“游戏茅”终于暂停分红

问道者 李 百

连续七年大比例分红的“游戏茅”厦门上市公司吉比特，终于按下了分红暂停键。从上市前一年起，“游戏茅”就没间断过分红，2022年甚至还一年分了两次。吉比特无论是股价还是分红比例，确实都配得上“游戏茅”这个称号。

吉比特被称为“游戏茅”，因为它是A股游戏板块里的第一高价股，股价一度被炒到619元，市值有500亿。此一时彼一时，吉比特现在的股价虽然只有鼎盛时期的大概1/3，跟茅台比还差着一大截，股价仍然于整个游戏板块，“游戏茅”称号当之无愧。

吉比特股价在游戏板块里最贵，分红比例也是。2021年分红比例占到了78%，2022年占到了83%。游戏板块里只有三七互娱还算有得一拼，但分红比例最高的2022年也只有不到60%，跟“游戏茅”比还有相当的差距。三七互娱14年分了71亿，“游戏茅”只用7年就分掉了将近53亿。

当然，大股东始终是分红的最大受益者。“游戏茅”董事长卢竑岩持有公司将近30%股份，7年时间仅凭分红就拿走了15亿。

上市公司一毛不拔会被吐口水，分光吃净同样会遭受口诛笔伐。“游戏茅”在2022年三季报和年报，就受到了口诛笔伐。2023年中报又一次大比例分红后，有财经评论员就直接批评“游戏茅”分光吃净并不可取，认为把一部分利润用来回购公司股票更值得提倡，既提振了股价，回报也可能更加丰厚。

在3月29日发布的2023年报中，“游戏茅”好像听进去了，宣布不分配不转增，并在去年底决定，在一年内使用5000万到1个亿的自有资金回购公司股票，回购价格不超过390元。回购公告表明，“游戏茅”的回购价格甚至还不到既定封顶价的一半。

不过“游戏茅”2023年报不分红，并不表示2024年也不分红。2023年报可是说了，只要2024年中期未分配利润是正数，董事会评估只要资金充裕，仍然会适当现金分红。

上市以来一直分得好好的“游戏茅”，2023年突然叫停分红，可能有“听进劝”的成份，同时应该也是“不敢分”。2023年“游戏茅”营收和净利润双双下滑，营收减少了19%，净利润减少了将近23%。

“游戏茅”歉收，根据中国游戏产业研究院发布的年度报告，大环境的原因是，用户增量已经看到了瓶颈，2023年中国游戏用户规模只增长了0.61%，销售收入只增长了不到14%。在游戏出海部分，销售收入更是下降了超过5%。AI工具的涌现对游戏开发效率、内容生成质量发挥着越来越重要的作用，同时也推动游戏领域更多的创新应用，带来更多的变革和机会。

另一个大环境的原因是，今年开始实施的《未成年人网络保护条例》去年就已经实现批准运营游戏全面接入了防沉迷实名认证系统，这导致未成年人游戏总时长和消费额度的大幅减少。

在“游戏茅”内部，几款拳头产口的业绩也不如预期。起家产品《问道》端游营收和利润都只与上一年持平，《问道手游》营收却是在减少，而出海板块一直就没有盈利过。另外几款产品属于市场培育期，投入加大。2023年“游戏茅”增加了193名员工，增加的研发人员就有163人，运营人员增加了24人。

“游戏茅”都说了，2023年现金流量净额比上一个年度减少了32%，下降幅度大于营业收入。“游戏茅”按下分红暂停键不是没有道理，2023年全年净利润11亿，中报已经分掉了5亿，确实不能再分了。