2024年开年以来，以高股息资产作为主要投资标的的红利策略成为热议话题，先来说一下这种产品的优势吧。
第一，高股息策略具备多样化的收益来源：资本利得+股息收入。
第二，高股息标的处于较为成熟的生命周期，对收利增速不会过度敏感。
第三，高股息标的具备较强盈利韧性，并通过分红增厚ROE。
第四，高股息标的现金流量保障能力强。
凭借这么多的优势，尤其是在如此震荡的市场中，高股息产品的性价比更加突出。那么，高股息风格占优的决定性要素是什么呢？
海外及国内的风险偏好。主要有：海外风险偏好（10年期美债实际/名义利率上行时高股息占优）；国内风险偏好（新发基金规模持续下行时高股息占优）；中国经济（中国经济持续改善上行期间高股息占优）。
图：中证红利相对收益与各因素的相关性（2004年12月以来）
2024开年以来，海外风险偏好和国内风险偏好均受到压制，高股息风格显著占优。开年以来，美债利率上行+期限利差倒挂加剧（短端上行速度快于长端），美债利率下行趋势短期阻滞，海外市场风险偏好的持续改善被打断，美股开年也遭到回撤；国内端由于近期经济数据、金融数据以及政策预期偏弱，分子端的担忧带来国内风险偏好的抑制——海外风险偏好和国内风险偏好的双重抑制下，高股息风格超额收益的逻辑得到加强。
表：易方达中证红利ETF联接产品优势较大
虽然2024年美联储或将进入降息周期，但我认为2024年不确定性尚难得到根本的消除、有阶段性的缓和。因此2024年高股息品种的优势或相较2022-2023年有所弱化，但其在2024年的不确定性环境中仍有获取超额收益的能力。目前对周期及防御板块的均衡配置更加有利。场外投资者可借道易方达中证红利ETF联接（A：009051 C：009052）参与，过去1年超额收益、产品的流动性、费率在同类产品中都有一定优势，短期投资者直接关注易方达中证红利ETF联接C布局。
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