片仔癀：含着金钥匙的人

$片仔癀(SH600436)$片仔癀就像一个含着金钥匙的人，手握国家级保护品种，轻松躺赢。

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财大气粗，腰缠万贯。2023年年报显示，片仔癀的总资产达到170.8亿，而负债仅为31.6亿，负债率18.5%。这说明片仔癀负债水平低，风险承受能力较强。同时，现金类资产占比高达60.32%，可以看出片仔癀财大气粗，腰缠万贯。

聚焦主业。长期资产和运营资产合计占比达到34.23%，而长期股权投资仅占3.34%。可以看出片仔癀虽然手握巨资，却没有盲目扩张或进行高风险的投资，而是坚持以主业为重，审慎选择投资项目。

手握国家级保护品种，轻资产经营。片仔癀长期资产才5.69%，可见片仔癀属于轻资产经营。运营资产中主要是存货，占比高达19.78%，存货主要是其核心产品片仔癀相关原料，片仔癀源于明朝末年，拥有近 500 年传承历史，是国家级中药保护品种，处方和工艺受国家秘密保护，属于国家管控和战略性储备。

负债结构健康，有息负债存疑。片仔癀负债18.5%，主要是运营相关的无息负债，占比12.7%，而有息负债主要是短期借款，仅占比5.8%，对比现金类资产的60.23%。片仔癀付息完全没压力，还清借款也毫无问题。表明公司负债结构健康，然而公司现金那么多，不知道为什么还要借这个短期借款呢？这点想不通。

内生动力强劲。自2003年上市以来，片仔癀共融资了11.18亿，融资分别是上市时的融资3.42亿和2013年配股融资7.76亿，之后再也没有向市场融资过，完全依靠自身的经营和积累来推动企业的发展。资金主要来源于企业自身的经营积累，其未分配利润占比58.52%，盈余公积9.4%，表明公司具有较强的内生增长能力，不依赖外部融资也能实现稳健发展。

公司经营效益好，稳定分红回报投资者。公司不仅不依赖外部融资实现稳健发展，同时，还有盈余回报投资者，公司每年稳定分红回报投资者，上市后累计分红金额达到59.15亿，大于其融资的11.18亿。

通过对片仔癀资产负债结构的了解，我们发现片仔癀财大气粗，腰缠万贯，聚焦主业，手握国家级保护品种，轻资产经营；不仅内生动力强劲，经营效益好，还稳定分红回报投资者;就像一个含着金钥匙的人，手握国家级保护品种，轻松躺赢。

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风险提示：文章仅本人学习投资笔记，仅供参考，不做投资推荐；据此买卖，风险自负