我们以前多次看过美的集团的财报，但都不是完整地看，是在对比空调等数据的时候拿部分经营数据来说事，今天就借着他们发布2023年年报的机会，相对全面地看一下他们的业绩和资产结构等情况。
美的集团的知名度极高，大多数人应该都用过他们的产品，这是一家总部位于广东顺德，旗下有美的、小天鹅，华凌、COLMO、库卡、威灵、合康、科陆、高创、万东和菱王等多个品牌，业务覆盖200多个国家和地区的家电巨头，其家用空调、干衣机、微波炉和洗碗机等产品在线市场的份额占比均位居第一。
2023年，美的集团顶住了经济下行和房地产下行等一系列影响，营收同比增长了8.1%，增长水平明显提升，同时也创下了新的营收纪录。
空调和消费电器这类传统优势产品增长幅度为7%和7.5%，略低于平均增长速度；机器人及自动化系统的增长速度明显就要快很多，只是在规模和占比方面还不大。美的集团的产品丰富程度和业务转型，正在有序地慢慢展开。
还是国内市场的增长更快，但与国外市场的差异并不是太大，以至于两者的占比基本没变，还是四六开的比例。参考跨国巨头们的相关数据，本土市场占比一半多，还是相对合理的市场分布。
虽然线下渠道还是占比近八成的核心渠道，但其增长水平确实不如线上。后面我们还要看到，线上的毛利率还更高，结合着线上可能销售费用也要低一些，渠道变革的趋势似乎不可阻挡。
净利润也创下了新纪录，一举突破300亿元，达到了337亿元的水平，同比增长速度也比营收要快很多，是疫情以来的这四年中最好的表现。
从2022年二季度开始，美的集团的营收同比增长变慢，甚至在四季度出现了同比下跌的情况，这就是其2022年营收整体增长较慢的原因。2023年的情况明显好转，每个季度的同比增长速度都不错，而且还有波动走高的趋势。
近两年中，每个季度的净利润增长速度都优于营收，哪怕是下跌的季度，净利润也下跌得更少，其规模效应方面只有正效应，没有负效应吗？
四季度是美的集团相对特殊的季度，这个季度营收相对较低，而期间费用却较高，盈利能力弱于其他季度，其波动的影响因素较多，规模效应的表现不明显就是正常的。
分季度的毛利率在波动中持续走高的趋势明显，2023年除四季度以外的各个季度，主营业务的盈利空间同比均有所增长，总体的经营形势表现确实要更好一些。
在疫情下的三年，美的集团的毛利率下降明显，从2022年开始反弹，2023年继续反弹至26.5%的水平，还是低于疫情前的大多数年份。但是，其销售净利率却相对稳定，并没有明显下降的情况，甚至在2020年还创下了近年来的新纪录，说明其应对疫情和经济下行等，所采取的措施，还是有效的。
净资产收益率曲线与毛利率曲线交织在一起，远高于销售净利率曲线，美的集团的财务杠杆用得并不低，在持续盈利的情况下，效果也不错，部分年份还能发挥出“葵花宝典”的绝招，只是这个绝招并非“洪荒之力”，算是相对温和的绝招吧。
所有产品的毛利率都在提升，特别是其核心产品空调和消费电器的毛利率增长明显，难道是逆市在涨价吗？美的集团并没有公布主要产品的产销量，而是按家电行业来发布的，整个家电的销量增长了9.02%，高于营收的增长幅度。
说明产品价格平均是有所下降的，那么毛利率反弹的主要原因可能与成本因素，实际上就是材料价格的回落有关。疫情下的原材料价格大涨，缺乏后端需求支撑，下跌是必然的，我们从其他从事这方面的上市公司业绩中已经多次看到了这类情况。
2022年还是国内市场的毛利率略高一些，2023年就发生了逆转，国外市场的毛利率更高了；虽然这些波动都在正常的范围内，但同时也说明，更大的市场区域覆盖，对企业的经营稳定性，确实是更强的。
线上渠道的毛利率在超过三成的情况下继续小幅增长，线下渠道的毛利率增长更快一些，这可能和疫情对线下渠道的影响较大有关，2023年，疫情影响突然消失后，占比更大的线下渠道通畅是美的集团2023年业绩表现较好的重要原因。
2023年，主营业务空间的提升仅有0.6个百分点，毛利率反弹的空间，被增长的期间费用占营收比吃掉了一多半，期间费用占营收比中，除财务费用以外的三大费用占比都在增长，核心的增长因素是销售费用，仅此一项占比就增长了1个百分点。销售费用主要为宣传促销费、售后服务费、职工薪酬费用、电商服务费、仓储服务费及物业管理费，这几项占销售费用总额超过八成。
每年都有金额不低的其他方面的净收益，2023年为16.2亿元，主要是政府“专项补助”等，扣除了相关减值损失后的余额。
补助也是要基于其贡献的，美的集团2023年的税收净贡献突破了百亿元大关，达到了111.6亿元，大幅增长的原因我们今天就不展开说了。薪酬类支出达到了386亿元，美的集团对就业等方面的贡献也是巨大的。
现金流量的表现也是极好的，经营活动的净现金流持续稳定，特别是2023年达到了579亿元的水平。对于其每年数十亿元的固定资产类投资，美的集团是不需要净融资就可以自行解决的。
美的集团在财务战略上并不保守，在资产分布上兼顾了效率与安全，甚至还相对更偏向于效率，长短期偿债能力都只能算过得去的水平。这就是其净资产收益率接近毛利率，而不是销售净利率的原因所在。
2023年，美的集团借助于疫情结束的机会，克服了各种困难，取得了不错的业绩。但是，那些困难仍然存在，近几年从二三线小厂处抢到的增量，也正在减少，结合着其已经相当庞大的规模，后续发展面临的压力仍然不小。
就看到这里吧，以后有机会再看一下其薪酬等方面的累计变化情况。
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