$山河智能(SZ002097)$$新力金融(SH600318)$$华金资本(SZ000532)$
一、行业背景
近期，SMM披露日度硅片价格，P型硅片价格首次出现集体反弹，原因是P型硅片产出大幅缩减，N型产出大幅增加，导致P型短期内供应减少，头部企业上周末带头试探性涨价。
主材环节此前主要是硅料供给过剩所以价格持续下跌，但是近几周硅料价格已经连续维持在65元/KG价格水平，进入了相对稳定的窗口期（有机构表示基本就是底部了），所以去库比较顺利的下游硅片就率先涨价了，如果后面去库甚至需求也好起来的话，再下游的电池片、组件价格也可能反弹。
（1）新增光伏装机超预期增长显示终端需求不减，根据国家能源局发布的1-11月份全国电力工业统计数据显示，截至11月底太阳能发电装机容量约5.6亿千瓦，同比增长49.9%，11月国内新增装机超预期增长，单月新增装机首次突破20GW，同比增长185%，环比增长56.53%；其次，光伏电池技术迭代进一步催化行情，隆基绿能自主研发的HBC电池转换效率经权威认证已达到27.09%，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世界纪录，未来随着电池技术进一步发展，有望拓展电池应用场景，打开市场天花板。
（2）中央经济工作会议：深入推进生态文明建设和绿色低碳发展：建设美丽中国先行区，打造绿色低碳发展高地。积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。完善生态产品价值实现机制。落实集体林权制度改革。加快建设新型能源体系，加强资源节约集约循环高效利用，提高能源资源安全保障能力。
（3）COP28大会：全球社会联合起来摆脱对化石能源的依赖：12月13日，来自近200个国家的代表在COP28气候峰会上作出历史性决定，同意着手减少全球对化石燃料的依赖。这一里程碑式的进展，无疑将进一步助力中国已然蓬勃发展的可再生能源，加速煤电替代。
（4）国家能源局：首批10.8万张分布式光伏绿证核发：12月13日，国家能源局在京召开绿证核发工作启动会。国家能源局首批核发绿证约1191万个，涉及项目1168个、发电企业755家。此外，绿证核发工作启动会共核发全国首批分布式光伏电力绿证108278张。
二、板块介绍
光能是近乎无限的能量来源。若地球表面的0.1%覆盖光伏系统，即使以5%的光电转换效率计算，其发电量也足够全世界使用400年。据IRENA测算，全球光伏发电成本在过去十年间累计下降了82%，远高于全球陆上和海上风电过去十年下降的39%和24%，且随着硅片、电池片等技术的提升，未来太阳能光伏的发电成本有望继续大幅降低。
1）中国光伏行业发展历程可分为四个阶段。光伏产业兴起于欧洲，后发动力在中国，平价市场在全球。光伏行业发展至今，主要经历了4个阶段：
发展初期：2004-2010年：新增装机量年复合增速达81.0%，主要发展地在欧洲各国。光伏发电大规模产业化兴起于2004年欧洲，以德国为首的欧洲各国推出政府补贴政策，推动光伏产业大规模商业化发展。
整理期：2011-2013年：新增装机量年复合增速达12.8%。欧债危机导致欧洲各国政府开始大幅降低光伏补贴，光伏投资收益率下行导致下游需求减少，早期行业上游快速扩张进一步加剧供需失衡。与此同时，美国、欧洲在2011、2012年相继对中国光伏产业发起“双反”调查，致使光伏行业整体打击惨重，2012年全球光伏新增装机量首次下滑。
成长期：2014-2018年：新增装机量年复合增速达22.1%，主要发展地在中国。2012年，中国为应对美、欧“双反”调查、加大光伏应用补贴力度，发布《太阳能发电发展十二五规划》，并于2013年7月正式发布《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，明确电价补贴标准和补贴年限。至此，中国接替主导光伏产业发展的接力棒，开启光伏产业的第二轮快速成长期。
平价期：2019-2025年：主要发展地在全球。伴随光伏工艺技术的不断进步和成本改善，光伏发电在很多国家已成为清洁、低碳、同时具备价格优势的能源形式，光伏开始进入全面平价期，全球光伏市场开启新一轮增长。
三、投资逻辑
山西证券研报表示：从开工率来看，当前产能已经在逐步出清。当前产业链价格整体还在探底，同时市场担心 Q4 业绩不及预期，建议关注行业出清及明年一季度业绩预告公布、利空落地后龙头企业的投资机会。重点推荐：爱旭股份、隆基绿能、永和智控、帝科股份、福莱特，积极关注：福斯特、锦富技术、博菲电气、时创能源、广信材料。
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