2023年四季报已经陆续出炉，截至目前简单梳理了施成、张跃鹏、邓达、丘栋荣、神爱前、李巍、翟相栋、黄珺、黄兴亮、薄官辉、张坤、蒋璆、何崇恺、姜诚、屠环宇、王海峰、王贵重、秦毅、宋仁杰、张宇帆、李晓星、谭冬寒、代瑞亮、王克玉、尚烁徽、贾健、王大鹏、王平、何肖颉、胡宜斌、姚志鹏、王东杰、赵蓓、归凯、万民远、刘旭、姜锋、何帅、罗世锋、王崇、韩威俊、林英睿、黄海。
本文继续——梳理一下谭丽、莫海波、徐彦、韩创、杨金金、杨浩、楼慧源、黄维、李永兴、傅鹏博、赵枫、萧楠/王元春、张清华、冯波、武阳、林高榜、陈皓、祁禾、杨桢霄、王景的基金四季报投资策略与运作分析信息，并简单梳理了他们的持仓变化。文章比较长，可以使用“听一听”的功能。全篇文章花费了我好几个小时，不介意的小伙伴可以帮忙文末点个赞，感谢！
1、嘉实基金谭丽：作为消费组合，我们仍然保持较为均衡的配置结构，4 季度整体变化不大，略微提高了传媒个股的持仓比例，继续保持对于白酒、家电等细分行业的配置，总体上认为消费股的估值吸引力已经大幅提高，但在疲弱的消费环境下，业绩的可靠性不是很高，因此仍需要精挑细选，立足低估值，而不是一味追求高增长，消费个股的投资机会越来越多，我们逐渐在提高股票仓位。 （资料来源：嘉实新消费股票2023年四季报）
其管理的嘉实新消费股票四季度持仓变化整理如下，加仓了周大生、春秋航空、贵州茅台、中国国航、比音勒芬、海信家电、太阳纸业，新进前十大重仓股有伊利股份。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人不持有该基金。
2、万家基金莫海波：我们维持对农林牧渔、AI 持续看好的观点。展望 2024 年，转基因玉米种子预计提价30%-60%，渗透率有望在3-5年达到 80%，届时市场空间也将有显著提升，产业链各环节均有望从中受益。转基因玉米种子的研发和销售门槛较高，未提前布局的中小种子企业或将在未来面临无种子可卖的局面。与此同时，转基因商业化后，种子行业知识产权保护的难度将显著降低，龙头种企市场份额有望进一步提升。
展望 2024 年，AI 产业有望看到不少新变化——OpenAI、谷歌等公司的多模态模型带来新的惊喜，模型的升级有望驱动 AI PC、AI Pin、AI 耳机等 AI 硬件的需求取得显著提升；GPT 等大语言模型的底座—Transformer 模型也有望应用到文生图和文生视频领域，其效果和可控性较当前的 diffusion 模型或有显著的提升；
2024 年有望成为 AI 技术和应用落地的元年，产业发展前景广阔，相关 TMT 行业的公司将在这一产业浪潮中受益。（资料来源：万家和谐增长混合A2023年四季报）
其管理的万家和谐增长混合A四季度持仓变化整理如下，加仓了中科曙光、寒武纪、工业富联，新进前十大重仓股是中际旭创、海光信息、新易盛。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人不持有该基金。
3、大成基金徐彦：四季度刚刚过去，却又像过去了很久。在记忆中它宁愿被遗忘，只是深深刻在了每个人心里。本基金跑赢了基准，但连续第二个季度下跌；全年苟且取得了正收益，但年中的申购最终亏损。宁愿被遗忘的不仅是亏损，甚至还有盈利。在股市本就狭窄的空间里，一些神奇的概念像魔法一样出现，以致于只有靠魔法才能把握，而另一些原本古朴的概念，竟然也开始渐渐魔幻起来。
“这一切不是梦，是醒不过来的现实”。不知不觉，时间又过去了。你好，2024！（资料来源：大成竞争优势混合A2023年四季报）
徐彦写的2023年四季度投资策略与运作分析，有点散文的味道。其管理的大成竞争优势混合A四季度持仓变化整理如下，加仓了中兴通讯、沙钢股份、广深铁路、华域汽车，新进前十大重仓股是港股长和。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金份额区间为0-10万份。
4、大成基金韩创：四季度本基金整体操作不多，仍围绕供给有约束的资源品，成本有优势的制造业和部分可选消费进行布局。回顾近两年的投资，应该说布局的大方向问题不大，但是在具体的个股选择和择时操作上还有很多提升空间。随着市场调整的时间不断拉长，投资者其实也在更加审慎地评估公司的各个方面。
优秀的公司应该具备强健的资产负债表、可持续的现金流量表，以及有股东回报意识的管理层。在内外部都面临巨大不确定性的情况下，我希望依靠坚硬的资产和优秀的管理层能够穿越周期。（资料来源：大成新锐产业混合A2023年四季报）
其管理的大成新锐产业混合A四季度持仓变化整理如下，加仓了中国铝业、紫金矿业、云铝股份、昊华科技，新进前十大重仓股是中远海能。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金份额区间为0-10万份。
5、交银施罗德基金杨金金：2023 年四季度，市场震荡下行，赚钱效应主要集中在红利风格及小盘风格，整体市场呈现分化加剧的现状。
【回顾与前路】 2023 年四季度的经济市场表现与全年基调基本一致，顺周期核心资产及赛道股表现均承压；而另一方面，在宽松的货币环境下，相比1.5%的一年期定期存款利率，四个点以上甚至更高股息率的红利资产则非常诱人，这或是为何 2023 年四季度乃至全年的市场赚钱效应主要集中红利与主题的核心因素。而展望未来，必须要解决的问题是，如果经济持续保持平稳态势，需求未有显著变化的情况下，是否还有会新的股东回报大幅提升的系统性机会？
【上游的他山之石】过去四五年上游行业发生的供给侧改革，给市场参与者提供了一个很好的微观经济学思路，包括煤炭、钢铁到电解铝等。在一个需求增速很慢，甚至下滑的行业，可以通过行业供给侧的出清，实现格局的好转以及盈利的大幅回升，即使行业及公司体量不增长，净利润和现金流、股东回报仍然可以大幅改善，不论是分红还是股价上涨，都能带来显著的股东回报。
与此同时，在政策推动后的上游原料端供给侧改革后，随着需求增速放缓和中游的产能扩张，产能过剩的压力从上游转移到了中游制造和下游，最终导致了工业品和消费品的通缩及企业盈利的下行压力。那么在需求整体放缓的背景下，中下游是否能自身通过市场机制来实现供给的出清和盈利的好转？
【中下游的微观迹象】 过去的几十年，资本开支驱动增长成为天经地义的事情，不论是制造业还是新兴消费行业，长期的经济繁荣，造就了市场参与者的思维定势，赚钱了就投资扩大规模，短期产能过剩扛过去，需求永远是增长的，下一轮需求提升后又能赚钱，如此循环往复；因此追求体量成长某种程度上成为国内大部分企业决策者的思维钢印，实体的烙印同样映射到资本市场，成长股投资或者说景气度投资成为市场“显学”。
而经过过去一两年的调整期，我们观察到如同前几年在政策驱动下的上游供给侧改革一样，在中游和下游出现了一系列细分行业格局有望改善的迹象，要么是行业格局的自然出清，要么是企业决策者认识到了需求放缓和投资回报率下行，进而表观净利润和内在股东回报有望出现长期拐点。
1、行业龙头已经具备行业定价权和稳态的盈利能力，但过去因为高昂的投资计划导致折旧、财务压力以及分红差强人意；而当决策者认识到投资回报率下行的现实后，往后有望投资明显放慢，未来主要靠产能利用率提升实现稳健增长，对应自由现金流的改善>经营性净现金流的改善>净利润改善；同时由于自由现金流的显著改善，股东回报有望大幅提升。
2、过去需求放缓甚至因去库存导致总需求下滑，行业竞争加剧，盈利能力下行，龙头盈利虽有下滑但仍保持一定盈利，同时份额持续提升，未来有望需求企稳、份额及盈利提升共振。
3、过去当行业内从业者对需求是长期乐观预期时，份额和销量优先策略成为主导的竞争策略，即使行业是寡头格局行业盈利仍然长期处于低位；展望未来，若经历行业长期低迷后，更有可能的经营策略是从对抗转向合作，从份额优先转向利润优先，费用也会下降，带来企业盈利的大幅改善。
以上等等，在中下游各个细分行业已经逐步出现了格局改善的现象。
【通向自由现金流之路】
在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，各行各业，过去依靠资本开支拉动净利润增长的决策模式转向更看重投入产出的投资回报率；资本市场的定价机制也将从过去的单纯从净利润单一指标，转向更加看重股东回报的自由现金流。
自由现金流=经营性净现金流-投资性净支出，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给股东的最大金额，最早是美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20 世纪80年代提出的，经历20多年的发展，特别在以美国安然、世通等为代表的之前在财务报告中利润指标完美无瑕的所谓绩优公司纷纷破产后，已成为企业价值评估领域使用最广泛，理论最健全的指标。
从净利润到自由现金流，从ROE到股息率，实在的股东回报或将取代越来越稀缺的高增长曲线，成为市场新的偏好。上游某些原材料行业已经经历过这样的过程，从需求逻辑转变为供给侧逻辑后驱动行业盈利长期反转，导致过去长期亏损的周期板块之一，在过去录得了5年板块正收益，自由现金流的大幅改善带来了分红的高企及股价的表现，成为红利资产的核心之一。
而我们自下而上的观察中，中游和下游也有越来越多的子行业和龙头公司，出现了类似的迹象，虽然机制不一样，上游主要是通过政策，中下游主要通过市场机制，在并不是景气需求的行业，通过格局的好转，实现企业盈利的好转，并在这个过程中，实现了自由现金流的改善>经营性净现金流的改善>净利润改善>收入改善，而自由现金流的大幅改善也必然会带来包括分红、回购和股价表现在内的股东回报大幅提升。
而在需求放缓的大背景下，寻找格局处于改善通道，自由现金流有望大幅改善、并同步带来股东回报同样显著改善的细分行业和公司，是未来我们的核心研究方向；相比判断宏观经济以及市场风格，见微知著，按图索骥，判断产业和公司的发展前景，才是当下我们能够看得到的有望为持有者创造价值和收益的努力方向。 （资料来源：交银启诚混合A2023年四季报）
其管理的交银启诚混合A四季度持仓变化整理如下，加仓了华能国际、华能国际电力股份、皖能电力、华电国际、海大集团，基本都是公用事业行业。新进前十大重仓股是山东药玻、杰瑞股份、中国国航。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
6、交银施罗德基金杨浩：本季度，国内经济仍在筑底过程中，资本市场表现低迷，防御性的红利国企表现相对较好，同时主题投资从上半年的美股科技映射开始转向到直接对微盘股的“关注”，预示着当下市场情绪状态。本季度基金整体持仓变动不大，投资方向仍然在前期季报讲的几点，但在大方向下有些新的认识，优化了次重仓股：
1）具有全球化能力的终端消费品公司和主设备公司将成为新的核心资产。2）全球供应链格局重塑中的核心要素。3）国内零售消费走向高性价比的新一轮变革。4）本期新增：2023年下半年我们逐步采用一些新信息科技手段来优化我们的投研工作流程，加深了我们对人工智能的理解，我们布局了一些具有全球竞争力的半导体公司。
目前，市场估值已处于很低的位置，同时，资产价格的调整也会促进新陈代谢，新的经济增长点也在孕育之中，是可以选股做阿尔法投资的，所以组合保持较高的仓位。（资料来源：交银新生活力灵活配置混合2023年四季报）
其管理的交银新生活力灵活配置混合四季度持仓变化整理如下，前十大重仓股没有新增和退出的，加仓了重庆百货、分众传媒、顺丰控股、铁建重工等。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
7、交银施罗德楼慧源：当期我们对持仓结构的调整主要是：加仓了海外竞争力持续提升的医疗器械公司、格局优化的检验龙头，减仓了业绩不及预期的内需股。重点关注以下方向：1）院内市场，创新产品、国产替代，符合政策鼓励的方向；2）院外市场，在较弱的内需消费环境中，依靠品牌和运营表现出自身阿尔法的个股；3）海外市场，从产品、渠道多维度展露优势、可及空间较大的公司。 （资料来源：交银医药创新股票A2023年四季报）
其管理的交银医药创新股票A四季度持仓变化整理如下，2023年四季度楼慧源加仓了迈瑞医疗、惠泰医疗、华东医药、金域医学、药明康德、科伦药业、开立医疗；
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人不持有该基金。没看懂，为什么下图的合计数量变少了？？？哪位读者看懂给予解释一下。
资料来源：交银医药创新股票A2023年基金中报
8、平安基金黄维：四季度，美联储加息逐步进入尾声，市场提前抢跑降息周期的预期，迎来了成长行业的估值修复行情。国内利率很难持续性上行，股息防御价值行业也得到青睐。
展望2024年，我们也对国内化债、财政等政策的推进情况相对乐观。产业方面，我们也欣喜看到，科技产业持续涌现出新的产业趋势，如苹果 MR 新产品发酵以及各科技巨头都在推动 AR 相关产品的研发，还有 AI 在各类硬件终端应用的渗透，包括 AI 电脑和 AI 手机等各类 AI 硬件，消费电子可能处于新一轮成长周期的起点，而硬件的升级将反过来促使软件应用的繁荣，进而盘活整个科技产业，因此，我们认为目前确实可能处于下一轮科技浪潮的起点，在这阶段产业还处于研发投入期，利润回报尚未体现，因此相关行业在资本市场表现上会随着风险偏好起伏出现较大的波动，但只要产业趋势形成，财务报表后续将会跟进体现，届时将有望走出趋势性行情。中长期看，我们聚焦受益于产业升级和消费升级的产业，持续看好科技和高端制造的自主可控、汽车智能化和医药消费等行业。（资料来源：平安优势产业混合A2023年四季报）
其管理的平安优势产业混合A四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓了赛轮轮胎、万马股份、兆驰股份、苏试试验；新进前十大重仓股有恒铭达。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
9、永赢基金李永兴：2023年四季度，A股市场震荡下跌，上证指数下跌4.36%，创业板指数下跌5.62%。与前三季度相似，市场依然缺少增量资金且企业盈利增长依然不佳，这种情况下市场也依然呈现主题轮动的状态。与前三季度不同的是，四季度市场主题轮动的方向主要集中在高股息资产和机器人等领域。行业方面，煤炭、电力、机器人等行业四季度股价出现上涨，房地产、建材、电力设备等行业四季度股价出现大幅下跌。
本基金四季度配置的行业主要为房地产、金融和消费行业，其中房地产行业股价跌幅较大，因此四季度基金净值下跌幅度较大。（资料来源：永赢惠添利灵活配置混合2023年四季报）
其管理的永赢惠添利灵活配置混合四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的没有，前十大重仓股没有新增和退出的，行业主要集中在房地产、家具制造、保险、银行，房地产及房地产下游行业，我个人觉得风险敞口还是比较大的，佩服李永兴的“孤注一掷”。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
10、睿远基金傅鹏博：回顾四季度市场，从板块表现看，电子、煤炭和医药等板块涨幅居前，金融板块的券商、地产以及和地产相关的建材等板块跌幅较大，位于最后三位；观察A股风格指数，高市净率、小盘和科创板块涨幅较大，而低市净率、低市盈率以及大盘指数跌幅居前，这和三季度的市场表现截然不同；
体感上，风格指数不断轮动，季度间板块行情的持续性较差。四季度宏观流动性合理充裕，但向价格端传导不顺，与四季度PMI显示的“有效需求不足，过剩产能压制价格”互为印证，市场对各项刺激政策的后续效果持观望态度，这也体现在单季度行情走势中，与2023年初的情形形成鲜明对照。
四季度，本组合情况与三季度相比，前十大品种和持仓变化如下：表现相对较好的依旧是电信运营商，其稳定的现金流和分红政策，在宏观承压背景下的经营韧性，以及对资本市场重视度提升，使其成为组合不二的“压舱石”；坚守的煤炭资源股有所反弹；TMT板块减少了重仓个股的持有数量；新能源和光伏公司下跌幅度仍显偏大，基于对相应公司2024年基本面的判断，对个股做了相应的增减；建材、医药和化工等其他板块的个股持仓数量基本不变。
考虑到2023年前11个月规模以上工业企业利润同比降幅继续收窄，2024年或延续改善的趋势；结构上，受益于单位成本下降，上游资源品同比降幅明显收窄，消费制造业普遍改善。“行业景气，竞争优势和公司治理”始终是我们搭建组合、挑选个股的准绳，尽管过去两年中，这一理念所指导的实际投资的绩效遇到了挑战，我们在持续评估持仓个股基本面变化的基础上，审慎考察其增长的确定性和在不同阶段的估值水平，整体依旧保持组合一贯的风格。
部分上市公司自2024年1月起到春节后将进入年报预披露阶段，我们会依此评估组合内公司基本面和相应内部判断，修正预期、调整组合，并继续挖掘标的，提高胜率。2023年除了地产、运营商等个别行业外，多数行业均体现出一定的“周期性”，即业绩增速符合或低于预期时，估值相对贵的往往会下跌；当公司盈利能力从历史高点向下回归时，量增通常难补利减，估值也会向下调整。
我们深切体会到，相比于“喧嚣”市场，在动荡市场中估值“锚”有更重要的话语权，除估值界定的“安全”，股息分红率也是很重要的“安全”指标，其背后蕴含着企业是否具有稳定持续的经营性现金流，企业在扩展中秉持的纪律和自我约束，以及在不确定市场中对股东确定的承诺。（资料来源：睿远成长价值混合A2023年四季报）
其管理的睿远成长价值混合A四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的有广汇能源、东方雨虹、宁德时代，但加仓幅度不大。新增为前十大重仓股的有迈为股份。$睿远成长价值混合A(OTCFUND|007119)$
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
11、睿远基金赵枫：报告期内基金的投资策略和运作分析四季度股票市场持续调整，上证综合指数下跌4.4%，深证成分指数下跌5.8%，恒生中国企业指数下跌6.2%，同期基金净值也出现了下跌。四季度组合持仓保持了相对稳定，小幅减持了基本面前景不明的周期性个股和互联网公司，小量增持了股价经过大幅调整、估值已具有吸引力的新能源个股，也增持了商业模式稳定、现金流优秀的高息公司。
四季度市场继续演绎抛弃成长拥抱价值的走势，这种行为存在一定的合理性。在经济增长趋缓的大环境下，高增长将会变得稀缺。数据表明，在一定阶段内盈利复合增长超过名义GDP增速一倍的企业数量大约会占整体上市公司数量的10%左右，如果未来名义GDP增长中枢在5%，那么意味着同期盈利复合增速超过10%的公司已经是成长公司中的佼佼者。
反观价值股，如果股息率能够达到7%左右，同时伴随一个小个数的盈利增长，那么投资者的回报也能达到10%左右。在接近的预期回报率下，相对于二鸟在林的成长股，一鸟在手的价值股似乎更有吸引力。
当然，高股息的逻辑更适用于商业模式和现金流稳定的公司，而大部分行业都存在一定周期性，把握景气转变是这类公司获取超额投资回报的关键能力。过去几年，很多行业经历了大规模的资本开支，产能大幅增长，导致行业盈利能力受损，股价也出现明显调整，这其中尤以新能源行业受伤最为严重。但是供需平衡是一个动态的过程，产品价格的下跌、技术进步等都可能带来产能的加速调整，从而推动行业在未来某个时间重回盈利周期，对此我们保持密切的关注。
如果只是关注国内市场，可能看到片片红海，但如果我们把眼光放到全球，景象可能会出现明显的不同。截至2023年11月份，中国出口金额累计同比下降5.2%。但考虑到全年人民币币值的平均水平较2022年有所贬值，2023年中国以本币计的实际出口金额可能是没有下降的。在供应链脱钩的大背景下，这个结果是非常优秀的。
从行业和企业层面观察，我们更容易得出的结论是，这个结果是中国产业竞争力的体现，也是中国企业家精神的体现。面对内卷的国内市场和设限的欧美市场，企业家不断实现产业和产品的升级换代，把更多的价廉物美的中国产品卖到更多的非欧美地区，海外市场较高的增长需求和盈利能力，给相关企业打开了一片蓝海市场。
展望未来，经济大概率会回归平稳增长，行业周期波动也是常态，海外需求也只会让有准备的企业受益，行情仍然会以结构性模式展开。除了抓住那在手的一只鸟之外，我们也会在控制风险的前提下与周期共舞。（资料来源：睿远均衡价值三年持有混合A2023年四季报）
其管理的睿远均衡价值三年持有混合A四季度持仓变化整理如下，前十大重仓股没有新增和退出的，2023年四季度加仓的有碧桂园服务、腾讯控股、伟明环保、华润啤酒。$睿远均衡价值三年持有混合A(OTCFUND|008969)$
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
12、易方达基金萧楠/王元春：我们观察到当前市场的预期、情绪都达到了一个过于悲观的位置，以至于有投资者把周期品当做避险品种来交易，长期看来这并不是好的决策。
我们承认当前市场悲观预期的合理性，但我们也应当对经济运行的复杂性有清醒的认知。一方面我们基于当前宏观和微观数据的表现，选择不去在组合中体现“强判断”，另一方面，我们也坚信经济的周期性、市场的复杂性，以至于我们必须要顶住压力，做出逆向投资。
因此，我们在四季度大幅度调整了我们的组合，在避险交易踊跃的阶段减持了煤炭、有色等板块，在悲观情绪中加大对顺周期品类的配置，增持白酒、工程机械等行业，同时我们增持了船运、造船、黄金等产业周期和经济周期错位的品种，对冲顺周期品类的风险暴露。（资料来源：易方达瑞恒灵活配置混合2023年四季报）
其管理的易方达瑞恒灵活配置混合四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的有贵州茅台。新增为前十大重仓股的有中远海能、五粮液、潍柴动力、顺鑫农业。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
13、易方达基金张清华：市场整体走弱，组合操作相对较少。当前权益市场估值隐含了较为充分的担忧预期，大部分优质个股估值已经调整到一个相对低估的状态，只要经济不持续大幅下滑，未来至少能分享企业盈利的增长，估值再进一步压缩的可能性较低。
组合未来将重点关注后续政策的力度与持续性，同时在需求不足的宏观环境下组合也会更多关注供给格局相对清晰的行业，加强对持仓个股的跟踪与调整，提高组合的灵活性与均衡性。（资料来源：易方达新收益混合A2023年四季报）
其管理的易方达新收益混合A四季度持仓变化整理如下，张清华的换手率是比较低的，新增为前十大重仓股的有海康威视。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
14、易方达基金冯波：本基金四季度在资产配置上以股票为主，仓位相对稳定。行业方面，增加了医药、军工、高端制造、消费电子、TMT 的配置，降低了家电、新能源、服务业的比例，保持了在食品饮料、汽车等行业的仓位。
个股方面，选择了在行业中具有领先位置的、盈利增长较快、估值合理的个股进行配置，同时，降低了部分行业趋势或竞争格局恶化、企业经营低于预期的个股比例。
2023 年是疫后复苏的第一年，也是面临众多困难和挑战的一年。复杂的外部环境、经济的结构调整、全球经济周期不同步等等都对股票投资提出了更高的要求。客观地认知这些变化，完善我们投资的方法论，以更好地适应新时期的投资环境，是我们 2023 年一直努力的方向。
展望2024年，我们对中国经济平稳增长充满信心，在股票市场估值水平处于较低水平的情况下，我们将努力把握投资机会，力争为投资者取得好的投资回报。（资料来源：易方达行业领先混合2023年四季报）
其管理的易方达行业领先混合四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的有神火股份、古井贡酒。新增为前十大重仓股的有新产业。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
15、易方达基金武阳：本基金报告期维持了较高的仓位，持仓的个股和行业较上期变化不大。随着时间的推移，以航空出行为首的部分消费行业，其供给格局变化显著、需求受益于疫后复苏，同时2024年国际航班有望显著恢复消化运力，仍然是我们中期维度最为看好的确定性投资机会（此处点题）。
汽车智能化和自动驾驶有望迎来行业的成长拐点，复制三年前电动车渗透率快速提升带来的投资机会，也是我们较为看好的成长性领域。科技领域前沿的人工智能技术，可能是一次从0到1的革命性变化，我们将继续不断跟踪和研究最前沿的技术变化和应用落地，以便在确定性投资机会出现时，加大对于这一领域的投资。对于长期成长性行业，如互联网与云计算、半导体、新能源、新消费、医疗器械与服务等，我们仍将持续跟踪个股基本面，理性判断后持续保持配置。
未来本基金仍将以科技、高端制造、大消费和医疗健康等成长性行业作为主要配置方向，同时不断加强个股的精选和资金的使用效率。 （资料来源：易方达瑞享混合I2023年四季报）
其管理的易方达瑞享混合I四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的有百润股份。新增为前十大重仓股的有科博达。$易方达瑞享混合I(OTCFUND|001437)$
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金份额为10-50万份。
16、易方达基金林高榜：四季度国内宏观经济的表现仍然延续了全年的基调，整体呈现缓慢复苏的态势。虽然生产端有阶段性较有韧性的表现，但是总需求整体的复苏力度较为柔和。
与此同时，我们也看到了逆周期调节政策陆续出台，整体上有利于需求的改善。海外的环境仍然有较大的不确定性，一方面市场对美国 2024 年降息的预期逐步明确，另一方面地缘政治冲突仍然频发。从 A 股的表现来看，沪深 300 指数在四季度下跌 7.00%，也反映了投资者对经济基本面的预期较为悲观。
从金融行业的发展来看，四季度召开的中央金融工作会议，明确了金融的角色和定位，对未来一段时间金融发展的总基调形成了统一的认知。考虑到经济整体恢复力度较为缓和，利率水平仍然有所下降，金融行业的基本面也相对较弱。相对沪深 300 指数，四季度金融细分板块相对表现较弱。
从阶段性的景气度来看，金融和经济是高度相关的，因此在经济缓慢复苏的大背景下，金融行业的景气度也是相对平稳的。而在当下的市场交易环境中，投资者的极端悲观预期已经表达相对充分了，这一点无论是从整体 A 股估值还是金融板块内部估值，都可以得到验证。
因此，经济周期对金融行业股价表现的影响已经相对充分。眼下 A 股金融股的估值水平在全球范围内都呈现出低估的特征，甚至很多交易的 PB 价格水平隐含着金融企业几乎倒闭的预期。
但是，从目前国内的金融监管环境来看，我们相信这些上市的金融企业，在经营的稳健性、长期的安全性等方面并不比海外金融企业更低。因此，当前过低的估值水平存在错误定价的可能。
另一方面，我们也留意到，即便在当前的环境下，仍然有不少金融企业的竞争优势是保持甚至扩大的，但是他们相比同行的估值溢价已经大幅收敛。总的来说，结合极端情况下的经营情况和当前的估值水平，金融行业的投资价值是较为显著的。
从细分板块来看，我们认为保险行业的负债端修复仍然是相对持续的，因此在传统三大子行业里，我们保持对保险的相对超配。另外，我们也积极寻找一些景气度改善或商业模式相对稳定的子行业，以期适当减少周期性因素对企业盈利能力的影响。（资料来源：易方达金融行业股票发起式A2023年四季报）
其管理的易方达金融行业股票发起式A四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的有中国太保H股、友邦保险、宁波银行。新增为前十大重仓股的有常熟银行、香港交易所、新华保险。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
17、易方达基金陈皓：四季度的A股市场表现依然疲软，尽管政府出台了地产放松政策以及万亿国债计划，但短期偏弱的经济数据，依旧让投资者陷入了悲观情绪的自我强化中，加上外资流出仍未见明显好转，市场增量资金缺乏，仅有部分主题性质的中小市值个股表现较好。
本基金四季度跑赢市场，主要源于利用医疗板块震荡的契机，在下跌过程中进一步增加了医药板块的配置比重，同时增持了部分超跌的TMT个股，加上整体资产配置偏向中小盘，因此取得了一定的超额收益。 （资料来源：易方达均衡成长股票2023年四季报）
其管理的易方达均衡成长股票四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的有海康威视、巨化股份、航天宏图、南都电源、恒瑞医药。新增为前十大重仓股的有长春高新。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
18、易方达基金祁禾：新能源行业在四季度仍承受明显的压力，行业整体表现弱于市场，前期跌幅较大，季度末触底反弹。一方面是对需求的担心，比如对新能源车渗透率过高的担心、对光伏装机可持续高增的担心，另一方面有对产能过剩的担心。本组合积极应对调整，保持较低的新能源仓位，同时对后续的投资机会仍保持乐观态度。
本基金本季度的行业配置发生略微调整，增加了储能、电网设备的配置，保持了较高的电力配置。为了应对宏观和行业层面的不利因素，本基金在选股层面的标准更加苛刻，对风险的控制更加严格，对竞争力的确定性和行业成长的确定性要求更高，对供需过剩的风险更加警惕，因此在行业配置层面没有变化的情况下，个股配置做出调整，阶段性降低了仓位。
本基金目前配置较多的光伏、储能、风电、电力、工控、电网在内的周期成长型行业的优质企业。选股层面，本基金坚持企业竞争力是长期收益来源的理念，继续选择上述板块中竞争力强、治理优秀的公司进行配置，分享企业的成长价值。 （资料来源：易方达环保主题混合A2023年四季报）
其管理的易方达环保主题混合A四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的有朗新科技、金雷股份、阳光电源、国投电力。新增为前十大重仓股的有禾望电气、均胜电子、中际联合。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金大于100万份。
19、易方达基金杨桢霄：报告期内，随着三季度的医药行业政策影响逐步淡化，医药指数又回到较为平稳的状态，细分行业当中医疗器械体外诊断、创新药等行业表现相对较好。在报告期内，本基金继续坚持获取超额收益的目标，希望能够在合理的跟踪误差范围内持续稳定的战胜医药指数，根据行业内细分子行业的景气度来进行适当的超低配比例调整。
虽然经历了三季度的波动，但我们还是持续看好严肃医疗方向，包括创新药、转型的传统药企、器械耗材和体外诊断行业，整体持仓在大方向上调整不大，更多的是一些个股的调整，还是选择存量产品风险出清，有新产品周期，并且能够实现国际化的公司进行配置，另外考虑到国际化出海已经成为较为明确的产业趋势，组合在这方面配置的权重有所加大。 （资料来源：易方达医疗保健行业混合A2023年四季报）
其管理的易方达医疗保健行业混合A四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的有亚辉龙、爱博医疗、新产业。新增为前十大重仓股的有南微医学、圣湘生物、安图生物。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金份额为50-100万份。
20、招商基金王景：报告期内，经济数据有所企稳，但投资者情绪低落，市场震荡下行。基本面上，地产销售与居民消费较为疲弱，制造业有所企稳，经济缓慢恢复。流动性方面，国内货币政策保持宽松，但信用扩张依然偏弱；海外通胀得到控制，美债利率出现拐点。
风险偏好方面，投资者对经济增长信心不足，资金持续流出。政策方面，化债有序推进，稳增长项目逐步落地。在此期间，本基金主要采取自上而下与自下而上相结合的选股策略，做出了一些调整。增加了军工、互联网和云计算方面的配置，减少了部分新能源行业配置。固定收益类资产主要以现金管理工具为主。 （资料来源：招商制造业混合A2023年四季报）
其管理的招商制造业混合A四季度持仓变化整理如下，2023年四季度加仓的有西部超导、九典制药、广汇能源。新增为前十大重仓股的有诺泰生物、阳光电源、鱼跃医疗、中微公司。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
值得一提的是，2023年中报显示，基金经理本人持有该基金份额为50-100万份。
…………
本文简单展开了20位基金经理的持仓变化，合计出现了200只重仓股。其中恒瑞医药出现5次，贵州茅台、赛轮轮胎、五粮液、中国国航出现3次……
重仓股展示不构成投资建议
我将四季度持仓数量增加的全部展示如下，合计有70只：被加仓幅度较大的有海康威视、亚辉龙、中国太保、迈瑞医疗、中兴通讯等。
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
持仓数量未变的有34只：
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
四季度被减持的全部展示如下：
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
新进前十大重仓股全部展示如下：
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
剔除被减持的个股，剔除新进前十大持仓占比不足3%的个股，保留加仓的个股，保留持仓数量未变的个股，保留新进前十大持仓占比大于3%的个股，出现多次的仅保留一只，合计剩下119只重仓股。
119只重仓股，按照近一年（52周）价格区间由高到低排序如下，下表是处于区间百分位10%以上的合计68只。新产业、潍柴动力等目前处于过去一年价格的相对高位。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月19日，重仓股展示不构成投资建议
目前处于过去一年（52周）价格区间百分位10%以下的单独展示如下。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月19日，重仓股展示不构成投资建议
航天宏图、碧桂园服务、朗新集团、海吉亚医疗、铁建重工、中国太保H股、香港交易所、新华保险、远光软件、西部超导、金雷股份、东方雨虹、远兴能源、纳思达、昊华科技、优利德、宁德时代、沙钢股份、万科A、华发股份、洋河股份、欧派家居、苏试试验、顺鑫农业、中兴通讯、荣昌生物、华润啤酒、大北农、海大集团、顺丰控股、东方财富、华东医药、中国太保A股、云铝股份、泸州老窖、腾讯控股、五粮液、百润股份、宏川智慧、宁波银行、万马股份、迈为股份、分众传媒、开立医疗、友邦保险、润丰股份、海康威视、坤恒顺维、古井贡酒、中国国航、金域医学等都在近一年价格的低位。
表格还展示了流通市值/总市值，如果该数据太低意味着将来会有解禁压力，比如铁建重工、荣昌生物、润丰股份等。
我的文章基本是基金梳理笔记，信息量还是比较大的，感谢您的耐心阅读，所有内容均是个人研究，不构成投资建议，请大家更关注客观数据。
风险揭示：转引的相关观点均来自相关机构或公开媒体渠道，本人不对观点的准确性和完整性做任何保证，投资者据此操作，风险自担。市场有风险，定投有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，文中涉及个股的，不构成股票推荐和投资建议，股票市场波动大，购买前请审慎操作。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低，不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险，投资者在做出基金投资决策时，应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征及相关风险，具备相应的风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
