近期，黄金价格爆发式上涨，一度创下历史新高。2023年12月4日，COMEX黄金期货主力价格最高升至2152.3美元/盎司，现货黄金最高涨至2149.3美元/盎司，国际黄金价格来到2150美元关口（数据来源：iFinD，截至2023.12.4）。那么，金价狂飙的背后到底隐藏着什么样的驱动因素呢？是全球实际利率的变动，还是竞品的热度降温？那么，让我们一起来看看究竟是怎样的因素推动黄金价格走向历史新高的吧！
一、实际利率驱动金价上涨？
实际利率一直以来都被视为金价变化的核心驱动因素之一。实际利率，即名义利率减去通胀率。在经济学的视角下，实际利率的下降往往会提升黄金的吸引力，因为较低的实际利率减少了持有非收益资产如黄金的机会成本。换句话说，当实际利率降低时，投资者更倾向于投资黄金而非那些能产生利息的资产。而这一点，在当前的经济环境中尤为明显。
近期，随着美联储的加息周期接近尾声，市场普遍预期美联储将结束其加息周期，并可能在不久的将来进入降息周期。这种预期导致了实际利率的下降，进而推动了黄金价格的上涨。根据瑞银等华尔街机构的预测，美联储将在2024年第一季度降息，如果12月暂停加息，这将继续证实，美联储倾向于在最后一加后的6个月左右降息。此外，通过观察黄金价格在美联储历次加息周期后的表现，瑞银指出，在以往加息周期结束后的3个月左右，金价往往会下跌2%，但在接下来的6个月内上涨7%。
美联储十年期实际利率与伦敦现货黄金价格变化
数据来源：iFinD，2018/12/10-2023/12/07
此外，实际利率的下降还增强了黄金作为避险资产的吸引力。在经济不确定性和市场波动性增加的时期，黄金通常被视为安全的避风港。根据NewEdge Wealth的数据，当市场出现风险偏好情绪时，即实际利率和利率下降时，黄金就会上涨，为黄金的上涨提供了强大的推动力。这种情况其实意味着美联储面临大规模逃离法定货币，并转向硬通货如黄金。
所以，实际利率的下降不仅降低了持有黄金的机会成本，还增加了黄金作为避险资产的吸引力。随着全球经济环境的演变，尤其是美联储政策方向的变化，黄金市场可能会继续经历价格波动，而实际利率将继续扮演重要角色。
二、央行持续买入黄金意味着什么？
根据近期各国央行披露的数据，全球主要央行，包括中国央行，都显示出增加黄金储备的明显趋势。据世界黄金协会的数据，2023年三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。
全球央行黄金净买入量
数据来源：iFinD，2018/12/31-2023/09/30
我国央行黄金储备变化情况
数据来源：iFinD，2018/12/31-2023/11/30
黄金作为一种非利息资产，在货币贬值和通胀高企的环境中尤为重要。央行持续购金这一现象不仅反映了黄金作为传统避险资产的持续吸引力，还揭示了央行在全球经济不确定性中寻求资产多样化和对抗货币贬值的策略。
并且央行的这种购买行为对黄金市场产生了长期影响。首先，它为黄金价格提供了坚实的支撑。央行作为市场上的重要买家，其持续地购买需求有助于稳定黄金价格，甚至在某些情况下推动价格上涨。其次，央行的购买行为增强了市场对黄金的信心。当央行等大型机构投资者增持黄金时，这向市场传递了一个信号，即黄金仍然是一个值得信赖的长期投资。
三、钻石市场和加密货币对黄金价格上涨的影响
除了传统经济因素的影响，金价近期的变化还与钻石市场的下跌和加密货币市场的变化有着密切关联。
首先，钻石市场的下跌趋势对黄金价格产生了显著影响。今年以来，全球抛光钻石的批发价格下降约20%，未切割钻石的价格下降约35%，这一下跌趋势与人工钻石的兴起密切相关。随着科技的进步，人工钻石在外观、质量、硬度等方面与天然钻石极为接近，且价格更为亲民。这种价格差异和消费者对人工钻石日益增长的接受度导致了天然钻石市场的下滑，进而促使投资者将资金从钻石转向黄金。
其次，加密货币市场的当前状态也对黄金价格产生了影响。虽然近期加密货币价格有所反弹，但与前两年相比，全球加密货币的热度有所降低。加密货币的私密性虽然较好，但其安全性问题和对量子计算的脆弱性使得部分资金开始回流黄金。黄金作为一种实物资产，其天然的通缩属性和稳定性吸引了寻求安全投资港湾的投资者。
全球加密货币持有人数变化（单位：百万）
数据来源：Crypto、国信证券（香港）研究部，2021/01-2023/06
总的来说，黄金价格近期疯狂的上涨趋势是由实际利率的下降、全球主要央行对黄金的持续购买，以及钻石市场的下跌和加密货币市场的变化等多重因素共同推动的。随着全球经济环境的不断变化，黄金作为一种传统的避险资产，其价值可能会继续受到青睐，投资者可选择相对较为便捷的黄金类ETF来持有黄金资产。
$工银瑞信黄金ETF联接A(OTCFUND|008142)$
$工银瑞信黄金ETF联接C(OTCFUND|008143)$
$工银全球美元债C(OTCFUND|003387)$
本文作者可以追加内容哦 !
