A 股市场中期机会仍大于风险

各位投资者大家好，不知不觉中，2023年就要离我们远去了，马上就要进入到2024年了，也在不知不觉中，又陪伴大家度过了一年，今年最后一期观点，我也跟大家交流一下对于市场的一些看法。

从海外方面来看，11月美国CPI环比小幅走高；美联储12月FOMC会议继续暂停加息，态度偏鸽，逐步开始“降息讨论”，与历史上基准利率维持高位时段相比，美债利率中期仍有下行空间，但当下对于明年的降息预期仍明显抢跑，修正可能带来美债利率的波动。

国内方面，12月中央经济工作会议强调稳中求进，以进促稳，先立后破，整体定调偏积极。11月经济数据底部缓慢修复，生产较强、消费持平、投资整体回升，地产降幅略收窄；政府债融资继续带动11月社融回升，结构较为平淡，企业中长期贷款仍偏弱。

A股方面，当前权益市场估值位置反映投资者对经济预期仍然悲观，悲观预期与经济逐渐修复、美债利率回落的现实形成背离。中央经济工作会议表态下，稳增长政策可期，后续市场预期将随经济回升而向基本面回归。当前沪深 300市盈率估值位于过去 10 年 12%分位数，当前估值已隐含较多偏悲观的预期，基于未来经济基本面、政策预期和外部因素可能迎来周期性改善，我们认为当前位置不必过于悲观，A 股市场中期机会仍大于风险。

最后，预祝大家新年快乐，度过一个欢乐的元旦小长假。

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