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1、主营收入
2、利润
3、毛利率
4、分红
5、筹码分布
6、股价与估值
7、股权冻结
8、总结
2024年3月30日，中药心脑血管龙头达仁堂（600329.SH）公布了2023年度业绩报告，周末研读了下，公司的业绩总体不错但也有明显隐患。
一、主营收入
1、公司2023年营业总收入82.22亿元，同比减少0.33%。从下图可以看出，公司2022年营收增速近20%是近几年最高（实际是2011年以来最高），基数太大增长压力较大，导致2023年营收几乎和去年持平，没能增长差强人意吧。
2、公司主要以心脑血管领域产品为主，2023年该领域营收占比为28.86%，不仅再创新高，更是首破20亿，同比大增23.85%，可以看出公司的营收贡献大头还是心脑血管领域产品。其他领域好的比如呼吸系统领域营收基本持平，其他则都有所降低。
值得一提的是，2022年公司治疗领域有5类，除了“心脑血管”和“呼吸系统”之外，还分“抗感染”、“外用药”“抗肿瘤”，2023年后面三类则重新分为“消化系统”、“泌尿系统 ”、“五官科”，搞得有点乱。
3、2023年营收从具体产品上看，销售额过亿品种依然是10个（下图），其中：
公司超级大单品速效救心丸销量同比增加14.16%，销售额更是首次突破20亿元同比增长31%左右；
清咽滴丸（销量同比增加80.79%）、安宫牛黄丸（销量同比增加48.50%）、京万红软膏（销量同比增加64.66%）、清肺消炎丸（销量同比增加16.50%）四大产品首次进入2亿元品种梯队。
可以看出心脑血管领域的产品（速效救心丸、安宫牛黄丸）还是公司的主要贡献者，速效救心丸就不多说了。安宫牛黄丸销量2023年大增48.50%可以说非常给力，比白云山的23.76%还要夸张。
4、营收从区域上看，公司的大本营华北区域依旧是最大头，占比正好是2/3，也就是66.7%；增速最快的是华中地区，同比达到43.6%；其他区域要么是微降要么是持平。
二、利润
公司2023年营收微降基本持平，但是净利润却大增。归属上市公司股东的净利润9.87亿元，同比增长14.49%；扣非净利润9.52亿元，同比增长23.8%。
之所以出现不增收却增利的情况，主要原因还是过于依靠速效救心丸这个大单品，以及速效救心丸量价齐增导致的。
1、销量和销售额的大增。速效救心丸销量同比增加14.16%，销售额同比增长31%左右，增速上销售额比销量高一倍有余，这显然是因为单价的提高。
2、提价，导致毛利率稳定提升。速效救心丸作为公司独家产品也是国家机密品种，护城河极深，具备较大的提价空间。2023年报披露心脑血管类收入23.7亿元，毛利率达到77%，其中速效救心丸收入首次突破20亿，意味着速效救心丸的毛利率达到77%以上。速效救心丸的毛利率稳定提升，20年前2004年公司曾在年报中披露速效救心丸的毛利率为69%。
3、原材料的降价。速效救心丸的主要原料川穹和冰片，2023年不仅没涨价，还降价了。拳头产品的主要原材料成本降低也是导致毛利率提升的原因之一。
达仁堂的速效救心丸这个超级大单品毛利率极高，销量增加＋提价 原材料降价，引领达仁堂在收入和利润方面不断增加，这款知名度极高的药真是微型印钞机啊。
三、毛利率
公司在2022年之前都是将公司经营的行业分类为“医药流通”和“医药制造”，2023年重新划分为“商业”和“工业”。
医药制造（工业）依旧是公司营收大头，占比60%，毛利率更是高达70%，医药流通（商业）营收占比40%，毛利率只有5.3%。可以看出医药制造（工业）不仅是公司的营收净利润增长来源，同时还是公司最赚钱的板块。
四、分红
公司继2022年将净利润全部用于分红（100%分红）后，2023年分红方案10派12.8元（含税），分红总金额高达9.86亿元，又是100%分红。
公司分红是按照净利润全分了，对于股民来说是自然是好事。很多时候，A股之所以这个鬼样子就是因为像达仁堂这样的良心企业太少了。但是话分两头，100%分红个人认为对于公司来说可能是超负荷分红。
身边君看好它自然也喜欢它这样大手笔分红，但还是认为分70％就差不多了，才160亿的市值，还有多倍成长空间，无需每次这样100%分红，也要留点利润搞研发搞营销啊，把品牌做大做强，每次都分完了搞得大家以为你是价值股了，其实你是货真价实的成长股啊。
对于这一点，那就是仁者见仁智者见智了。
五、筹码分布
公司总股本有7.7亿股，流通股只有5.66亿股（S股的原因，基本就是全流通）。
个人股东方面，公司最新股东有5万户，一年时间增加了近90%。
机构股东方面，目前还在更新中，预计占流通股的70%左右。
达仁堂业绩稳定增长，分红又大方，就不奇怪不仅散户追捧，机构也是爱不释手啊。
六、股价与估值
达仁堂在2022年4月下旬至2023年5月下旬走出了13个月的独立牛市，涨幅超过230%，走牛的主要动力还是业绩恢复以及估值修复。
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