A股市场主要指标变动情况
申万一级行业周涨跌幅
市场回顾
上周市场迎来调整，宽基指数方面，上证指数下跌1.62%，深证成指下跌3.32%，创业板指下跌4.21%，科创50下跌2.42%。行业指数表现，仅公用事业、煤炭和有色金属行业上涨，而房地产和农林牧渔行业表现较差，跌幅超6%。市场开始出现明显的风格切换，一方面开始进入财报业绩披露期，资金继续向有业绩支撑的行业集中。另一方面，上周五国务院颁布了新“国九条”，旨在落实23年中央金融工作会议部署“建设金融强国”、“全面加强金融监管”等目标，未来上市公司质量将持续提升。因此，前期强势的科技行业维持高波动，周期品受海外因素影响开启震荡。市场行业轮动速度仍然较快。
往后看，国内上市公司财报将陆续披露，海外局势仍存在较高不确定性，预计市场继续区间震荡，短期对市场转为中性。中期维度，国内二季度整体经济指标预计边际改善，市场或将震荡上行，看好权益市场二季度的表现。
后市展望
海外方面，美国通胀数据再次超预期，二次通胀风险显现，美联储货币政策转向时机或将进一步延后，首次降息预期调整至Q4，全年或将只降息一次。欧洲方面，欧洲央行连续第五次维持三大利率不变，降息信号更加明确，表示未来如果欧元区通胀持续下滑，可能随时准备降息。
国内方面，3月社融信贷超出此前市场预期，但整体仍然偏弱。此外，鉴于一季度经济数据表现超预期，政府债券发行进度偏慢，3月政府债融资同比少增1373亿元。结构上，企业部门新增中长期贷款虽然绝对值在历史上仍属于较高水平，较2023年同比少增4700亿元。居民部门方面，季末新增居民中长贷表现尚可，较前月有明显提升。3月CPI同比上升0.1%，主要受服务价格和食品季节性回落影响。具体看，节后需求回落导致蔬菜价格季节性下跌，猪肉价格回落，同样受季节性影响的还有旅游和交通等环比回落幅度较大。3月PPI同比降幅扩大至-2.8%。
本次出台的新“国九条”是国务院继2004年、2014年两个“国九条”之后，再次出台资本市场指导性文件。就具体影响而言：
第一、新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等方面提出政策，推动上市公司提升投资价值。预计发行上市制度将升级迭代，A股上市公司质量将持续完善。同时，新“国九条”就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引，持续监管下能够有效净化资本市场生态，增强资本市场吸引力，A股分红比例有望提升。退市标准和监管将越发严格，A股将加快形成常态化退市格局，优化资源配置效率。
第二、新“国九条”对二级市场投资端也将产生重大影响，“加强对高频量化交易监管”、“严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为”、“加强战略性力量储备和稳定机制建设”，有助于增强市场内在稳定性。同时推动包括公募和险资在内的中长期资金入市。另外，提出“推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本”、“加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度”，这将显著净化A股投资环境。
第三、护航打造新质生产力，新“国九条”提出“进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展”，服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略，促进新质生产力发展，引导资源向科创领域集聚，助力科技企业发展和产业结构升级，实现高质量发展。
本周关注即将公布的国内3月经济数据以及欧洲通胀数据、美国就业数据等。
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