#市场重磅利好不断，A股牛市真要来了？##严禁融券变相T+0！融券监管再出重拳##证监会连放大招，严厉打击恶意做空#
希望今天持续收个好K线就行，昨天最大事情就是换了帅，这是之前天咨的分析框架里无法考虑到的方面，这点必须要和粉丝朋友汇报的地方。因为新帅上任或许会带来很多新变革、新手法，并且吴帅在历史上也是知名的变革派。之前的逻辑是在国内市场整体不变的前提下，更多的考虑国外市场因素影响国内市场，现在引入的条件发生了变化，天咨就需要花一些时间进一步的考量了。很多人认为这是转折的开始，从历史上看，历届都是在大底部区间（当然，一般指沪深300$沪深300(SH000300)$$沪深300(SZ399300)$$沪深300ETF(SZ159919)$的大底）但底部演进的节奏，也别太乐观!一步步走着看!
这里介绍些深层次的内容，本市场杠杆业务怎么样了?结合最近官方数据和草根交流,
有如下反馈:
1、融资:当规模不到1.5万亿元，对应维持担保比例226% (但总量指标可控不等于边际没有冲击)，相对
2015年，当前两融古份相对分散且杠杆水平更低一些;上周五开始平仓压力显著增加，营业部草根交流近期有约5-10%的客户收到了追加资金要求，中小市值影响更大，目前正处于去杠杆前期阶段，一般认为1万亿元两融规模整体安全，如果按照200-300亿元/每日平仓估计，这需要20个交易日去杠杆;
2、股票质押:官方数据不赘述，当前融资规模1.6万亿元(历史峰值一半)， 草根交流整体比2018年情况要
好，主要是这块业务券商开展比较审慎，且质押股东股份较多，目前尚能积极补充质押品，预计当前点位再
跌10-20%会冲击比较大;
3、DMA:主要面向量化私募客户借券商席位加杠杆，杠杆可以做到4倍，估计规模在4000亿元左右，去年11月份规模基本不再增加，据了解这块业务目前有一定窗口指导，且业绩好的产品微盘古风格明显，预计当前点位再跌10-15%会冲击显著;
4、跨境收益互换:当前中尾部券商没额度，但头部券商(如新街口那家)还有一定额度，据了解这块业务杠杆不高(客户自己的资金，机构提供通道和服务)，风险可控;
5、雪球:据了解挂钩指数的敲入很多，挂钩个股的还好，但只要不进一步加杠杆，雪球一般敲入后表现为“套牢盘”，不会对柿场冲击太大。
结论:整体看，DMA和雪球风险释放过半，收益互换和质押业务尚可控，但融资业务去杠杆刚在初期，除了技术性、指标(如平仓线)调整外，现阶段引入险资、平准基金等长线或外部资金有显著必要性。
多说几句，当前市场这个位置，中线大资金更多博弈是平准基金，倒不算博弈底部，如平准基金来，这里筑底概率就高，反之，那失望的资金的砸盘带动持续的杀杠杆仍会导致爆仓进而冲击指数再度探底。
平准基金来与不来我们不得而知;
这个地方可以以大区间底部去看（是大的区间）但短中期还是要走步看一步， 从博弈的态度去做交易(PS包括年后)。
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