2024年3月8日，标普500指数下跌0.65%，纳斯达克100指数下跌1.53%，当周标普500指数累计上涨0.54%，纳斯达克100指数累计下跌0.14%；
非农新增就业超预期，但整体不及预期，强化降息预期；
英伟达早盘涨超5%，但随后闪崩跌超5%，估计获利回吐是主因；
木头姐警告英伟达或是下一个思科，摩根士丹利看好英伟达增长远未结束；
大模型群雄逐鹿，4个模型宣称匹敌GPT-4；
礼来阿尔茨海默新药Donanemab遇挫，FDA再次推迟上市批准。
美股开盘前的非农就业报告显示，美国2月劳动力市场有所降温：尽管2月新增非农就业人口27.5万，较分析师预期多增7.5万，但12月和1月新增人口合计下修16.7万；失业率也并未如分析师所料企稳于3.7%，反而升至3.9%，创两年来新高；工资较1月增长放缓，同比增速持平预期的4.3%，环比增速0.1%，低于预期的0.2%。总体来看，虽然2月就业超预期增长，但此前两个月就业增长大幅下修，同时2月薪资增长减慢，失业率意外升高，综合起来暗示美联储仍需谨慎行动，可能对年中开始降息感到放心。周五公布的重磅就业报告令交易者加码押注美联储将在今年6月降息，预计的年内降息力度加大。#发生了什么？AI龙头英伟达盘中重挫10%# $建信新兴市场混合(QDII)A(OTCFUND|539002)$$建信新兴市场混合(QDII)C(OTCFUND|018147)$$建信纳斯达克100指数(QDII)人民币C(OTCFUND|012752)$
就业报告公布后，美国国债价格先短线下跌，后迅速跳涨、收益率加速下行，对利率敏感的2年期美债收益率降至一个月来低位，较日高跳水超10个基点，跌3个基点报4.484%，基准10年期美债收益率跌0.7个基点报4.081%。CME的FedWatch工具显示目前市场预期6月降息的概率接近75%，全年降息4次的概率超过60%。@天天基金网 @天天精华君 @天天话题君
受降息预期抬升影响，英伟达早盘曾涨5.1%，又创盘中历史新高，但随后早盘尾声时转跌，午盘刷新日低时日内跌近6.7%，较早盘所创的高位跌11.2%，最终收跌5.5%，创2023年5月31日以来最大收盘跌幅。关于英伟达日内闪崩，有几个因素供大家参考：一是经过几日连续上涨，英伟达股价超买指数攀升至85以上，创2021年11月以来的最高水平，部分投资人逢高减持；另外英伟达3月18-21日举行的年度GTC大会，部分投资人可能选择提前获利了结；也有分析指出，随着周末临近，交易员开始行使英伟达的实值看涨期权，这随后促使期权交易商通过出售英伟达股票来解除对冲，从而导致了周五的抛售。
另外方舟投资首席执行官“木头姐”Cathie Wood一再看空英伟达，她指出，从长远来看，与思科的历史轨迹相异，英伟达的竞争环境可能会更加严峻。这不仅仅是因为AMD正在逐步取得市场成功，更关键的是，英伟达的主要客户，包括云服务提供商和特斯拉等公司正在积极设计自主的人工智能芯片。Wood还预计，英伟达本季度增长将放缓，芯片交货时间已从长达11个月缩短至3个月，表明供应正在赶上需求。另外，随着更多公司（比如特斯拉）开始设计自己的AI芯片，客户开始缩减开支，英伟达可能会面临更多挑战。“木头姐”今年一直在卖出英伟达，但英伟达股价从500美元上涨到昨天收盘价875，不知道这次“木头姐”能否看对。
但另一方面，摩根士丹利的研究员认为，无论是从两者所处的科技环境、自身实力和估值上看，英伟达都不是当年的思科。摩根士丹利Shawn Kim分析师团队本周发布报告，对比了互联网泡沫与当前的AI热潮，强调当前AI基础设施投资热潮仅仅处于初期阶段，尚未达到互联网1999年的泡沫水平。AI基础设施建设仅仅是一个开始。每个超大规模企业都在构建基础设施，以便尝试在该基础设施之上构建应用程序、工具和服务。今天，正在进行的AI数据中心加速计算建设只是第一阶段，但这只是构建所有AI应用程序的支柱，增加了一个颠覆性的技术层（大型语言模型），成本更低，上市更快。互联网泡沫从1994年12月开始，到2000年3月达到顶峰，期间经历了多次回调。英伟达首次上调销售预期是在2022年5月，ChatGPT在2022年11月才被广泛讨论。从时间上看，我们尚未达到1999年的泡沫水平。尤其是，GPU投资才刚刚起步，大摩认为，AI供应链的投资增长将会对其产生乘数效应：每100美元的云资本支出将转化为30-40美元的AI收入，这意味着在GPU上的投资将成倍增加。除了GPU之外，AI供应链的增长还将为HBM、定制芯片设计、制造和测试等领域带来机遇。另外，考虑到GPU开发技术复杂，如一块Grace Hopper 100芯片包含35000个组件，重量达35公斤，英伟达凭借长期的积累，在该领域拥有较为宽阔的技术护城河。因此，尽管越来越多同行“下海”自主研发AI芯片，英伟达算力“一哥”的地位在很长一段时间内不会被动摇。即使从估值角度来看，英伟达股价也很可能未见顶。摩根大通在报告中写道：回顾2000年网络泡沫期间的代表性公司思科，其当时的收入增长率达到了59%，而其前瞻市盈率高达138倍。相比之下，如今的英伟达市盈率仅为30倍，但其收入增长率却达到了90%。因此，无论从估值的角度还是从长远看，都不能认为当前（英伟达）已接近市场的顶峰。大摩认为，AI基础设施的初期投资巨大，但长期来看，其带来的应用层价值可能远超成本。超大规模公司在AI领域的投资将要求相应的回报率，这将推动AI云服务的盈利增长。
过去一个月里，四款大模型横空出世，在各项关键基准测试中与GPT-4相匹敌，甚至更胜一筹，意味着GPT-4独霸时代即将终结。谷歌Gemini 1.5突破100万个tokens，是GPT-4的近8倍，此外能处理长达1小时视频输入，直指GPT-4的短板。Mistral则是开源阵营中黑马杀手，Mistral Large具有顶级推理能力，被视为GPT-4劲敌。而Anthropic的Claude 3 Opus，被认为是第一个明确胜过GPT-4的模型，其核心长文本处理能力得到进一步提升，而且GPT-4的拿手好戏写代码也不在话下。最后一位Inflection的Inflection-2.5来势汹汹，在关键基准测试中与GPT-4并驾齐驱，还具有“世界级”实时网络搜索功能，广泛可用且获得用户高度满意度。OpenAI也不甘示弱，表示GPT-5将在功能上实现重大飞跃：GPT-5将是一个多模态模型，支持语音、图像、代码和视频，并在个性化和定制化功能方面实现重大更新，具备更强的推理能力和更高的准确性。当前大模型的通病——幻觉问题也将在GPT-5中得到解决。
礼来阿尔茨海默新药Donanemab又遇挫，FDA再次推迟上市批准。3月8日周五，根据美国食品和药物管理局（FDA）的最新消息，FDA决定推迟Donanemab药物的上市批准，并将组织外部专家会议讨论该药物的安全性和有效性。据悉，这是该药物第二次遭遇监管审批延期。考虑到阿尔茨海默病是一种影响全球数百万人的慢性疾病，并且到目前为止还没有发现可以彻底治愈的方法，所以患者迫切需要更多的治疗手段。而礼来公司的Donanemab能否成为患者新的希望，关键取决于专家委员会的评估和FDA的最终审批结果。该药物的审批延期对礼来公司的产品线上市时间表造成冲击。该药物被审批延期主要有两大方面原因，一是作为牵一发而动全身的决策，FDA对新药审批持谨慎态度；二是Donanemab曾出现过严重的副作用。但礼来对此充满信心，认为此次延期并不影响其2024年的财务业绩。
宏观经济方面，美国2月非农就业人口增加27.5万人，远超预期的20万人，但1月数据从此前的35.3万人大幅下修至22.9万人。同时，去年12月数据也由33.3万人下修至29万人。2月失业率升至3.9%，创2022年1月来新高，预期为持平于3.7%。平均时薪同比升4.3%，预期4.4%，前值4.5%；环比升0.1%，预期升0.3%，前值升0.6%。
板块方面，标普500指数的11个成分行业多数下跌，其中房地产行业上涨1.13%，能源行业上涨0.39%，公用事业行业上涨0.21%，金融行业上涨0.19%，通讯服务行业下跌0.00%，医疗保健行业下跌0.24%，工业行业下跌0.26%，可选消费行业下跌0.50%，材料行业下跌0.56%，必需消费品行业下跌0.83%，信息技术行业下跌1.84%。
个股方面，美股热门科技股多数下跌，其中苹果上涨1.02%，谷歌上涨0.77%，Netflix下跌0.61%，微软下跌0.71%，Amazon下跌0.83%，META下跌1.22%，特斯拉下跌1.85%，AMD下跌1.89%，Intel下跌4.66%，英伟达下跌5.55%，博通下跌6.99%。
数据来源：Bloomberg，截至日期2024年3月9日
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