各位$中邮核心优势灵活配置混合(OTCFUND|590003)$的持有人大家好，我是基金经理江刘玮。今日（11月24日）煤炭板块逆市领涨。受新一轮强冷空气影响，暴雪、寒潮、大风纷纷来袭，多地气温断崖式下跌，供暖供电需求攀升，能源供应迎来“大考”，提振煤炭的需求预期，在此提醒各位投资人伙伴注意防寒保暖。
2023年受安监检查的影响，煤炭行业整体产能开工率处于低水平位，伴随着供暖季开启，政策层面的重点工作也逐步向冬季保供倾斜，供给端虽仍处于偏紧状态，但国内产能已开始持续释放。据国家统计局数据，2023年10月，全国规模以上工业生产原煤3.9亿吨，日均产量1254万吨，较去年同期增加60万吨/日，同比增长5.0%。
从需求端来讲，后续随着全国自北向南的供暖，叠加未来政策在地产和基建方面的落地情况，需求量有望逐步提升。在供给偏紧、需求增加的背景下，我们认为焦煤价格有望保持高位。
从安全性看，当下申万煤炭指数的估值仅为8.43倍，处在历史10年22.19%分位数上，板块整体已经处于相对底部区域。此外，煤炭板块具备高股息+高分红的特点，这些特点也已逐步受到资本市场资金的青睐，煤炭板块作为高红利的顺周期板块，具备一定的投资价值。结构上来看，国内工业品库存周期虽然已经见到二阶拐点，但正式的上行拐点还未完全确立，后续若观测到库存周期上行拐点的正式出现，我们也会在投资策略上进行灵活调整。（数据来源：wind，截至2023.11.23，指数过往数据不代表未来，基金有风险，投资需谨慎）
风险提示：上述行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮核心优势是混合型证券投资基金，理论上其预期风险与预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。
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