北京时间2月1日凌晨，美联储在2024年度首次议息会议上宣布，维持联邦基金利率目标区间在5.25-5.50%的水平不变。这是美联储在2023年7月之后，连续第四次暂停加息。
在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔措辞整体较为中性，既表态不会再进一步紧缩，同时明确表示降息可能要看到通胀有持续性的向2%回归，并传递出3月不大可能降息的信息。考虑到市场此前对美联储停止加息的预期较为充分，并一定程度预期此次会议将对开启降息有所表示，但会议声明稿和鲍威尔的发言相比市场预期更加鹰派。
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鲍威尔认为，过去一年经济增长具有韧性，预计经济增速仍将保持适中。尽管通胀已明显缓解，但对抗通胀的任务尚未“大功告成”，目前仍然以2%为通胀目标，过早降息可能导致通胀回落的进程出现逆转。他暗示如触发降息，一要看到通胀回落的趋势更为明确，二要劳动力市场出现意外疲软。目前来看，这两点均未达到要求。
议息会议之后，美股跌幅扩大，美债收益率有一定反弹，美元上涨，黄金下跌。从市场反应来看，此次会后虽然对3月降息的预期大幅下调，但对全年降息幅度和宽松预期变化不大，仍较为乐观，隐含全年降息接近6次。这意味着从5月开始，剩余6次议息会议每次均降息25bp。
我们认为，此次议息会议与鲍威尔发言中性偏鹰的组合体现了美联储“敲打”市场预期的手段，即不希望市场过早计入降息的预期。从2022年3月至今，美联储本轮加息周期共进行了11次加息，目前美国的通胀水平虽有回落，但距其制定的2%目标仍有一定差距。当前降息方面的主要不确定性依然来自于通胀与增长的平衡，对于降息时点的判断难度依然较大。
此外，在市场较为关心的缩表问题上，美联储将在3月的会议讨论放缓缩表速度，较市场预期的今年二季度开始有所提前。美联储放缓缩表的操作有利于缓解美债的供求压力，不过具体走势仍需结合美国基本面、降息预期以及届时美债的发行情况。我们倾向于认为在美联储正式开启降息以及美国经济明显下滑之前，美债利率将呈现偏震荡的走势。不过从中期来看，美债利率和美元指数的下行态势以及黄金的上涨态势较为确定。
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