市场价格暂稳，普遍感受到市场疲软状态，部分企业增量计划难以实施。
本周光伏产业链产能过剩格局有所改善，（1）硅料方面，硅料价格跌幅稍有放缓，价格水平降至66-73元/kg，市场签单氛围逐步恢复。硅料拉晶环节随较多企业正在上升的炉台稼动水平、以及前期硅料库存水位见底等综合原因，导致硅料用料刚需规模明显增加。（2）硅片环节成交价格无太大变化，但成交价格范围收窄，头部企业价格仍然企稳，以M10 N型硅片为例，报价落在2.4-2.48元/片。（3）本周主流尺寸电池片价格出现分化，P型部分，当前头部电池厂家仍在调高G12尺寸报价。然而由于G12尺寸外采电池片已无盈利空间，实际接受价格的主导权仍在组件环节身上；TOPCon（M10）电池片价格下行落在0.5-0.51元/W左右，N/P型电池片价差维持约5-6分/W。（4）本周组件均价往1.03-1.05元/W靠拢，预期12月主流价格将来到1-1.05元/W的区间，厂家也在下调明年报价。
11月13日，在第十五届环境与发展论坛高峰对话环节，商务部回答了应对欧盟碳边境调节机制（CBAM）企业目前普遍关心的具体问题。其中，商务部明确欧盟不认可绿证，只认可绿电购电协议；同时明确低碳产品不能减免碳关税；针对企业在我国碳市场购买的碳配额，如果是从一级市场购买，根据CBAM的规定无法抵扣碳关税；如果是从二级市场购买可以获得碳关税抵扣，但因为目前中国的碳价只是欧盟碳价的1/10，相应抵扣将非常有限。
11月15日，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。声明提出：两国支持二十国集团领导人宣言所述努力争取到2030年全球可再生能源装机增至三倍，并计划从现在到2030年在2020年水平上充分加快两国可再生能源部署，以加快煤油气发电替代，从而可预期电力行业排放在达峰后实现有意义的绝对减少。
（2）医药生物
11月17日，为期四天的2023年国家医保药品目录谈判在北京正式启动。目前国家医保药品目录实行“一年一调”，当前覆盖药品总数为2967种，超过80%的新药现在能够在上市两年内纳入医保。根据2023年目录调整的工作方案，医保药品目录调整分为企业申报、形式审查、专家评审、谈判竞价等环节。通过形式审查的药品还需要进入专家评审后，才能进入谈判竞价，只有顺利通过目录调整的所有环节，才能最终被纳入当年的国家医保药品目录。在经过申报、评审、测算后，此次共有168个药品进入谈判竞价环节，包括148种谈判药品和20种竞价药品，涉及肿瘤、罕见病、慢性病等领域，共有25名专家分为5组进行谈判工作，谈判时间预计持续4天，最终结果有望于12月左右公布。
11月16日，国家组织药品联合采购办公室发布公告，正式公布第九批国家组织药品集采中选的41种药品和价格，正式中选结果相较拟中选结果未发生变化，中选结果将于2024年3月实施，具体执行日期以各地通知为准。根据《人民日报》资讯，此次集采平均降价58%，预计每年可节约药费182亿元。此次集采共有262家企业的382个产品参与投标，205家企业的266个产品获得拟中选资格，中选比例约78%，平均每个品种有6.5家企业拟中选。本次集采涵盖感染、肿瘤、心脑血管疾病、胃肠道疾病、精神疾病等常见病和慢性病用药，以及急抢救药、短缺药等重点药品。
（3）电子
11月13日，英伟达在2023年全球超算大会（SC23）上发布新一代AI芯片HGX H200，用于AI大模型的训练，相比前一代产品H100，H200的性能提升了约60%到90%。与过往GPU升级主要在架构提升上不同，H200与H100都基于Hopper架构。在同架构之下，H200的浮点运算速率基本和H100相同，其主要升级点转向内存容量和带宽。
11月14日，IDC宣布上调全球半导体市场展望，预计2023年全球半导体行业收入为5,265亿美元（此前预测为5,188亿美元），同比下滑12%，预计2024年全球半导体行业收入为6,328亿美元（此前预测为6,259亿美元），同比增长20%。
三、投资策略
整体而言，锂电清库存仍在继续、光伏产业链供需格局有望改善，医药板块基本面及情绪边际改善，消费电子复苏迹象显现。在政策底基本已确认，经济数据边际好转、中长期政策托底的宏观背景下，创业板成长性仍在，且其估值处于相对低位，具有中长期配置价值，建议继续逢低布局。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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