今日A股有所上行后回落，引发市场对于行情冷却的担忧。对此，我们来看看各家在《一周策略》中给到的最新观点。
中金公司：仍不排除短期波动，但A股修复行情仍有望延续
中金公司认为，2月初以来A股市场在稳增长政策发力、资本市场改革预期背景下展开反弹，近期指数围绕关键点位震荡一段时间后，投资者正在关注新的上行催化。短期消息面边际变化放大投资者的情绪波动，受美元指数走高等外部因素影响，人民币汇率波动也有所加大。往后看，认为虽仍不排除短期波动，但A股修复行情仍有望延续：
1）前期交易经济复苏的策略边际活跃，反映投资者对经济基本面的预期有所改善，市场普遍关注后续股价上行的动力能否由预期改善带来的估值推动，转向基本面好转带来的盈利推动，而后续稳增长政策仍有望落地发力。
2）资本市场改革持续推进，证监会发布“两强两严”政策，确定严监管方向，核心目的在于保护投资者利益，提振投资者信心，后续相关配套规则将陆续落地，近期以注销为目的的公司回购数量有所增加，财报进入密集披露期，上市公司业绩及实施分红力度等受到关注。
3）经历前期反弹后A股市场估值仍处于历史偏底部位置，修复仍有空间。
配置上，中金公司认为近期有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃；设备更新相关板块可能有阶段性机会；高股息公司注意配置节奏。
——节选自2024.03.24《中金公司A股策略周报：关注公司业绩及政策落实》
$红利ETF(SH510880)$
国泰君安：指数或横盘震荡，但分化并不意味着行情结束
国泰君安认为，客观而言，目前缺乏增长预期上修动力、累计涨幅较大以及临近一季报，市场存在正常回吐压力；但也应看到，在年初增长预期探底与微观结构出清后，现阶段整体增长预期未出现进一步下修，这意味着指数级反弹后，还应有结构行情，分化不代表结束。中国密集地“对外开放”、国务院常务会议强调“进一步优化房地产政策”“大规模设备更新和消费品以旧换新”、以及重要托底力量的存在有助于结构性改善与稳定风险偏好。
配置上，建议积极寻找机会：1）大规模设备更新与消费品以旧换新替代总量政策成为稳增长的重要抓手，叠加美国制造业补库与PMI扩张带动中国出口改善，推荐：汽车/家电/机械/环保/电力设备。2）新质生产力相关行业正接近库存与价格周期底部，科技政策推动与产业变化推动预期上修，成长股行情从估值水平低、风险预期出清、交易结构出清的板块开始，从新能源开始，材料/制造/应用的行情也会接续出现。3）价值中的价值（高分红/稳定现金流）处于蛰伏阶段，需重新甄别业绩确定性，中期看好逢低配置。
——节选自2024.03.24《国泰君安A股策略周报：分化，但不意味着结束》
申万宏源：4月高股息风格有望回归
申万宏源观察到，3月中上旬市场强于投资者的预期，而当下市场开始弱于投资者的预期，认为是一些支撑3月行情有韧性的因素正在发生变化：
1）短期外资回流既是定价中国经济短期改善线索，也是亚太区股市之间的“高低切”。短期中国经济内生改善的持续性仍有待观察，欧洲率先开启降息，推升美元，人民币汇率波动增加，使得外资回流进程出现中断。
2）3月以来，AI主题先是向海外映射有业绩的方向聚焦（算力、光模块），之后又轮动到了国内产业趋势有催化的方向（传媒受益于kimi火爆）。临近4月，AI行情演进的逻辑越来越偏向于业绩，偏向于国内的产业趋势，对催化剂后续延续性的要求也越来越高。
3）赚钱效应已扩散至相对高位，行情阻力正在自然加大。
在此情况下，申万宏源重申了4月高股息风格回归的判断：4月验证期，在需求、供给、出海和科技创新基本面弹性有限的情况下，基本面改善可持续的方向相对稀缺，从稳态高股息和动态高股息中找估值重估的机会或是方向。且进入业绩披露窗口，分红比例提升可能迎来集中验证期，有望强化高股息思潮。
——节选自2024.03.23《申万宏源策略一周回顾展望：四月高股息风格回归》
天风证券：A股定价权重或向基本面回归，波动率或有所放大
天风证券认为，当前经济复苏是结构性的，而海外流动性持续宽松下预计仍将有利于全球风险资产的表现。对于A股而言，过去市场上涨一定程度上可以被流动性负反馈终止、日历效应等解释，而随着春节复工后经济活动的常态化、年报季报的密集发布期，A股的定价权重或由资金面向基本面逐步回归，波动率预计将有所放大。因此在春季躁动之后，仍需耐心。
配置上，结合政策导向与经济情况，天风证券认为“产业升级”与“发展支撑”是2024年的两大投资主线。产业升级方面，建议关注数字中国（半导体、计算机、传媒）和制造强国（汽车、工业母机、工业机器人、消费电子）两大板块，发展支撑建议关注能源安全（煤炭、核电、光伏、风电）和金融强国（券商、银行）两大板块。
——节选自2024.03.25《天风证券A股策略周报：近期大类资产表现的深度思考》
$中韩半导体ETF(SH513310)$
华泰证券：年报业绩确定性关注外需拉动、供给约束、产业周期三大线索
华泰证券认为，3月FOMC会议指引偏鸽，但联储与欧日央行货币政策剪刀差、油价等因素支撑美元强势、人民币汇率或承压，海外流动性和全球流动性分配拐点仍待观察。短期市场或偏震荡运行，随着市场进入反弹歇脚期，经济预期改善、增量资金进场或是后续走向的关键。
配置上，继续推荐类沪深300$沪深300ETF(SH510300)$组合，建议以沪深300中的低位业绩品种做组合配置，关注年报业绩确定性三大线索：1）出口相关性高的外需拉动品种，如汽车、白电及上游氟化工、纺服及上游化纤；2）供给强约束品种，如石化、煤炭、航运及船舶；3）独立产业周期驱动的品种，如通信设备、通用自动化、电子。此外，部分上游资源品（石化/煤炭）、消费（汽车/家电/农业/食饮）和TMT（通信）行业1Q24业绩或超预期。主题关注新质生产力、设备更新与改造两大线索中近期催化密集、拥挤度较低的方向，如存储/卫星互联网/智能驾驶/核能等。
——节选自2024.03.24《华泰证券策略周报：年报业绩确定性的三大线索》
#机构人士：目前A股和港股被严重低估#
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