财政靠前发力，支出进度加速

财政部发布1-2月收支数据，公共预算收入同比下降2.3%，而公共预算支出同比增长6.7%，财政支出进度明显加快；政府性基金收入方面，全国政府性基金收入同比增长2.7%，其中地方国有土地使用权出让收入与去年同期持平；同期全国政府性基金预算支出同比下降10.2%。

公共预算收入同比下降主要是受到高基数和前期减税降费扰动，不过对应居民端个人所得税收入同比降幅较大需要值得重视。2024年1-2月开年财政收入出现负增长。根据国新办发布会披露，主要源于两项特殊因素的扰动。其一，2023年财政收入基数高，2022年制造业中小微企业部分缓税在2023年前几个月得以入库，抬高了2023年一般公共预算的收入基数。其二是2023年中出台的减税政策对2024年的减收影响。比如，2023年8月开始实施了减半征收证券交易印花税，2023年年中出台了对先进制造业企业增值税收加计抵减，提高部分行业企业研发费用税前加计扣除比例的政策也属于这种情况。根据财政部披露，扣除上述特殊因素的影响后，1-2月全国一般公共预算收入在可比的口径下增长2.5%左右，保持了恢复性增长。结构来看，国内增值税、国内消费税、企业所得税和个人所得税分别达到了-5.3%、+14%、+0%和-15.9%，对应居民端个人所得税收入同比降幅较大需要值得重视。

支出端，财政靠前发力，支出进度加速。在政府工作报告和财政预算报告的积极定调之下，2024年财政支出前置发力，1-2月全国一般公共预算支出同比增长6.7%，完成了全年预算的15.3%，在积极的财政支出影响下，2024年1-2月制造业投资及基建投资表现亮眼，分别达到9.4%和6.3%，也能反映出财政政策前置发力扩大内需并推动经济回升的政策效果。从结构来看，社会保障和就业、教育、城乡社区、农林水、交通运输等领域支出增长较快，支出进度分别达到了19.6%、16%、17.1%、13.2%和15%。

政府性基金方面，卖地收入保持平稳，政府性基金支出较慢，地方政府资金压力犹存。全国政府性基金收入同比增长2.7%，其中地方国有土地使用权出让收入与去年同期持平；同期全国政府性基金预算支出同比下降10.2%，关注后续专项债发行速度以及超长期特别国债落地情况。

数据来源：Wind，统计时间截至20240322。

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