1、市场快评：价值风格占优，黄金技术性买盘效应继续发酵
市场今天开盘后一路震荡下行，延续调整节奏。截至收盘，wind全A收4381点，收跌1.33%，两市成交额维持在8373亿元低点，北向资金今天小幅净流出41亿元。个股普遍收跌，涨跌比为935：4371，申万一级行业仅煤炭、公用事业及有色金属等周期板块小幅收涨，房地产、传媒及电子等表现靠后，风格上价值风格占优。
消息面上，工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，加快落后低效设备替代；地产龙头公司相关舆情持续发酵；技术性买盘下，黄金价格再创历史新高。
2、ETF行情指南：港股4月崛起？
整体看市场延续调整，科技板块作为本轮调整的主跌方向，今天持续表现较弱，固态电池在昨天高潮后迎来分化，除此之外，万科相关舆情持续压制房地产板块表现；周期板块在黄金价格创新高带动下是今天仅有收红方向，但在周一阶段性见顶后涨幅也很小；港股市场受利好刺激表现较好，相关ETF涨幅领先。
恒生互联网ETF(513330)、恒生科技指数ETF(513180)：今天港股市场表现相较A股及海外市场都好，主要在于短期消息面的影响，投资者预期香港或出台关于证券投资税收相关优惠政策。
不过近期港股整体表现更为强势，原因在于：
1）2月以来的反弹中A股在题材催化之下表现更好，目前进入了调整周期，而港股在海外资金配置及基本面好转下逐渐走好。近期外资机构多次看多港股，在以美国、日本为代表的股票市场经过充分上涨之后开始震荡，部分资金开始重视港股上市的中国核心资产估计较低的配置价值；
2）港股龙头公司基本面上也有所好转，腾讯、美团、拼多多等互联网企业披露的业绩呈现集体复苏态势，反映到资本市场上多家公司逐渐摆脱下行趋势，文旅出行相关公司则在国内强劲的表现下创出阶段性新高；
3）往后看，随着后续经济改善、竞争格局优化、降本增效的持续释放及出海发力，各公司收入和利润端有望逐步回暖，叠加AI带来新一轮产业革命有望催生新的增长点。
4）日历效应上，港股市场通常在4 月表现较好，港股市场 3-4 月对于年报关注度较高，年报业绩超预期的股票组合其收益率往往也相对较高，光大证券研究显示，将港股中的恒生综合指数成分股按照上年年报超预期幅度从高到低平均分为六组。2016年以来，大多数年份业绩超预期的组合平均收益率明显高于业绩低预期组合。
来源：光大证券，注：上表根据恒生综指上一年年报净利润增速超预期的幅度进行分组，1-6 依次代表年报净利润同比增速超预期幅度由高到低，表中数字为业绩公布30天后的平均涨跌幅数据。
3、ETF交易洞察：科技板块在持续消化前期超额涨幅
市场昨天成交额回落到8000亿左右低点，而且板块以短期下跌后的普遍反弹为主，缺乏热点表现及新催化因素来主导市场走好，因此我们判断依然在震荡调整区间。
今天市场成交量继续低迷，除了周期板块在利好下有所支撑外，其它悉数调整，短期调整节奏及情绪面均走到偏悲观的位置，但其实wind全A指数仍然高于3月底的低点，符合我们前期震荡调整、时间换取空间的判断，背后同时也是市场的结构性，主导本轮调整的科技板块在持续消化前期超额涨幅。
目前一季报期，投资者大概率在市场总体上沿着确定性去寻找结构性机会，因此短期热度提升有一定难度，但整体回落空间非常小。
对于后续，我们维持前期震荡观点，虽然短期在回调周期，但市场下行空间很有限，整体市场依然处于相当低估的位置，交易层面上随着市场回落，3月以来偏向防守的资金再次逢低布局，踏空2月以来反弹的资金也趁机上车，市场存在向上动能，目前科技板块涨幅已经消化的差不多，随着后续调整结束，市场有望重回震荡上行节奏。
$恒生科技指数(HS|HSTECH)$ $恒生科技指数ETF(SH513180)$
#又有港股作妖！暴涨暴跌波幅惊人#
(数据来源：Wind，招商证券，个股不作为推荐。恒生互联网ETF(513330)、恒生科技指数ETF(513180)风险等级为R4(中高风险)，上述基金为商品基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。
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