光伏板块的热度近期又开始上升，包括在昨天的《一周策略》中，我们也能看到不少机构将新能源放在了这个阶段的重点关注线索里。
2月的《光伏：出清信号在变多》一文中提过，光伏作为制造业，景气度说到底还是要看供需水平。2023年之所以表现不振，是因为市场在持续、甚至过度定价光伏产能过剩。也因此，除去技术面的反弹，大家会更关心需求端是否出现爆发性增长，以及供给端更多的出清信号。
而当下，正是需求层面上出现了一些为人所喜闻乐见的消息。
3月7日，在彭博新能源财经北京论坛暨2024中国能源转型论坛上，该机构披露，2023年全球光伏新增装机444GW，同比增长76%，其中中国约占六成；同时，也预计2024年全球光伏新增装机增速或同比放缓至29%，达到574GW，其中中国市场有望新增光伏装机255GW。
这里可以分两部分来看，第一，去年国内装机大超预期，第二，彭博新能源财经对于今年的装机情况比较乐观。
去年光伏装机量超出预期（尤其12月），一方面是年底考核带来的抢装潮，另一方面也有市场变化如组件降价的影响。光伏发展到今天，建设能力和技术提升，加之过去几年的积累，使得2022年下半年至2023年开工量大增，增长率快速上升是符合行业发展趋势的。
至于是否应当对之后的光伏装机抱有积极预期，我们在《什么信号预示了稀土行情？》中提过，新能源发电在经历了过去两年的反复和低迷之后，又重新进入了全球政策制定者的视野，跨国合作日益紧密，例如中美在去年11月15日发表“阳光之乡声明”，“支持G20 宣言所述努力争取到2030年全球可再生能源装机增至三倍”，类似的目标在一个月后召开的COP28大会上达成的“阿联酋共识”中再次得到与会各国的认可和重申，可见未来几年光伏装机的增长或具有刚性。$光伏ETF(SH515790)$
而近期市场风传的“95%消纳红线放开”，则让更多观望状态的市场机构也加入到了上调预期的队伍中。
所谓“95%消纳红线”，指的是风光发电利用率不得低于95%，最早是写在2018年国家发改委和能源局印发的《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》中。也就是说，如果有100GW的光伏装机，那么至少得有95GW的光伏电量消纳并网。
而现状是电即发即用，尚无法大规模储存，于是在大型集中式电站密布但消纳问题突出的三北地区，受特高压外送限制，发的赶不上装的，就会影响后续光伏装机空间。
换言之，消纳问题的出现，反映的是电网建设速度跟不上新能源发展速度，所以95%消纳红线相比电站，更多是对电网部门的考核。在没有消纳红线限制的情况下，项目只需考虑土地问题以及硬件接入条件；但存在红线的情况下，还需评估区域总体消纳能力，这也就可能对项目计划进行调整，例如将原本计划的装机容量减少到95%。但目前来看，以后或许不用再过度关注消纳红线问题。
事实上，相比分布式光伏，消纳红线的放开也是对集中式电站更有利，因为前者的并网问题是硬件限制，或者说技术问题，而后者的并网问题更多是区域内发电量无法输出或使用的问题。若消纳红线果真放开，或将首先利好土地资源丰富、集中式电站密布但消纳能力较弱的三北地区，带来这些地区新增装机量的显著提升。
可能有些朋友会感到不解，放开红线意味着弃光率可能提升，那为什么还会利好光伏装机呢？这就要讲到光伏装机、或者说光储装机的经济性问题。
直接引用东吴证券的测算，目前地面及分布式光伏度电成本降至0.15-0.25元/kwh，已远低于燃煤机组的0.3-0.4元/kwh，足以吸引光伏项目，即使叠加储能，光储度电成本相较各地上网电价也具有较强竞争力。
在此情况下，即使消纳红线放开，成本的下行也可以对冲弃光率的提升。同样据东吴证券测算，在组件2元/W时代（对应光伏系统成本4元 /W），考虑5%弃光率，IRR约9.5%；当组件下行至1元/W，同等条件下即使弃光率达到10%，IRR也可以达到10%甚至15%以上，可观的内部收益率有望释放大量观望需求。
经济性突出而项目储备充足，95%的消纳红线放开又是大概率事件（不少业内人士指出，目前部分地区弃风弃光率已突破5%），也就不难怪大家纷纷上调了2024年的国内装机需求。
在需求可能超预期的情况下，产业链排产数据已经率先改善：据InfoLink统计，3月硅料预计单月产出17.59万吨，环增4%；硅片预计排产69.34GW，环增20%；电池预计全球排产62GW，环增32%；组件预计全球排产55.95GW，环增51%。
组件与电池价格也在近期相继企稳涨价。从第三方报价来看，索比咨询称国内组件价格反弹2-3分钱，PV Magazine报道欧洲组件价格上涨1-2欧分，SMM、盖锡、InfoLink报价也显示电池均有涨价。
对于当下产业链的试探性涨价，大家也不必太过紧张。因为电站投资者一般都有明确的收益率红线和风险控制策略，如果价格上涨在收益率范围内，就仍可购买。目前，N型组件的价格在0.9-0.92元之间，综合土地行情、EPC价格以及资源获取成本等，价格上涨到1.2元到1.3元之间也是可以被接受的，因为这个价格区间内的投资仍能满足收益要求（如上图所示）。（数据来源：InfoLink）
因此，随着光伏装机进入旺季，组件价格回暖或许更是光伏行业企稳回升的信号，催化修复性质的波段行情；若后续产能出清信号明晰，则产业链格局有望进一步改善，夯实光伏行业反转动力。$恒生科技ETF(SH513130)$
总而言之，光伏行业的新一轮洗牌期中不确定性仍然较多，我们仍然认为产业链头部厂商或凭借技术、成本、产能配套、市场布局优势以及较强的资金实力和造血能力穿越周期，采用指数投资的方式或有助于投资者攫取行业优胜劣汰的果实。
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