$北京银行(SH601169)$ $江苏银行(SH600919)$ $银行(BK0475)$
新国九条的反响不一，有豪情万丈的，有将信将疑的，还有不屑一顾的。我满仓中国，但没啥特别想法，在我看来，这是必然。04年到05年是市场对股改不感冒，害得尚福林喊出那句著名的开弓没有回头箭，没有国家意志，1000点如何到6000点。15年也绝对是自上而下，但是配资干的太绝，导致肖钢急刹车，刹车太猛方向抱死翻车了。我从去年起的观点就是要迎接可能到来的牛市，但这个牛市和以往一样 可能是局部牛市带起来的，两年前新能源就是大牛市，去年是人工智能，但指数没有牛市，所以新的牛市是指数牛市，与许多票没有太大关系。指数牛市我觉得银行是不会缺席的。
为什么需要一个指数牛市？狮王争霸的需求，细化一下，国有资产的定价权要掌握在自己手里，结合惠誉下调中国主权信用等级，贝莱德退出中国股市，华尔街下调中国股市的评级，那不就呼之欲出了吗？
这就是水到渠成。
开篇第一段就是要求充分体现资本市场的政治性、人民性，无疑告诉你指数要涨，人民要普遍参与，最后是谁买单目前不重要，再议。
药方在哪儿？那么，第七条就是关键。
第七条是关于长期资金入市的的，其中最后一段提到：优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。
这一段前面已经部分实现了，但最后一句是全新提法。
以前银行理财和信托积极参与的啥？答案是房地产。你看，人民现在光存定期不买理财，房地产信托还在持续爆雷中，但是接下来目标已定，银行理财和信托的产品要投资股市，这也呼应了资本市场的人民性的命题。
药方很明确了，如果第七条实现，理财和信托买的必然是高分红股。
高分红股里有几类，一是资源类，比如煤碳，由于产能被控制，没有新建的资本开支，利润全部分光，优秀的年化在10%以上。二是公用事业类，高速，电力，理由和上面差不多。
以上两类的特点是业务发展到顶了，就是日常维护，现金流没问题。
第三类就是银行，银行估值过低，再融资比较困难，所以一般拿30%分红，其他变成未分配利润充实资本金。由于货币没有天花板，所以银行的业务规模还将继续扩大下去。反而经济不发展了，银行就会增大分红比例。
目前看，30%的分红，红利率大概在5.5%到6%，而存款利率会继续下滑，已经有人喊出1%，活期存款利率目前是0.2%，离0也许不远了，如果银行分红率提升到50%,年化8%到10%。那是什么概念？
银行的理财和信托的投向肯定大部分在高分红，这个策略保证净值的稳定，不会出现剧烈的波动。
但是先到先得，低利率时代市场会自动平抑股价，高分红股的股价自动上升也是必然的。从估值看，市盈率10倍和市净率1倍是合理的，在这个估值下，银行30%分红率会带来3%的年化，偏高一些，40%的分红率大概就是4%的年化，这个在目前阶段看是可以轻松达到的目标。
所以新国九条的第七条基本封杀了银行的调整空间，后市银行应该在指数行情中缓步抵达正常估值。
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