液冷龙头，扬帆起航

$威迈斯(SH688612)$  公司发布2023年度业绩快报。（1）2023年实现营业总收入55.2亿元，同比增长44%；（2）2023年实现归母净利润5.0亿元，同比增长70%，位于业绩预告上沿。对应公司2023年整体净利率9.1%，同比+1.4pct。公司是车载电源第三方供应商龙头，800V及海外进展领先行业，我们上调盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为55.16、74.84、97.96亿元（原预测为52.10、68.42、88.42亿元），归母净利润分别为5.04、7.05、9.36亿元，EPS为1.20、1.67、2.22元/股，当前股价对应PE分别为27.9、19.9、15.0倍，维持“买入”评级。

2023Q4单季度业绩环比高增，净利率环比大幅提升

分季度看。（1）公司2023年Q1-Q3营收分别10.4、12.1、13.4亿元，Q4营收19.3亿元，环比+44%；（2）公司2023年Q1-Q3归母净利分别0.9、1.2、0.8亿元，Q4归母净利2.1亿元，环比+179%。公司2023年Q1-Q3净利率分别8.4%、10.2%、5.7%，Q4净利率11%，环比+5.3pct。

短期不利因素逐步消除，发货结构变化产品均价回升

公司2023Q4业绩环比大幅增长的主要原因系：（1）2023Q3受境外客户放假影响，海外营收占比下降，Q4随境外客户假期结束，海外营收占比有所回升；（2）Q4为传统旺季，国内主要客户第四季度销售规模上升；（3）售价方面，Q4产品发货结构变化，产品均价有所回升；（4）成本方面，芜湖花津工厂Q3处于产能爬坡阶段的短期不利因素逐步消除。