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核心观点:
今天央行公开市场小额净回笼1750亿元,资金面整体尚可。
在连续大幅下跌之后,早盘上证在港股带动下超跌反弹,但幅度有限。股债跷跷板影响下,国债期货和利率债出现回调,10年国债收益率仍是围绕2.50小幅波动,并无大幅度的上行。信用债则表现稳健,涨多跌少,在票息仍有保护下仍可继续安心持仓吃息。
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目前的债市走向符合昨天的分析
政策面真空情况下,重点看资金面。资金进入偏紧周期,利率在低位震荡,建议稳健型投资者仍保持短久期和票息策略。稳健型投资者可全仓稳健低回撤信用类短债。积极型投资者可全仓稳健低回撤信用类短债,或维持3/4短债 1/4信用长债。保守型投资者可持仓2/3短债和1/3的货基或理财。
基金动向
根据周末汇总信息,本周基金加大配债力度。基金作为主力买盘,较上周相比净买入增加6倍以上,加仓品种为政金债,银行二永债。期限较多集中于1-3年,3-5年,超短期和20-30年。本周基金净买入信用债较上周略减少,但多于年初第一周。
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瑞泽多维优选系统,本周优选稳健型短债基金:
7天持有期短债 $诺德短债债券C(OTCFUND|007920)$ (单日上限30万元)、 $德邦短债C(OTCFUND|008449)$ (单日上限5万元)、 $东海祥苏短债E(OTCFUND|015499)$
30天以上持有期短债 偏信用类:中加聚安60天滚动持有中短债发起式C(013352)、易方达安裕60天持有债券C (018799)。偏利率:长城鑫利30天滚动持有中短债C(015992)
中长债 偏信用类:嘉合磐昇纯债C(007333) (无申购费,无限额,7天免赎回)、德邦锐兴债券E(016348)(无申购费,无限额,7天免赎回,单日上限5.00万元)、偏利率类:中信建投惠享债券C(018978) (无申购费,无限额,7天免赎回)
正文部分
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资金方面,今日央行公开市场操作有7600亿逆回购到期,当日央行公开市场操作净回笼1750亿。从资金日历看,周二和周三仍有较大金额逆回购到期,关注央行操作风向。Shibor隔夜和7天略上行、14天下行,其他各期限平盘。1-7天逆回购利率多数上行。DR001小幅上行,DR007回落。本周开始进入资金跨月,从现在开始到春节前,资金面会有一定程度紧张,重点看央行投放力度和是否降准。
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消息面上,昨天盘后国常会和监管部门分别发文促稳定,也是今日股市早盘反弹债市回调的原因。但整体上没有什么实质性的政策措施。PSL政策支持棚改对债市的利空程度也很有限。重点关注午后股市走向,如果没有大力度反弹且放量,预计债市短期消化之后可以企稳。
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期货小雨。股债跷跷板影响下,国债期货和利率债出现回调,但幅度尚可。30年主力合约和10年期主力合约在接连创新高后出现回调应属正常,高位波动下部分止盈盘减仓,10年期午间仍收于通道上轨,仍属强势调整,关注后市在102.90上方的支撑。
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现券小雨。股债跷跷板下,10年国债收益率上行0.95bp,继续围绕2.50小幅波动,短期仍为强势震荡。地方债各期限均表现强势。午后继续观察股指表现和2.5060一线支撑。
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信用债多云,活跃券种跌略多于涨,高评级表现好于低评级。存单多云。高收益债晴。
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从指数看,出短期国债净价调整外其余全线飘红。企债和中票净价及全价仍保持上涨。综合看信用债票息仍有保护,目前仍可持仓吃息。
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从ETF交易看,信用类多数上涨或平盘,利率类小幅回调,仍保持通道上轨运行。
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从昨日收盘的基金指数看,纯债类全线上涨。短期债基和中长债基金沿通道上轨运行。代表全市场优秀债基的银华指数涨幅居前,维持通道上轨运行。因权益市场下跌,混债二级债基及转债债基回调。
风险提示:1)政策不确定性;2)基本面变化超预期;3)海外地缘政治冲突。
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