华泰证券2023年报比较解读

$ 华泰证券 (S H 601688)$

华泰证券是我持有的券商股。2022年报的解读见：https://blog.eastmoney.com/yezhangyin/blog_1294309007.html

一、公司基本概况

华泰证券是我持有的券商股。成立于1991年5月26日，2010年2月26日上市，2015年6月，公司在香港联交所主板挂牌上市。2019年6月，公司发行的GDR在伦交所主板市场上市交易。目前处于微利状态，在持股数量大致差不多的前提下，持股成本从2022年初的17.76元下降到2022年末的15.72元再到2023年的14.41元，目前持股成本13.92元。

华泰证券从一家中小券商进阶为第一梯队的券商，发展到如今头部券商的为止，华泰证券真的不容易，这些年来很多券商行业排名是下滑的，但华泰证券从排名第10左右，一路成为头部券商，目前排在券商行业老二的地位。

二、年报主要数据

华泰证券3月28日晚公布2023年年报，主要数据：

2023年实现营业收入365.78亿元，同比14.19%（其中第四季度营业收入实现93.48亿元，同比11.12%，环比5.51%），根据沪深交易所会员统计数据，2023年公司股票基金交易量合计37.2万亿元，稳居行业头部。同时，华泰证券2023年四季度股票及混合公募基金保有规模1345亿元、非货币市场公募基金保有规模1597亿元，均排名证券行业第二。2023年1至12月份，华泰证券的营业收入构成为：证券经纪业务占比42.98%，其他业务占比21.67%，机构服务占比18.56%，其他占比12.09%，资产管理业务占比7.89%。

1、营收：公司2017年以来收入、同比情况如下：

近三年各季度营收情况：

我选取了中信证券、国泰君安、招商证券、广发证券、海通证券和华泰证券六家券商公司作10年的横向对比。

营业收入对比如下：

从当年增长14.19%情况和十年增长17.70%情况看均属于第一。

华泰证券排名最优且最为稳定。2014年以来，其仅于2015年排到行业第七，其余年份均在前五之列，并且从2016年开始名次只升不降。2016年-2017年，华泰证券排在第五，2018年-2022年稳居第四，2023年再度跃升至亚军。

2、净利：2023年华泰证券实现归母净利润127.51亿元，同比15.36%（其中第四季度净利润实现31.65亿元，同比-2.06%，环比4.49%）。

公司2017年以来净利情况如下：

近三年各季度净利情况：

六家家券商公司10年的净利横向对比：

上表看到10年净利增长华泰排第一，当年排第一。

华泰证券2023年经营业绩增速优于行业均值。

3、总资产：2023年末总资产9055.08亿元，比上年同比增长6.96%；归属于普通股东的净资产1534.08亿元，比上年同比增加5.16%，按年末总股本90.75亿股计算每股净资产16.91元。

公司2017年以来总资产、净资产和净资产收益率情况如下：

六家券商公司10年的总资产横向对比：

上表看到10年总资产增长华泰排第一，当年排第五。

六家券商公司市净值横向对比：

上表看到破净的从去年的两家增加到4家。

4、股息率：2023年分配方案为每10股派发现金红利4.3元，股息率3.06%。

5、股东数据：年末股东人数228470户，较上年下降16.87%；人均持股3.97万股，越来越趋于集中。从前十名无限售条件流通股股东持股情况及股东人数看，四季度前十名持有者变动不大，国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金退出前十，香港中央结算有限公司（北上资金）四季度增仓10400万股，江苏苏豪国际集团股份有限公司增仓227.24万股。前十名持有量共计增加12429.5万股。最新股东人数228939户。股东人数比三季度增加16372户。

近三年各季股东人数预股价情况如下：

三、估值

4月3日收盘价14.12元，今年上涨1.22%，动态市盈率9.75倍。

六家券商静态市盈率比较

从动静态市盈率看，华泰证券最为低估。

市场表现招商最好。

从全市场板块看，今年以来家电最好，证券板块今年上涨1.09%；未能进入前十。

四、展望

Wind数据显示，一季度，券商股权承销金额合计为765.83亿元，同比降幅为78%。其中，中信证券 是券商中唯一承销金额超百亿元的券商，具体金额为153.85亿元；中金公司 以91.36亿元的承销金额位居第二，招商证券 以82.64亿元的承销金额跃居第三；华泰联合证券 紧随其后排名第四，承销金额为73.07亿元。一季度，券商债券承销金额合计为27230.7亿元，同比增长1.6%。中信证券、中信建投、国泰君安 、华泰联合证券、中金公司 的承销金额均超2000亿元，分别为3852.6亿元、2518亿元、2286.1亿元、2271.4亿元、2153.5亿元。

假如在未来的那一天，股市产生新一轮牛市，那么券商业绩就会大幅增长，股价就会腾飞。券商业经营业绩与股市运行方向具有正相关效应，与宏观经济发展趋势的相关性不大。

华泰证券作为国内老牌券商，依托管理层长远的战略目光，率先开启财富管理、并购重组、互联网营销等多轮业务转型，已形成领先行业的专业能力积累，净资产、净利润等重要指标跻身行业前列。当前证券业进入高质量发展阶段，中央金融工作会议等监管发声支持国有大型金融机构做优做强，公司作为头部券商的竞争优势有望进一步提升。

本人持有华泰证券，屁股指挥脑袋，以上分析纯属个人投资记录，不作他人投资建议，盈亏自负。

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附：https://blog.eastmoney.com/yezhangyin/blog_1294309007.html