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装饰原纸、耐磨纸、无纺壁纸原纸产等材料是家居行业的幕后力量。
装饰原纸经过印刷、浸胶后应用于人造板贴面，再用于家具、地板、木门等产品，提升产品颜值与竞争优势。
正是这种价值的存在，装饰纸企业获得了长期的发展。
据大材研究不完全统计，装饰纸领域出现了一些较为有名的企业，例如齐峰新材、夏王纸业、华旺科技、帝龙、夏特、建丰、天元汇邦、盛龙、永盛兴、恒源、DAWEI大伟等。
部分公司的年营收已达到二三十亿元，并保持一定的增长速度。即使是2023年的形势下，齐峰新材、华旺科技两家上市公司交出了增长的成绩单。
另一起备受关注的现象是，历年的中国家博会（广州）设备配料展上，都吸引了大量装饰纸类企业到场，成为家具辅料展区的重要构成。
2024年亦不例外，众多实力派家具辅料企业云集，包括华旺、齐峰、帝龙、华立、盛龙、天元汇邦、耀东华、志华、福人、露水河、靓时、亿维雅、华美、盛达、佳饰家、天进、中鸿、华彩普林等，其中不乏装饰纸行业的实力派选手。
从整体市场情况看，装饰纸品类已长期保持增长。
据中国林产工业协会的数据，2011年至2021年，我国装饰原纸销量以8.46%的复合增速增长至120.55万吨，增长规模是极其可观的。即使2022年产销量出现下滑，预计2023年大概率扭转局面。
齐峰新材：净利润大增
这家公司的产品包括：装饰原纸、表层耐磨纸、无纺壁纸原纸、砂纸原纸等。
2023年的业绩预告显示，齐峰新材预计归属于上市公司股东的净利润2.25亿元—2.60亿元，同比增长2554.62%—2967.56%。
高增长的原因方面，预告里提到了三点，一是客户需求旺盛，公司产销量明显增加。二是内主要原材料价格下降，成本降低。三是根据市场需求，持续优化产品结构，有效推进降本增效措施，公司产品竞争力进一步提升。
除了这三大因素外，明显的增幅与2022年净利润基数也有关。据了解，2022年，齐峰新材盈利约847.58万元。
2023全年的营收未公开，但看前三季度，营收约27.13亿元，同比增长10.37%，增长形势较好。
对比2022年，齐峰新材2023年的业绩回升相当明显。
2022年时，该公司营业收入31.19亿元，同比下滑15.76%；归母净利润847.58万元，同比下滑达94.87%。
就净利润下滑而言，一大重要原因是原材料价格波动影响，2022年毛利率7.85%。
而2023年前三季度，综合毛利率已上升到13.46%，是近三年的高位，差别巨大。
华旺科技：2023前三季增长
业务涉及：装饰原纸、素色装饰原纸等。
2023年前三季度，华旺科技营业收入29.84亿元，同比增长19.86%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长20.02%。
2023年11月时，浙商证券一份研报对该公司颇为看好，预计华旺科技2023—2025年营收40.04亿、48.65亿、57.96亿元，同比增长16.52%、21.50%、19.13%；归母净利润分别为5.68亿、6.61亿、7.47亿元，同比增长21.63%、16.33%、12.95%。
就增长原因来看，或许在于：装饰原纸新产能释放驱动增长；出口订单持续放量，消化新增产能；装饰原纸业务的毛利较高，伴随销售增长，改善盈利能力；积极布局特种纸新赛道，产品陆续推出等。
以海外市场为例，华旺科技持续发力，2023上半年，国外销售收入3.87亿元，同比增长72.04%。三季度以来，华旺的国外销售依旧保持良好增长态势。
或许受业务增长推动，2024年3月初，华旺科技发布分红相关公告，其中提到：
董事长钭江浩提交《关于提议杭州华旺新材料科技股份有限公司2023年度及2024年内现金分红的函》，提议2023年度现金分红方案为：以公司2023年度实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份数量为基数，向全体股东每10股派发现金红利不低于8.50元（含税）。
另据了解，最近三年（2020年—2022年），华旺科技累计向投资者分配现金红利约4.66亿元，以现金方式回购股份金额5717.49万元。
市场的增长动力
头部装饰纸企业的较好表现，既有企业自身努力的原因，也离不开市场环境的改善。
从需求端来看，高颜值的家居产品广受欢迎，人造板材逐渐替代实木板材，板材贴面比例继续提高，进而带动中高端家居装饰原纸需求增长。
加之以纸代塑政策的落实，下游产业的需求也出现了改善。
再者，2023年里，从中央到地方，多项促进家居消费的政策发布，部分条款陆续落实，营造了较好的销售氛围。
同时，众多家居企业多措并举，成功实现了业绩增长，进而带动了装饰纸的采购量。
市场集中度较高，也是装饰纸头部企业能够稳住业绩的重要原因。
目前，国内大部分装饰纸生产厂家规模小，产品低档，品牌影响力小，产品同质化、附加值低、质量不稳定，自然，这类企业所占市场份额也不高。
仅有少数大中型厂家才能生产中高档装饰原纸，并在产品色牢度、遮盖性、稳定性等方面具备明显优势，进而有能力占据越来越大的份额。
也就是说，通过获得更大的市场份额，知名品牌实现了业绩的稳定甚至增长。
就盈利而言，原材料成本的下降、管理方面的提效，是企业净利润增长的关键原因。
据了解，企业生产所需的主要原材料为钛白粉和木浆，2023年里，这两种材料都有一定下滑。其中，纸浆价格回落至历史低位。
对未来的判断
一些装饰纸企业对未来市场继续保持信心，扩产能是典型表现。
以齐峰新材为例，2023年3月，拟引入上游企业中核钛白作为战略投资者，以补足成本端布局。
根据交易方案，齐峰新材拟定增募资4亿元至6.15亿元，由公司实控人李学峰与中核钛白分别认购50%。发行完成后，中核钛白将成为齐峰新材持股5%以上的股东。
2023年9月，齐峰新材更新募资说明书，拟定增募资不低于3.9亿元且不超过5.49亿元，用于20万吨特种纸项目(一期)。项目实施后将新增装饰原纸产能8万吨，届时公司装饰原纸产能将达到50.4万吨。
不过，齐峰新材的现有产能利用率还存在挖掘空间，据公告，2020年、2021年、2022年和2023年1—9月，齐峰新材装饰原纸系列产品产能利用率分别为74.89%、86.09%、68.20%和68.47%，出现了下滑。
再看华旺科技，拥有8条装饰原纸生产线，其中，马鞍山“年产18万吨特种纸生产线扩建项目（一期）”已于2023年投产。对外公开信息提到，该项目达到预定可使用状态，目前产线运行稳定，产能爬坡完毕。
同时，华旺科技拟发展食品、医疗、工业用纸等其他品类，产品矩阵将进一步丰富。
此外，装饰原纸行业的出海提速，预计也将带动企业增强实力。
国内一些装饰纸企业已经打开海外局面，例如华旺科技，2022年出口收入4.67亿元，主要为装饰原纸出口，2023上半年，该公司国外销售收入3.87亿元。
对头部大展的重视与积极参与，家具辅料类展区的扩大，一定程度上也反映了大中型装饰纸企业对市场的信心。
以3月28日—31日的中国家博会（广州）设备配料展为例，其中的家具辅料展区今年全面使用广交会C区11个展馆，规模提升40%，分设国际馆、软体家居优材、定制材料甄选。
其品类涵盖装饰原纸、装饰纸、防火板、板材、饰面、封边、化工，以及软体家具生产材料、室内装饰辅料、饰面材料、驱动系统、木材、粘合剂等。
国内外一二线品牌均有到场，投入重磅资源参与角逐，折整个行业向上突破的局势，以及重点企业主动出击的进取状态。
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