房地产行业的自由落体式下滑，确实也是在我的意料之外。
但是想想10年前的钢铁产业，2015年前后的煤炭产业，任何一个行业的出清，都是极其痛苦的。
因此，尽管前段时间清仓了万科H和绿城，但也必须承认之前的误判。
也正是因为这个教训，我在去年底就把专栏里面同样是惨烈出清预期的光伏相关的股票的估值去掉了，只维持跟踪的状态，也是这个原因。
因为在出清的过程中，理论上过剩多少产能就会卷到这些过剩的产能全部破产为止。
但是企业的求生欲决定了没有人愿意去主动去产能，恰恰相反，甚至很多公司都会选择逆势扩张，以期待用规模效应把竞争对手卷死。
再加上一些（地方就业，地方财政）等商业之外的因素的助推，更是加大了这种情况的演化。
比如说在硅料行业，只有大全一家选择躺平苟下来，其余几家基本上都是选择继续加产能以期待卷死对手。
结果就是产能严重过剩，仅仅是通威一家的新增产能，就够全行业消化了。
不仅是硅料，硅片、组件甚至包括未来的电站（消纳问题），会把整个链条卷完。
未来数年这些企业怎么盈利，会主动缩减产能平衡供需关系吗？
这其中牵涉到的利益因素太多了，短期菜头个人是持悲观态度的。
当然，在产能过剩和出清阶段，现金流健康的公司具有相对的主动优势，如果判断准确，则有可能成为下一波增长的选手。
比如天合光能就是上一波活下来的企业。
而就当前的财务状态而言，大全是最健康的，没有任何借款，投资也停止了，苟得特别彻底，也是最早开始躺平的公司。
其次就是隆基绿能，公司目前账上保持了500多亿的现金，几乎没有短期借款，长期借款和应付债券余额也不多，财务也是相对比较健康的。
但通威和中环以及其他几家公司，还在逆势加杠杆，有很大的赌性，并不见得是什么好事。
目前整个产业链的产品都还在快速下滑，并没有任何止跌的迹象。
硅料同样也很惨，尤其是进入到4月份之后，随着几大厂商产能的持续释放，维持了一个季度的价格平衡再次被打破，新一轮的下跌又开始了。
按照目前的销售均价，如果把各大厂商的运营管理费用加上去的话，硅料和硅片基本上已经处于全行业亏损的状态。
可以预见，除了最上游的设备商外，2024年光伏产业链（硅料、硅片、组件等）全部公司的财务报表，都会非常难看。
全行业亏损，几乎已经成为定局。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
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原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
作者 | 菜头
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