各位$中邮核心优势灵活配置混合(OTCFUND|590003)$的持有人大家好，我是基金经理江刘玮。节后市场整体表现不错，短期市场较难预判，希望能从宏观角度和大家分享下我们对未来市场中长期的看法。
先来看国内的宏观数据，1月CPI同比-0.80%，预期-0.60%，创2009年10月以来新低，PPI当月同比为-2.50%，亦连续16个月为负。除去“春节错位”等季节性因素的主要影响外，宏观数据也表明当前需求仍待修复，经济仍处于弱复苏状态。
同时我们也看到稳增长呵护政策仍在加力。此次五年期LPR的下调将进一步激发实体经济有效需求，而且有关房地产的优化政策也在持续推进之中，如房地产项目“白名单”持续落地，房贷首付比例降低等。全年政策基调仍需全国两会进行确认，在较低的固投目标下、制定相对有难度的增长指标，这表明全年政策重心可能将倾向于消费和出口潜力的释放。流动性而言，全年大概率维持宽货币、稳信用格局。
海外来看，美国1月CPI和PPI均超市场预期，市场预期降息窗口后移，美债收益率再次出现波动。此外，1月FOMC票委轮换形成“五鸽四鹰”的格局，在薪资通胀螺旋降温的背景下，美联储政策可能更积极地寻求转向。因此，对利率更敏感的估值弹性类资产有望占优，周期赛道内主要对应贵金属和新材料等方向。
总结来说，在国内弱复苏、海外政策转松的组合下，全年指数可能维持震荡格局，中期反转可能需要大级别宏观刺激政策。我们会持续跟踪国内外的宏观情况以便于对我们的投资组合进行调整，再次感谢大家的关注和支持。
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