红利：一个指数基金投资稳健、有效的策略因子。
回溯过去两年，红利成为了市场中最稳的仔。这两年持有中证红利的朋友，舒舒服服地躺赢大部分标的，获得了非常稳健的收益率。
这主要得益于红利因子优秀的防守属性，股息率始终是权益市场投资的核心因子。毕竟能连续、合理、稳定分红的企业，质量不会差到哪去。
在权益市场，其实不用玩太多花活，因为我们玩不过别人。老老实实根据估值定投，注重仓位的风格平衡，而红利则是我们防守队员的重要选项，适合作为持仓的压舱石。
不过任何因子，都容不下太多的资金，过度的热捧可能会造成策略的失效。大部分红利投资者，都是低风险偏好投资者，甚至部分朋友可能刚参与权益市场的投资。因此，尤其要注意仓位的管理和进度，不要急吼吼的去满仓。
不是现在满仓一定不行，而是61担心你早期信心有多满，后续就有多大的懊恼。毕竟刚开始投资时，-10%的浮亏都会让人迷茫，红利再稳也是高风险资产，产生20%的波动仍是常态，不要尝试去挑战自己的人性。
话回正题，今天我们来复盘一下中证红利的近年表现：
01 优秀的压舱石
1、相较沪深300更稳定
（图1：中证红利与沪深300全收益指数收益对比）
中证红利全收益指数近5年累计收益率为65.04%，同期沪深300全收益指数仅为23.04%。但在2021年高点，沪深300全收益率曾高达90.84%，说明沪深300弹性更高，但回撤也更猛。
对比沪深300的高波动，2013年改变编制规则后的中证红利则要稳定很多，收益曲线呈现稳定上扬状态，是A股难得的压舱石。
2、长期收益非常优秀
给大家看一张颠覆认知的图：
（图2：沪深300、标普500、中证红利长期收益率对比）
从长期年化收益率看，中证红利全收益跑赢沪深300约3.19%，跑赢标普500约4.07%，超出很多朋友的惯性认知。
从全历史收益数据看，早前中证红利同样具有高波动属性，2008年大熊市时指数回撤-65.83%，甚至略超沪深300回撤。
3、规则不断优化迭代
基于图2，我们发现在2005-2013年阶段，中证红利波动接近沪深300，这是因为当时的中证红利采用市值加权，成分股中金融银行占比很高。
1）市值加权调整为股息率加权
中证红利2013年修正编制规则：由市值加权调整为股息率加权，从而大幅降低了金融、银行的权重。
经此调整2013年之后，中证红利指数整体波动降低，指数走势开始脱离沪深300的影响，开始走出了独立风格之路。
2013年至今，中证红利年度最大回撤为-16.15%，要优于沪深300的-23.64%。
2）增强流动性，增强红利因子
2021年，红利ETF产生了较大的跟踪偏离，当时基金规模增速较大，而指数部分成分股的市值较小，导致基金无法快速、有效地买入相应成分股份额，从而产生偏离。
中证红利未雨绸缪，2022年修正编制规则：强化对成分股分红连贯性、稳定性、合理性的要求，强化成份股市值规模的约束，对小市值成份股限制权重，提升指数流动性。
这两次关键的调整，使得中证红利指数的“红利”因子得到大幅加强，又打了流动性补丁，避免因规模而产生的跟踪误差，指数红利特色与稳健性得到进一步提升。
02 有效的平衡器
合理地追求成长性，是投资重要的指标。但如果一味的追求高成长，而不管其可能产生的巨大波动，会大幅影响我们持仓的平稳度，挑战我们极为脆弱的人性。
高成长虽好，但其背后音则是：成长总伴随着跌倒，磕磕绊绊是成长股的常态，成长股中也不乏倒在半路上的先烈，如创业板鼎鼎大名的乐视。这类企业消亡时，剩不下一点残渣。
为此61一直建议：以宽基、策略为主，行业为辅，合理分配仓位、注意风格平衡。
中证红利是红利类指数的基准指数，它优于上证红利、深证红利的单市场，优于红利质量、红利低波的多因子，优于消费红利、信息红利的单行业。
诚然在阶段时间内，单市场、多因子、单行业可能会获得更好的超额收益。但从长期持有、平衡仓位的角度来说，中证红利仍是红利类指数的首选。
（图3：A股典型指数的风格倾向）
如图3可见，以常见的中证红利+沪深300+创业板指组合为例，中证红利防守、沪深300均衡、创业板指进攻，则能形成较好的攻防平衡，各指数之间关联度也相对较低。
（图4：中证红利、沪深300、创业板指今年走势）
如图4所示，如果今年全仓成长属性的创业板指，则会跌-17.62%；如果全仓均衡属性的沪深300则跌-7.49%，如果全仓防守属性的中证红利，则涨6.89%。
当然即便今年中证红利表现最好，仍然不建议全仓中证红利，因为当市场风格改变时，吃亏的可能是防守型。即便从长期收益看，红利并不低，但我们看到成长涨的好，很容易放弃中证红利去追涨创业板。
因此，不挑战人性，不猜市场风格，均衡配置是首选。
03 稳定的现金奶牛
在跟踪中证红利的基金中，61一直提及招商中证红利ETF（515080，场外联接A：012643；联接C：012644），是因为这个基金费率低廉、跟踪紧密、业绩优秀、分红稳定。
该基金管理费0.20%，托管费0.10%，是跟踪中证红利指数中费率最低一档的基金。其实这个费率，也是所有ETF中较低的一档。
1、业绩优秀
（图5：主要中证红利基金长期收益率对比）
关注费率较低的同时，我们也要看基金的长期收益率，除了明面的管理费、托管费等，内部类似交易费、其他费用的管理，以及其他收益的获取也极为关键。所幸，中证红利在费用控制、其他收益获取上表现优异，使得长期收益率得到了保障。
如图5可见，从可对比节点2020年3月至今，不过三年半的时间，中证红利ETF分红再投入收益率达77%，位居各跟踪基金第一，大幅跑赢指数基准的26.61%。
2、跟踪紧密
对比中证红利全收益指数，中证红利ETF的跟踪效果也非常优秀。2020年获得超过全收益指数13.69%的超额收益，异常的优秀。后续即便随着规模增加，也能继续紧密跟踪全收益收益率，很是难得。
3、分红稳定
红利类指数除了稳健的防守属性，其成分股平稳、连续的分红，也是广大投资者青睐的原因之一。诸多投资者希望广大红利基金能秉承指数特性，连续、稳定、高效的分红，为自己和家人提供一份稳定的现金流。
11月27日上午，中证红利ETF发布公告，基金开启2023年度第二次分红。这轮分红类似上轮，每份分0.035元，权益登记日为2023年11月30日，除息日为2023年12月1日，现金红利发放日为2023 年12月6日，本次分红免收分红手续费和所得税。
偶尔分红不值钱，连续、稳定的分红才有未来，我们来看看中证红利ETF的历次分红：
算上6月份的分红，今年累计分红0.07元，对比去年的0.06元，进步不小。以11月27日收盘，每股1.456元计算，年度分红率为4.81%，分红率达到预期。
对于红利类基金，61始终认为应该积极分红，这样即保障投资者的现金流预期；也能一定程度减少规模，提升跟踪紧密度；再者，A股极度缺乏稳定分红这样的正反馈，能提升投资者的获得感。
不过，现在能做到及时、稳定、有效分红的基金并不多，如果结合指数定位、长期收益、分红稳健等要素，要找到一个类似中证红利ETF(515080)的基金，其实也挺难的。
61希望，随着A股市场不断成熟，能有越来越多的基金公司注重投资者正反馈，积极、稳健的进行基金分红，为我们巨大的养老人口，提供可预期、可信赖的分红反馈。
==========================
$红利ETF(SH510880)$ $中证红利ETF(SH515080)$ $红利ETF易方达(SH515180)$
风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。文中所涉及标的仅为个人思考，请结合自身需求，严控风险，独立决策。
本文作者可以追加内容哦 !
