红利投资具有积极的社会意义

很多人关心，红利策略或者说是较为保守的策略，是否代表对经济不够乐观。从价值投资的角度来看，我们当然希望国家的经济不断进步，延续过去二三十年的繁荣，同时，红利并非一种对经济悲观的主导投资策略，实际上，它是在嫁接新旧经济之间的一座有效桥梁。作为红利代表，成熟行业无需过多资本支出，它通过将经营利润分配给投资者，专业机构可以为新兴产业提供再融资、IPO等支持，因此，我认为红利投资本身也具有积极的社会意义。

有人可能会问，如果使用红利是否仅仅是为了进行防御？实际上，红利并非仅仅是一种防御手段，我们可以将其分为两个方面来讲，第一是红利低波、第二是红利质量。

这两者都是红利的重要子类指数，但它们的构成有着巨大的不同。红利低波，是指那些在防御阶段效果更好的行业，如银行、煤炭、交运等。然而，红利质量则完全不同，它主要由医药、食品饮料、化工、家电等消费导向的行业构成，与低波红利相比，呈现出截然不同的特征。

回顾过去，红利低波在防御阶段的效果更为显著，但在进攻阶段，红利质量的表现会更为出色。在经济整体相对疲弱的防御阶段，作为行业龙头企业，可以通过降低自身的风险暴露、确立较高的进入门槛，将竞争对手挡在门外，提高盈利的可持续性和分红的可持续性，具备相对较好的防御属性。

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