今天央妈净投放400亿元呵护跨季资金平稳。开盘后国债期货和现券均低开延续调整，10点后随着早盘汇率大幅回升，市场情绪有所回暖，期货现券短端相对表现稳定，长端波动加剧。
从上周机构交易看，股份行、城商行以及券商整体较大金额净卖出。基金本周在所有机构中净买入力度最大，由上周净卖出2156亿元转为净买入1857亿元。对比三月以来基金在国债政金债上整体维持平衡，短融持续净买入。期限方面也由之前偏中长期修正为1-5年和7-10年较平衡的格局。
数据显示，本月债基发行量较大，截至3月22日，3月共有4只债券基金发行规模在70亿元以上，发行规模在50亿元以上的债券基金共9只，新基规模大且以利率债指数基金为主，或成为基金净买入的动力。
汇率的大幅波动或对国内降息时点产生一定影响，虽然早盘美元走低但今明两晚公布的经济数据如果超预期强劲可能美元会重新走强影响汇率，债市短期内可能继续维持震荡。10年国债活跃券目前在2306和2404之间频繁切换，更多关注10年国债期货T2406在通道下轨103.78支撑位是否守住。
综合研判，目前资金面仍充裕叠加资产荒延续，且央行降准预期仍在，债市基础仍在。虽长债波动加大，但农商行增配同业存单，理财增配中短期信用债，基金增配短融，这些对于中短债都是稳定因子，短债债基在震荡市中相对风险不大（但收益预期也要下调）。操作上注意控制仓位，降低长债比例，以稳健型短债为主。风格较保守的投资者更多以短债和货基为主，保持观望。
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推荐跟踪：
组合中债基上周整体表现平稳，大部分可继续持有观望，博时安悦表现不理想，广发招财虽表现稳定但月净值涨幅跑输货基，这两只今天再观察一下今晚的收益，如依旧无起色可减仓到其他短债或货基。目前短债整体风险不大，但收益可能也不高，降低期待值的情况下可安心持仓。长债蜂巢两只表现较稳健，暂可继续持仓但暂缓加仓。
本周推荐：
分类备注：
保守型：适用于风险偏好极低，厌恶回撤和波动，只希望在稳定的基础上获取收益。
稳健型：适用于风险偏好较低，不喜欢频繁的回撤和波动，希望通过稳定低波来获取收益。
积极型：适用于风险偏好中高，能为高收益而承受一定程度的回撤，能接受信用下沉或利率波动带来的风险
短债 7天持有期：
稳健型： 东海祥苏短债E(015499)
积极型：
短债 30天以上持有期：
稳健型：达诚定海双月享60天滚动持有短债C(013965)
积极型：
中长债 7天持有期：
稳健型： 蜂巢丰瑞债券C(010085)
积极型：蜂巢添汇纯债C(007677)
中长债 30天以上持有期：
稳健型：
积极型：
3月27日 09:30 中国规模以上工业企业利润年率
3月31日 09:30 中国4月官方制造业PMI
$东海祥苏短债E(OTCFUND|015499)$ $蜂巢丰瑞债券C(OTCFUND|010085)$ $蜂巢添汇纯债C(OTCFUND|007677)$
正文部分
央行开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。今日100亿元逆回购到期，当日实现净投放资金400亿元。今天正式进入资金跨季，央行加大投放力度，仍旧呵护市场，贯彻了既保证流动性合理充裕的原则。shibor隔夜和7天利率上行。非银逆回购利率全线上行，7天利率维持2.50之上，资金面整体紧平衡。预计在央行呵护下，跨季资金扰动应在可控范围内。
国债期货阴有小雨。早盘国债期货低开，随着汇率企稳，多头尝试反攻但未果，仅2年期合约微涨。午后关注10年国债期货T2406在通道下轨103.79支撑位是否守住，如破位调整幅度可能加深。
现券利率债阴有小雨。多数活跃券小幅收跌，10年国债活跃券目前在2306和2404之间正在切换，2404在早盘收盘前突然加速上行，卖盘略占优，继续关注午后走势。
现券信用债多云。活跃券跌多于涨。存单尚可，高收益债表现较好。
银行间指数多云，利率类全价有所反弹，但净价表现一般。信用债中票和企债净价继续仍维持通道下轨之上，中票和企债全价保持上涨且涨幅加大，票息仍有保护。
ETF基金阴有小雨。利率类普遍调整，信用类微涨微跌。目前公司债和短融和城投债保持通道上轨。
上周五收盘的基金指数多数下跌，中长债基重新跌破通道中轨，短债债基仍维持通道上轨，唯有货币基金正收益。
风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
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