2016年9月天齐锂业第一次竞购SQM股份时，SQM股价才25美元。2018年5月正式宣布收购，股价已经达到50美元以上，最终是以65美元的溢价收购，且当时天齐锂业彼时总资产还不到180亿人民币，并购SQM花了40.66亿美元，其中有30多亿来自贷款融资。
昨日市场全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨。低空经济，AI硬件方向走强，全市场超4100只个股上涨。两市成交额7954亿，较上个交易日放量200亿。北向资金全天净买入46.06亿，其中沪股通净买入30.7亿元，深股通净买入15.36亿元。
虽说昨天市场整体看起来还不错，但是有只票里的30多万股东却高兴不起来，就是一季报出雷的天齐锂业昨天一字跌停。前天晚上，天齐锂业发布业绩预告，预计今年第一季度净亏损36亿元至43亿元，相较去年同期的48.75亿元净利润，出现了明显的由盈转亏。对于亏损，天齐锂业解释主要是两个：
1.锂产品市场价格波动导致销售价格大幅下降；
2.重要联营公司SQM一季度业绩预计大幅下降。
从碳酸锂现货价格看，2023年电池级碳酸锂价格从年初的50万元/吨以上，跌至年末的10万元/吨附近，跌幅超过八成。而且，今年以来碳酸锂价格仍在低位徘徊。
第二个是啥意思呢? 这个SQM是一家智利的矿企，天齐锂业前几年收购了它们将近25%的股权，是一笔非常重要的对外投资。SQM最近正在吃官司，可能涉及11亿美元的诉讼，所以对利润和股价都有很大的影响。
锂资源的来源主要有两种，一种靠挖（精矿），一种靠晒（盐湖卤水），后者的成本不到前者的一半。全球锂矿储量最丰富的国家是智利。智利北部的阿卡塔玛盐湖蕴藏着全世界23%的锂矿，是全世界锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的盐湖。
由于智利的特殊性，仅有两家公司得以在阿塔卡玛盐湖开采锂矿。其中一家叫智利化工矿业公司，简称SQM。拥有这家公司，就等于获得了全球最优质的锂矿。2016年9月天齐锂业第一次竞购SQM股份时，SQM股价才25美元。2018年5月正式宣布收购，股价已经达到50美元以上，最终是以65美元的溢价收购，且当时天齐锂业彼时总资产还不到180亿人民币，并购SQM花了40.66亿美元，其中有30多亿来自贷款融资。目前SQM作价44.79美元。当然这家公司确实也给天齐带去了不少的现金流，根据年报去年公司已收到SQM分红折合人民币约22.76亿元。SQM2023年年度营业收入折合人民币524.49亿元，净利润折合人民币141.36亿元。
但后来事情开始有了新变化。SQM与智利国家铜业公司（Codelco）去年12月达成谅解备忘录，将组建新的合资公司，共同开发锂矿资源，后者将持有50%加一股的股份。这给天齐锂业的投资收益带来了相当大的不确定性，这波11亿美元的诉讼应该就是这个事情的发酵。SQM公告称，智利法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。SQM基于最新裁决情况重新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计可能将减少其2024年第一季度净利润约11亿美元。说白了可能就是要补钱，然后利润就没了，没了就没法给天齐锂业分红，天齐也就亏了。
从财务上来说，根据23年年报天齐锂业总资产732.3亿，营收405亿，净利润256.6亿，当时天齐锂业对SQM长期股权投资期末余额（账面价值）的估算为为261.63亿元，无巧不成书的是去年年末一波神秘资金正好把SQM拉到了65美元附近，所以这个估值从财务角度来说应该没啥问题。
朋友和我说，最近一段时间价投的好多公司都雷了，无论是万科，还是药明康德，还是现在的天齐锂业，我问他你为什么觉得你是价投，他说你看PE啊。一时间我有千言万语却也不知如何向他表述。价投永远不是简简单单的看看PE，也更不是买入后就不管了。不同的市场环境，不同的估值体系和行业景气度还有公司的深度财务挖掘，缺一不可，大道不质简啊。
回到市场上来，昨日新能源都有点垮，但是科技板块都还不错，这也是存量资金格局的一个跷跷板效应了，目前的格局下，确实个股都比较容易出雷，所以我个人的选择是几个不错的ETF，核心是看好行业，轻个股，注重行业的贝塔收益，比如新质生产力的$科创100ETF华夏(SH588800)$，里面都是高新科技小盘，目前弹性也不错，做网格很舒服，还有行业的比如云计算50ETF,黄金股ETF等，后续会根据情况继续分享一些我个人的对市场的理解，欢迎大家讨论。
最后重申，本帖只作为投资分享，不构成任何具体的投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
$天齐锂业(SZ002466)$ $上证指数(SH000001)$
#天齐锂业Q1预亏约40亿，该如何解读？# #低空经济利好频发，超级风口来了？# #千亿级AI龙头科大讯飞一季度亏超3亿元#
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