还是解读一下公告

$中天3(SZ400174)$  昨天忙翻了，下班又跟朋友喝酒，今天才看见公告，上午又忙，没时间写字，好像还是有朋友喜欢我写的东西，所以还是解读一下吧！

第一，金世旗让出的是表决权，不是股权，决策权让给你，但是股权的实际收益权还是金世旗的，换句话说就是老罗同样认为这个价格不足以支撑他让出股权，只是战投水平更高，能把股价带到新高度，这时候让渡股权利益才能最大化。

其次，14亿用0.7的价格占有20亿股，规则是这样的，增发股票定价不低于前一个交易日或者前二十个交易日均价的百分之八十，这个均价怎么确定呢？用成交总金额除以总成交量，不是大家理解的交易日收盘价，那按照一些小朋友的说法，战投为刀狙，老罗是鱼肉了，为什么不用最后一天的0.4呢？更便宜不是吗！依据公司法，对公司投资，作价按照双方协议金额确定，不公允的除外！合同法对于价格认定浮动空间是百分之三十，而公开市场交易的价格通常又是被认为公允参考价，所以有了0.7。

第三，我看不到重整草案，没法分析，不过有朋友发了一个债权处置的截图，我觉得是合理的，所以按这个分析，大概有六十多亿跟政府的，用各种抵债方式处置，有抵押债权按照抵押物实现债权，超过部分归入普通债券，普通债券总量接近三百亿，对应的转股总数是30多亿股，也就是转股价大概是九元左右！那么问题来了，债转股成本9元，战投成本0.7元，差了13倍，一般人都不可能同意吧！就算因为资不抵债，债权不能全部实现，那同级的也是按比例获得清偿，算高一点，普通债券如果因为破产清算，清偿比例只有七成，那债转股的成本也应该是6块多，与战投的成本差距也有9倍左右，普通人也不可能答应的吧！

这时候肯定又有人说谁说全都转股了？那我按你们的逻辑反推，三十多亿股本给债转股，债权人按照战投两倍成本转股，破产清偿比例还是七成，也就是0.7/7*2，也就是两元，对应的债务也就是七十亿左右，中天资不抵债部分差不多一百亿左右，也就是说按照战投两倍成本转股完了中天还是资不抵债，自己降低自己清偿顺序？是不是更不合理？

这些都是前提，结论就是

一、战投水平比较高，能让中天起飞，所以老罗把自己的表决权交出来，价格起来了，老罗交出股权自己也能翻身。毕竟老罗手上股权七成都已经质押了，质押的价格都是两元以上，如果达不到这个价格老罗翻不了身。

二、债权人也认可战投，即使转股成本远高于战投，但是控股股东变化能让债权人获得比中天破产清算得到的利益更大，不然用这个价转股还不如直接破产，多少还能拿回来那么多。

三、公告也说了，中天转型金融，那不得不说瑞众，毕竟中天自己的金融如保险证券银行都不咋的，如果没有瑞众，我相信无论战投还是债权人都不会同意这个方案，因为中天的保险早就已经是泥菩萨了。

还有个结论，有点长远，是重整完后的操作，这个结论现在说有点早，为免又让空方气的跳脚就不说了，等开完会再说吧。