#【有奖】上市公司2023年报解读，谁的成绩亮眼？#
$片仔癀(SH600436)$ $同仁堂(SH600085)$ $达仁堂(SH600329)$
今天这篇文章是扫地僧写的第874篇文章。如果您要和我互动，文末留言。
01
引言
同仁堂，这家拥有悠久历史的中药龙头企业，在2023年交出了一份可圈可点的成绩单。随着3月28日晚间年报的发布，我们看到同仁堂不仅营业收入和净利润均实现了双位数增长，还加大了分红力度，展现了公司的稳健经营和对股东的责任感。在当前的市场环境下，经过一轮下跌，同仁堂的投资价值愈发凸显。司马详细阅读了下财报，总结了一些看点，供大家参考，如果偏颇，多多批评。
02
同仁堂年报的主要看点
2.1、业绩概览：营收净利润双增长，业绩亮眼
同仁堂，这家有着悠久历史的老字号企业，在2023年的医药行业变革中，展现出了强大的韧性和发展潜力。尽管外部环境复杂多变，同仁堂依然保持了稳健的发展态势，业绩稳步提升，品牌影响力进一步扩大。同仁堂2023年的营业收入达到了约178.61亿元，同比增长了16.19%。这一增长数据不仅高于市场预期，也显示了公司在中药行业的强劲竞争力。同时，归属于上市公司股东的净利润也实现了16.69亿元，同比增长了16.92%。这样的业绩表现，无疑在中药股中是排名靠前的，同时也为投资者带来了一定的信心。
值得注意的是，公司扣非净利润同比增长了18.32%，这一数据高于营业收入和净利润的增长率，说明公司在成本控制和盈利能力方面有了进一步提升。
2.2、业绩预告对比：真实业绩达上限，利好消息显现
回顾1月30日公司发布的2023年业绩预期，我们可以看出，实际业绩超出了当时的预期范围。公司当时预计的净利润范围为15.68亿元至16.68亿元，而实际实现的净利润则达到甚至超出了业绩预告的上限值。这一对比表明，同仁堂在2023年的经营表现比预期还要好，尽管只是好了一丢丢，这无疑是一个利好消息。当然，司马希望隔壁的片仔癀的年报也能超出此前的业绩预告。
2.3、分红政策：加大分红力度，回馈股东
除了亮眼的业绩，同仁堂在分红政策上也展现了诚意。公司2023年拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），分红率高达41%，较2022年的分红力度有了显著提升。这一举措不仅回馈了股东对公司的信任和支持，也体现了公司对未来的信心。
今年，同仁堂的股利支付率提高到了40%，虽然还有很大的提升空间，但这一进步足以显示出公司对股东回报的重视。随着公司盈利能力的提升，未来股利支付率有望进一步提高，为股东带来更多的收益。
当然，与同为中药龙头的东阿阿胶相比（不得不说，经历困境反转之后的东阿阿胶正在走牛市）同仁堂的分红率还有进一步提升的空间。但考虑到同仁堂近年来在业绩和分红方面的积极变化，我们有理由相信，未来公司会继续加大分红力度，为股东创造更多价值。
以前同仁堂的分红平淡无奇，今年提升蛮多的，也是受窗口指导，希望同仁堂能够再接再厉、继续保持稳中有增的分红态度。
2.4、季度财务数据：营收增长，净利润波动需关注
同仁堂一直致力于实施大品种战略，深挖潜力品种的创收能力。虽然品种分散，但公司通过培育品种群将销售扩大化、风险分散化，带动了业绩的稳步提升。2023年，同仁堂心脑血管类销售额达到了43.8亿，毛利率虽然较上年略有下降，但整体依然保持在较高水平。
从分季度的财务数据来看，同仁堂在2023年的营收呈现出稳步增长的趋势。然而，在第四季度，虽然营收环比第三季度有所增长，但净利润却比第三季度少了1.3亿元。扣非仅仅2.7个亿，和片仔癀一样，把第四季度给做胯了，同样的剧本，同样的套餐，为了国企都这样，难不成都是为了2024年的市值管理考核？这种情况不仅仅是一两家，而是一大堆，确实令人深思，当然这种业绩波动也得引起咱们的关注，是骡子是马，2024年一季报就可以见真章。
经过分析，我们认为这可能与原材料价格上涨、营业成本增加以及公司加大原材料采购力度等因素有关。此外，也不能排除公司对第四季度净利润有所隐藏的可能性。
2.5、历史数据与估值分析：市盈率合理，投资价值凸显
回顾同仁堂的历史数据，我们可以发现，公司的市盈率一直保持在较高水平。大多数时间，同仁堂的市盈率都在35倍以上，即使在净利润增长放缓的年份，市盈率也依然不低。这一数据表明，市场对同仁堂的发展前景和盈利能力给予了高度认可。当前，同仁堂的市盈率约为34.25倍，与历史估值相比处于合理水平。
此外，随着中药行业的不断发展和消费者对健康需求的提升，同仁堂作为行业的龙头企业，有望在未来继续保持稳健的增长态势。因此，从长期投资的角度来看，同仁堂无疑是一个值得关注的优质标的。当然如果从短期的角度来讲，目前同仁堂还尚未见底，从司马跟踪的调研动态来看，同仁堂的一季报能够实现百分10的增长就已经很厉害了。这种趋势，对于短期的投资者并不是很友好，当然对于长期主义投资者来说，反而是一个不错的布局良机。
2.6、商业版图扩张，零售网络布局完善
截至2023年6月底，同仁堂商业已在全国设立955家药店，其中有608家设立了中医医疗诊所，提供全面的中医服务。耳机只到2023年年底，零售网点更是突破了1001家，大约75%的网点提供中医服务，形成了独特的品牌中医馆模式。这样的布局不仅扩大了公司的市场份额，也提升了品牌影响力。
2.7、医药工业持续领跑，毛利率略有下滑
医药工业作为同仁堂的主营业务之一，报告期内收入达到了110.79亿元，同比增长12.60%。虽然毛利率同比减少了1.98个百分点，但整体上依然保持在较高水平。这主要得益于公司不断优化产品结构，提升产品质量和技术含量，以及加强成本控制和市场开拓。
2.8、医药商业快速发展，盈利能力提升
医药商业作为同仁堂的另一大业务板块，报告期内收入达到了102.46亿元，同比增长20.82%。该业务板块的毛利率同比增加了0.16个百分点，达到了31.11%。这主要得益于公司加强供应链管理，优化采购渠道，降低采购成本，同时积极拓展销售渠道，提升销售效率。
2.9、费用控制得当，研发投入稳步增长
报告期内，同仁堂的销售费用和管理费用均实现了同比增长，但增幅均在可控范围内。同时，公司研发投入合计为3.83亿元，虽然占营业收入的比重同比下降了0.24个百分点，但依然保持了稳步增长的态势。这显示出公司在保持业务稳定发展的同时，也注重技术创新和产品升级。
2.10、零售药店销售增长，中西成药占主导
截至报告期末，同仁堂商业共设立零售门店1001家，2023年内新增门店59家。零售药店通过销售中西成药及饮片获得的销售收入占零售总收入的81.75%，显示出公司在中西成药领域的市场优势。同时，保健品及食品也占据了一定的市场份额，为公司带来了多元化的收入来源。
2.11、两家子公司不尽如意
同仁堂的主要控股参股公司中，同仁堂科技和同仁堂国药在报告期内均实现了营收增长，但净利润有所下滑。这主要是由于市场竞争加剧、成本上升等因素所致。
2.12、总结与展望：同仁堂业绩稳健，长期投资价值可期
综上所述，同仁堂在2023年交出了一份令人满意的成绩单。公司不仅实现了营收和净利润的双增长，还加大了分红力度，展现了稳健的经营和对股东的责任感。从长期来看，在当前的市场环境下，同仁堂的投资价值愈发凸显。
展望未来，随着中药行业的持续发展和消费者对健康需求的不断提升，同仁堂有望继续保持稳健的增长态势。同时，公司也将继续加大研发投入，提升产品质量和创新能力，以应对日益激烈的市场竞争。因此，我们有理由相信，同仁堂的未来将更加光明。对于投资者而言，同仁堂无疑是一个值得关注的优质投资标的。
03
风险提示
尽管同仁堂在2023年取得了不错的业绩，但投资者仍需注意以下风险：
3.1行业竞争风险：中药行业竞争激烈，同仁堂需要不断提升产品质量和服务水平，以维持市场份额和领先地位。
3.2原材料价格波动风险：中药材价格受多种因素影响，如气候、产量、市场需求等。原材料价格波动可能对公司的成本控制和盈利能力。
3.3 司马记得去年的时候，同仁堂三天然安宫项目曾备受期待，但如今推出时间一再推迟。最新业绩交流会上，同仁堂管理层提到工艺改造瓶颈，引发外界对隐情的猜测。可能涉及集团战略、版块调配、对双天然安宫影响、改革调整节点或安全问题等。具体原因尚待进一步了解，能够推出与否，具有不确定性。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
