巴菲特：如果炒股只看一个指标，那就是ROE！净资产收益率到底有何神奇之处？

有人问巴菲特：炒股如果只看一个指标你看哪一个，股神毫不犹豫的回答是ROE。这个指标到底有何神奇之处呢?让股神这么看重呢！今天咱们就专贴说道说道ROE。

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ROE就是咱们常说的净资产收益率，是税后净利润与净资产的比值。

为什么巴菲特这么看重这个指标？因为净资产收益率反映的是企业创造增量价值的盈利能力、净资产运营能力，是判断企业成长性高低的重要指标。

Q1、成长性判断标准

ROE小于10%，成长性一般；

ROE 大于10%小于20%，成长性良好；

ROE大于20%，成长性优秀。

基本面选股最起码的标准是ROE大于15%，达到良好，接近于优秀，这是基本条件，低于15%就意味着成长性不足，高于20%是高成长股的标志性特征。

比如股王茅台，净资产收益率常年大于25%，成长性极高。

再如海天味业净资产收益率也是常年大于25%。

长线大牛股之所以能长期大涨，并非毫无道理的炒作，背后一定有优秀的基本面做支撑。没有基本面支撑的暴涨就是耍流氓，从哪里涨起来还会再跌回到哪里去，只有那些能长期创造非凡价值的公司才具有长期上涨的潜力与动力。

从价值投资的角度而言，净资产收益率无论如何都不能低于10年期国债收益率。净资产收益率低于10年期国债收益率的个股毫无长线投资价值可言，最多只有投机价值。连基本利率都跑不赢，成长性能会好到哪里去？

有一种特殊情况，净资产收益率不算特别高，但股息率非常高或者分红非常稳定，这类的公司也有着较好的投资价值，如长江电力、中国神华等稳定的高分红深受机构投资者的喜爱。

比如长江电力，它的净资产收益率平均15%左右，算不上特别高，但是它的业务模式使得盈利非常稳定，不会大起大落，稳定的盈利带来特别稳定的分红，吸引大量长线资金买入，推动着股价持续上涨。

2014年二季度以来，股价稳步上升，只要有稍微大点的回调，就会吸引大量资金抄底，使它根本就跌不动，股价比茅台都坚挺！

当然这种情况也会有变化，当股价高到一定程度，股息率变得很低时，长线投资的价值就会打折扣，这时它的吸引力就会大降，上涨的动力不会减弱，，股价就会产生较大的波动。

Q2、ROE只反映成长性高低，不反映估值高低！

ROE体现的是盈利能力，所以它只反映成长性高低，不反映估值高低，对此一定要有明确认知。因为它不反映估值高低，所以不能依它来判断安全边际。一只股ROE很高，只能说明它成长性不错，却不是立即买入的理由。没有良好的安全边际，成长性再高也不能盲目入场。哪怕是一只好股，如果买入的位置过高，可能要等待数年才能解套。

Q3、ROE的局限性

ROE是净利润与净资产的比值，不包含负债对公司运营及盈利的影响，也不反映总资产的增值情况，因此它存在一定局限性。

比如，一家公司通过举债扩大生产规模，借贷100万创造了20万的净利润，那么这笔借贷就是非常合算的。因为这笔借贷的存在使得净资产数值降低了，间接提高了ROE。

与净资产收益率相比，总资产收益率更能反映公司创造价值的能力，更能反映成长性。但是总资产中包含了不属于股东的权益，而净资产体现的是股东权益，所以大家习惯于用净资产收益率来衡量个股成长性。

Q4、ROE的综合运用

投资大师查理芒格也说过：从长期看，投资年化复合收益率和企业的净资产收益率没有任何区别。净资产收益率高的公司，因为成长性好，充满想象空间，市场常常会给它较高的估值，成为股价上涨的动力；净资产收益率低的公司，因为成长一般，缺乏是想象空间，市场给它的估值普遍偏低。这就是为什么茅台这么能涨，而银行长期不怎么不涨的内在原因。

ROE不能单独作为买入依据，它是从大量公司中优选出好公司的指标，能不能买入还要看估值与股价趋势及市场环境，因此要结合市盈率、市净率等指标来综合研判安全边际及长线投资性价比，再结合市场安全性来做出投资决策。

时间不早了，今天的分享就到这里，锻炼身体去啦，后面继续抽时间讲解投资实战技术。最后还有友友们投上宝贵的一票，投票链接：年度人气创作者（点击蓝字可打开），活动到明天就结束了，今天可能是最后一次了，谢谢大家啦

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