2024年4月24日，TMT板块午后再度拉升，国产算力股爆发，光模块、光通信、AI算力、6G概念领涨市场，5G通信ETF（515050）持仓股中，光模块龙头新易盛、中际旭创，AI算力企业宝信软件、工业富联、光迅科技等纷纷走强。
临近4月末，A股迎来上市公司年报、一季报密集披露季，此前我们和大家聊过，A股在某些月份和时期，存在一定的日历效应。不少数据研究发现，在上市公司财报密集公布的月份，市场表现与企业盈利的相关性更强。那这是为什么呢？今年一季度，哪些方向盈利表现更好，景气度更高呢？今天就将围绕这些问题来跟大家聊一聊。
一季报为何值得关注，对于市场有什么影响，A股的“一季报效应”具体如何表现？
根据A股的财报披露规则，上市公司需要在4月30日前披露上年度的年报以及本年度的一季报。当下，我们又来到了一年一度的一季报披露高峰期。
一季报为何值得重点关注呢？原因在于，年报、一季报都将在4月截止，而一季报作为全年第一份盈利线索，又是一年中最关键的财报数据，所以4月就显得更关键，很容易重塑产业景气度预期。不过，近几年一季报预告已经不强制披露了。
除此之外，4月有重要的关于经济的政治局会议，相比两会更聚焦于国内阶段性经济问题，既有对一季度的总结，也有对二季度的前瞻，尤其是政策表述的转变往往成为行情的转折点。
基于以上两点，4月也是全年中业绩对股价表现解释力最强的月份。即在4月份，业绩对于市场的主导力量将会增强，相较于一季度“炒预期”阶段的风格混乱，此时景气投资的有效性显著回升。
复盘近10多年的数据后发现，A股在财报、业绩预告密集公布月份4月、7月以及10月），个股超额收益与盈利的正相关性显著提升，成为“分水岭”。从相关性来看：4月>7月>10月，四月个股涨跌幅与一季报业绩增速相关性最强。在此阶段，“看业绩”可以有效提升投资胜率。
市场预期哪些方向会有比较好的利润增速？
通常在业绩未披露完毕前，分析师一致预期是我们比较关注的一个指标，这是基于专业分析师对公司业绩的调研和分析得出的结果，这些预期蕴含了各种信息，具备一定的准确性和领先性。
根据国泰君安证券研报，2024年一季报净利润增速预计相对较好的行业有：
一：上游资源品及相关产业链：比如黄金、油服，油气勘探、油运；
二、化工：煤化工、氮肥、氟化工、轮胎；
三、交运、公共事业：造船、快递、公用事业、轨道交通、储能；
四、高端制造：军工中游、汽车零部件；
五、消费品以及出海外销的子领域：家电、跨境电商、美容护理、品牌家纺、黄金首饰；
六、中药、创新药;
七、算力和半导体等。
具体到半导体和算力，作为前期主题投资的热门板块，从一季报来看，哪些方向景气度较高，或者景气改善比较明显？
算力作为AI产业链业绩最先释放的环节，往往验证了AI产业的景气度。
目前从一季度业绩来看，算力环节的景气度仍然较高，其中光模块环节表现亮眼。
从4月20号公布的海关数据看，我国光模块出口额继1月后再次录得单月最高记录。全国光模块3月单出口金额35.69亿元，同比增长59%，环比2月增长22.8%。印证全球光模块景气提升。
除此之外，近期光模块龙头企业纷纷披露一季报，整体可圈可点。比如，中际旭创营收连续四季度环比增长，验证光模块行业高景气度。数据显示，2023年，公司实现营收107.18亿元，同增11.16%；实现归母净利润21.74亿元，同增77.58%。2024年一季度，公司实现营收48.43亿元，同增163.59%；实现归母净利润10.09亿元，同增303.84%；除此之外，像天孚通信、新易盛等代表企业，业绩增长也较为显著。
光模块龙头企业业绩向好，主要是因为 AI趋势下国内外算力激增，海外客户持续追加订单，产品中800G/400G等高速率产品出货量显著增加。2024-2025年仍是全球AI军备竞赛的关键时期，算力需求保持快速增长，光互联领域有望持续受益。
除了光模块，电子板块景气度回升趋势明显。在产业链调研反复佐证的2024年一季度安卓产业链高景气背景下，4月伊始，LCD稼动率数据以及全球半导体月销额、月销量数据加速改善，行业在AI创新和消费电子新机备货的带动下呈现全面复苏迹象。结合近期财报数据，市场对电子行业基本面拐点的信心逐步得以强化，国内半导体周期右侧信号日渐明朗，电子行业板块性配置机遇或来到。
如何看待TMT科技板块后续的市场表现？
3月下旬，TMT 板块的情绪在阶段性见顶之后出现了快速的回落，接近今年1 月的情绪底部位置。近期美股 AI产业链股价波动幅度较大。
未来一个月美股财报催化事件较多。虽然外围环境和市场情绪较差， 但中长维度的产业趋势基本无疑问，例如国内3月海关出口数据强势增长就是较好的佐证。未来一周将有众多的美股云厂商和互联网厂商财报披露，A股产业链也有望受到催化。
长期来看，人工智能AI目前已经成为新一轮科技创新的主要方向，也将是产业升级的主要引擎和抓手，战略上不能放弃，顶层设计指导+产业技术突破，以算力为代表的AI依然是当前A股市场稀缺的高景气产业之一，有望成为未来几年大级别的市场主线。
光模块、电子为代表的AI算力方面，有哪些投资工具？
5G通信ETF(515050)，权重行业集中于电子（45.5%）、通信（29.8%）、计算机（15.3%）、国防军工（5.3%），指数成分股在光通信主题的暴露达31%，并覆盖了服务器、PCB、消费电子、存储芯片、工业互联网等多个细分算力方向的龙头标的。场外联接(A类：008086；C类：008087)。
如果想要一键均衡布局，可以选择像信息技术ETF（562560）行业覆盖度较广、个股权重较为分散的ETF进行布局，信息技术ETF（562560）跟踪中证全指信息技术指数，指数科技龙头概念暴露度超90%，囊括了像智能物联龙头海康威视，消费电子龙头立讯精密、晶圆代工龙头中芯国际、半导体显示龙头京东方、AI软件龙头金山办公、半导体设备龙头中微公司、北方华创等多个细分行业的龙头公司。
投资TMT板块，有什么策略？
短期来看，此轮AI相关板块快速上涨，积累了一定涨幅，确实可能会有阶段性的回调概率。股市里没有一直涨的板块，即使前几年的锂电，光伏，消费电子，白酒，医药，这些曾经行情跨度达一年半到二年的大牛板块，期间也会有调整的时期，那可能有时候会到30%-50%。但目前来看，算力方向其实走势现在也出现了一些分化，在经过第一轮普涨后，之后各个方向可能会迎来走势的分化。
很多朋友可能错过了这一阶段的AI行情，在大级别主线行情下，普涨之后的调整阶段，或许也是新的入场机会，对于看好的方向，投资者可以逢低慢慢建仓建仓。
有没有什么策略可以在建仓阶段使用呢？
如果大家去看TMT板块的历史行情，会发现这个板块其实自身的波动比较大，那么这种走势，其实是比较适合用网格投资的策略，场外的朋友可以采用定投策略。
网格交易，是一种仓位管理策略，其本质可用这16字概括：低买高卖，高频规律，积小为大，穿越震荡。一般来说，产品价格波动越强，频率越高，触及买入卖出线的可能就越大、次数就越多，利润就越多。所以选取品种的价格最好拥有较高的波动。此外，由于网格交易低买高卖的本质，所以其更适合在震荡行情下使用，不适合单边行情。假设行情暴涨，不如直接满仓的收益高，行情暴跌太深，将会被套牢。
具体怎么操作呢？可以简单理解为在一定的价格区间内，按照一定的涨跌幅，不断地执行“跌买涨卖”。（注，一定的涨跌幅，是指通常所说的“步长”。）
我们以5G通信ETF为例进行操作。5G通信ETF（515050）跟踪的5G通信主题指数（931079），作为一个行业主题指数，相对于大盘，其波动率相对较高。
（注：图片为5GETF2024年1月23日走势，仅作为展示示例，基金二级市场交易价格涨跌幅不代表基金净值表现）
如果网格间距设置的越小，就越容易触碰到交易的线，买入卖出频繁推升交易成本，万一盈利的钱不够交“过路费”，一顿操作还亏钱。所以，网格的步长（大小）不能太小。
可以选择行情软件中支持网格策略自动下单的交易工具实现操作：根据条件单设置，将资金分成多份，从基准价开始，每下跌x%就自动买入一份，每上涨y%就自动卖掉一份，在价格区间内，反复执行条件策略。
以5G通信ETF（515050）为例，设置100万的本金，分别设置3.09%、3.09%、3.99%的步长，回测近1年、近2年、近3年以来，截至2024年4月18日的收益表现：
可以看到，理想化状态下：
近1年，指数下跌8.67%，但网格交易策略下，可获得7.27%的正收益，超额收益高达15.95%。
近2年，指数上涨9.03%，网格交易策略下，可获得28.38%的正收益，超额收益高达19.35%。
近3年，指数下跌11.26%，网格交易策略下，可获得14.48%的正收益，超额收益高达25.84%。
图注:三次回测区间分别为2023年4月24日-2024年4月18日，2022年4月29日-2024年4月18日，2021年5月4日-2024年4月18日；5G通信ETF的跟踪指数网格大小分别为3.09%、3.09%、3.99%，回测全部资金为100万元，当上涨或下跌3.09%、3.09%、3.99%时触发一次卖出/买入，指数收益率的统计区间为为2021年5月4日-2024年4月18日，收益率以跟踪指数涨跌幅计算。此模拟为历史模拟收益率，模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。
最后，浮盈不是赚，落袋为安为上策，市场单边下跌，也要及早转头。设置止盈止损线，是在网格交易策略中控制交易风险和盈利大小的重要方法。除此之外，也可以根据市场表现去重新调整策略，比如当上涨趋势走出来以后，网格交易可能就没有那么适用了。
以上数据来源：wind，国泰君安证券，兴业证券，华夏基金
#英伟达连续大涨，A股AI行情要来了？##低空经济利好频发，超级风口来了？#$5G通信ETF(SH515050)$$信息技术ETF(SH562560)$$新易盛(SZ300502)$
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