一、国际背景
1.国际大势
2024年，国际形势依旧错综复杂
一季度在去库存基本完成的大背景下
我国出口向好
消费也在一系列促进下
如设备和耐用消费品以旧换新等
有向好预期
尤其是美不爽的
认为我们产能过剩的光伏等新能源
这些符合未来发展方向的新产业走势最好
多数行业较为平稳
和房地产相关的钢铁等产业链较差
当然今年因为美大选
中东和俄乌也很焦虑
后面仍存在很大不确定性
2.金价近况
截至2024年4月12日，
国际黄金价格达到了新的历史高点。
由于我国等需求的增加和地缘风险，
黄金价格得到了推动。
近几个月来，黄金价格上涨了近28%，达到每盎司2,387美元。
很多国家都判断美元利率高位震荡，后期将步入下跌趋势。
也包括美元指数
因此我国等对黄金的需求不断增加，
投资者对黄金的热情也不断高涨，就是买涨不买跌
这也是推动当前黄金价格上涨的主要因素。
此外，我国央行连续17个月增加黄金储备，2023年我国购买了225吨黄金，占全球总购买量1,037吨的很大一部分。
2024年初两个月，我国黄金进口量同比增长53%，达到372吨。
就如同当年的楼市
专家越说跌房价就越涨
去年投资黄金价格到了470多，装饰金到了600多
很多消息说大咖抛售黄金快到顶部了
我买的也不多就没有动
我觉得大趋势还没有变
高位震荡也没有那么短时间就结束
现在投资黄金到了540
装饰金上了700以上
此时一路狂飙的黄金突然遭遇巨震。
4月12日，伦敦金现盘中一度大幅拉升，最高达到2431.78美元/盎司高位，再创历史新高，
但尾盘却突发跳水，最终收于2343.28美元/盎司，跌幅1.25%；
COMEX黄金期价每盎司最高涨至2448.8美元，最终也由涨转跌，小幅收跌0.53%，报2360.2美元/盎司。
部分基金经理指出，黄金价格本轮新高为资金面驱动为主，但近期涨势可能已消耗了部分下半年的上行潜力，随着多头交易逐渐拥挤，短期需注意回调风险。
都很谨慎，只敢用短期一词。
二、菜百研判
1.行业地位
菜百股份在黄金珠宝行业中占据着重要的地位。
自1985年开始专营黄金珠宝销售以来，菜百股份已经发展成为华北地区黄金珠宝行业的龙头企业。
它是商务部第一批认定的“中华老字号”企业，并在2010年全面退出百货业务，专注于黄金珠宝销售。
目前，菜百股份拥有1家总店及47家直营连锁门店，是国内黄金珠宝行业中直营收入规模、单店收入规模领先的全渠道黄金珠宝专营商，被誉为“中国黄金第一家”。
菜百股份的竞争优势在于其品类齐全，能够满足不同细分市场的需求，同时提供一站式消费体验和高性价比、高品质的产品服务，这有助于沉淀忠实客户群体。
此外，公司通过线上渠道和跨地区门店扩张，实现了销售网络的增长，这有助于公司实现更高的增长。菜百股份还积极实施品牌战略，打造注重情感、文化的品牌形象。
从财务角度来看，菜百股份的营业收入和净利润在近年来均呈现增长趋势。
2018年至2023年，公司的营业收入从86.12亿元增至一百大几亿元，归母净利润从3.71亿元增长至7亿元左右。2023年的业绩尤其劲爆。
这表明公司在行业中的竞争力和持续发展能力较强。总的来说，菜百股份作为黄金珠宝行业的区域性龙头，凭借其深厚的行业经验、强大的品牌影响力和有效的营销策略，在行业中占据了稳固的地位，并有望在未来进一步提升其市场影响力和品牌地位。
2.商业模式
菜百股份的商业模式主要基于其黄金珠宝的直营连锁经营，信息化水平也很高。
公司专注于黄金珠宝销售，采用全直营模式，拥有76家直营门店，主要集中在华北地区，同时也在向其他地区扩展。这种模式有助于公司更好地控制运营和品牌形象，以及提供一致的客户体验。
菜百股份的商业模式还涉及线上销售渠道的构建，包括天猫、京东等电商平台，以及公司自己的官方网站。
这种线上线下结合的销售模式，有助于公司扩大市场覆盖和提高销售额。
此外，菜百股份还采用了“文创IP+黄金珠宝”的模式，将中国文化元素融入其产品设计中。
公司与故宫、天坛、颐和园等中国文化地标以及首都博物馆等合作，推出了具有文化特色的文创产品，这些产品不仅受到消费者的喜爱，也成为了北京文化的代表。
菜百股份作为“中华老字号”企业，其商业模式的成功在于其对产品质量的坚持、对文化传承的重视，以及对新零售和新消费趋势的适应。
公司的直营模式、线上线下渠道的结合，以及文创产品的推出，都是其商业模式的重要组成部分，共同推动了公司的持续发展和品牌建设。
3.核心竞争力
菜百股份的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
（1）菜百股份全直营战略。
菜百股份采用全直营模式，拥有76家直营门店，主要集中在华北地区，并不断向其他地区扩展。这种模式有助于公司更好地控制运营和品牌形象，以及提供一致的客户体验。
（2）菜百股份线上线下融合。
菜百股份构建了线上线下融合的全渠道销售网络，包括天猫、京东等电商平台以及公司自己的官方网站。这种模式有助于公司扩大市场覆盖和提高销售额。
（3）菜百股份文创IP与黄金珠宝结合。
菜百股份采用“文创IP+黄金珠宝”的模式，将中国文化元素融入其产品设计中，与故宫、天坛、颐和园等中国文化地标以及首都博物馆等合作，推出具有文化特色的文创产品。
（4）菜百股份严格的质量控制和标准化服务体系。
菜百股份建立了业内领先的信息化系统，根据大数据分析了解客户需求和消费特点，为客户提供新款产品、特色服务。同时，公司制定了严格的质量订单标准，从设计、采购、销售到售后各个环节对质量进行制度化管理。
（5）菜百股份特色服务与会员制度。
菜百股份提供“一站式购齐”的购物体验，门店商品款式齐全，满足消费者的多样化需求。公司还建立了完善的会员制度，通过积分回报、以旧换新工费优惠等增值服务，提升会员忠诚度。
（6）菜百股份专业团队和品牌建设。
菜百股份的核心管理团队拥有超过20年的珠宝行业从业经验，且公司注重品牌建设，通过多渠道首饰文化推广、特色经营、会员服务等方式提升品牌影响力。
综上所述，菜百股份的核心竞争力在于其全直营战略、线上线下融合的销售模式、文创IP与黄金珠宝的结合、严格的质量控制和标准化服务体系、特色服务与会员制度，以及专业团队和品牌建设。
4.获利能力
从PE(市盈率)和PB(市净率)两个角度看，菜百股份的估值情况比较复杂。
首先，从PE的角度看，菜百股份的当前值为17.74，这个数值低于珠宝首饰行业的平均水平，说明相对于同行业的其他公司，菜百股份的股票价格并不算高。
其次，从PB的角度看，菜百股份的当前值为3.385，虽然低于珠宝首饰行业的平均水平，但是却高于近三年的大部分时间，这可能意味着公司的账面价值被市场过度认可。
5.机构研判
机构对菜百股份的观点总体上是积极的。
从机构评级来看，近一年内共有15家机构给出评级，其中9家给出了“买入”评级，6家给出了“增持”评级，没有机构给出“中性”、“减持”或“卖出”评级。这表明机构对菜百股份的前景持乐观态度。
从盈利预测来看，预计2023年至2025年菜百股份的每股收益、归属于母公司股东的净利润和营业总收入都将持续增长，且净资产收益率也保持在较高水平，这进一步证实了机构对其的积极评价。
三、一些思考
1.装饰金价
装饰金通常指的是用于珠宝、工艺品等装饰用途的黄金。
国际金价对装饰金的价格有直接影响，因为装饰金的价格通常是基于黄金的市场价格加上制作成本、设计费和品牌溢价等因素来确定的。
当国际金价上涨时，装饰金的价格也往往会上升，因为原材料成本增加了。
同样，如果国际金价下跌，装饰金的价格也可能下降，尽管品牌和制造商可能会选择保持价格稳定，以维护品牌形象和利润率。
这就要靠企业议价能力的高低
大家发现没有
这轮金价上涨
装饰金金价涨幅远高于国际金价的上涨幅度
此外，装饰金与国际金价之间存在着密切的关系，但这种关系还受到其他因素的影响，如经济状况、消费者偏好、品牌策略等。
2.未来判断
我觉得金价在短期震荡后还有上涨
而我近期去菜百转过后
看火爆程度
今年业绩大概率超过去年
目前沪指的大盘指数受阻于年线
但是下方有半年线和六十日线支撑
在三角形整理后
未来会有个再次上攻的过程
至于菜百股份
目前均线多头排列
下方支撑较强
我认为即便短期波动
中长期仍会保持上涨趋势
#【有奖】上市公司2023年报解读，谁的成绩亮眼？# $菜百股份(SH605599)$ $黄金概念(BK0547)$ $珠宝首饰(BK0734)$
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