解码昆仑万维（策略篇）

$昆仑万维(SZ300418)$  

以下属于自己对昆仑万维的分析，本人试图从二级市场投资的角度更加全面的认识昆仑万维。之所以发文，自然也是希望能给认可的朋友们一个参考。很多内容机构、投资者已经做得很全面了，因此下文可能只会列举自己的结论。（本文可能会是我关于昆仑万维为数不多的长文了）

认识股票，应该是多维度的，主要的维度至少应该包括基本面、技术面、投资心理等各方面，而基本面又要包括如下：

1、国际国内的行业分析；

2、企业横向及纵向的对比；

3、企业的发展战略以及战略执行；

4、企业的财务状况以及变动趋势；

……

第一部分    基本面

一、行业分析

1、全世界都在做人工智能；

2、我国把人工智能当做战略性行业对待；

3、人工智能绝对属于新质生产力的重要组成；

这方面的论述太多了，不再详述……

结论：这不是概念，而是实实在在的一次工业革命，将改变人类文明。

二、昆仑万维在这个领域要干什么？

不要看他原来是干什么，而是重点看他以后要干什么，也就是他的战略及战略执行。

1、Allin人工智能。当然要有个过程。但可以清晰的知道，其他业务在企业内部的战略定位会逐步减弱甚至退出。

2、战略执行是坚决的。大家应该可以回想到，在处置钒电池的公告以及相关资讯中，企业反复提到“应董事长方汉的强烈要求”，这个在企业公告中很少见吧？而让人欣慰的是，实际控制人周亚辉同意且十分配合。

这就是企业的公司治理机制、管理文化以及战略的执行力度。

3、昆仑万维要以MOE大模型为基础做人工智能的生态闭环。

大家看，现在昆仑万维有啥，AI搜索、对话、音乐、绘画、写作、编程…关键是他要开源！

也就是，昆仑万维计划天工是全生态的，在这里基本可以满足你的全部需求

其实，就目前情况看，绘画一般、音乐也一般…所有的都处于初级水平，但又怎么样呢？以后能不能成功，影响因素很多，但至少战略是清晰的。我认为他走在一条“正确但充满荆棘”的发展之路。

结论：纵向对比，进展卓有成效。

三、横向对比

1、从目前来看，昆仑万维相对谷歌、微软、腾讯、华为、阿里、字节等，他肯定处于相对很弱小的地位。在这条路上，他不是首创者，也不是强大者。这和当初腾讯、阿里的发展环境是不一样的（这一点影响他成为伟大企业的概率）；

2、相对A股的其他公司，我的结论是“独步大A”。

可能会有很多朋友说，独步大A有什么用？还是很重要的，至少保证了昆仑万维在大A的稀缺性。（请记住，本文的角度，是二级市场的投资者！）

四、财务变动

一季报发布，观点分歧。这很好，因为“行情永远不会在分歧中结束”

尽管之前发文点评了一季报，找了亏损的原因，还原了数字背后的真相，但不可否认的是，昆仑万维一季报（当下）依然是营收略减，是亏损的。

但

1、欧朋是增长的，欧朋的意义是入口是现金奶牛；

2、研发投入比较大，且是有价值且价值巨大的（服务器）；

基本面的劣势分析：

1、缺钱。大模型烧钱啊，市场上的对手偏偏都是不缺钱的主；

2、缺算力。尽管在技术上，昆仑万维减轻了对算力的单纯依赖，但并非就不用算力了。算力仍是基础，而这是国内企业至少短期无法规避的劣势。

对于缺钱，昆仑万维采用了什么策略呢？（这类企业，最大的支出就是设备和人力资源成本）

不要忘了前段时间昆仑万维推出的股权激励方案。看看激励对象，清一色的核心技术骨干。啥意思？“老颜，咱缺钱啊！工资少要点，给你们股权吧！但股权要和你们的成果挂钩喔！”

不得不说的股权激励方案——和营收挂钩，2024年，营收55亿，去年49亿。这一点，至少减轻了我对一季度营收下滑的担忧。

第二部分    技术面

从二级市场投资者的角度，技术面看什么呢？（技术面只管短期，因为指标会不断变化）

1、筹码；

2、成交量；

3、股价所处位置；

4、CCI、OBV……

结论：

1、相对低位；

2、筹码结构良好；

3、目前相关技术指标修复良好。

第三部分    交易心理及市场交投

一、大A中，大模型企业全球地位比较低，尽管昆仑万维“独步大A”。但有没有可能，资金就不去玩大模型了？我去玩应用端不好吗？不是更有确定性？

这种可能是存在的！

但毕竟“独步大A”，矮子里面选将军，昆仑万维还是会得到部分资金关注，成交量体现了这一点。

这样，如果资金放弃了其他企业，板块的联动、助推力度就会减弱很多，这是不利的。

二、之前不断强调，二级市场对人工智能现在明显“审美疲劳”。这对投资者而言是最不利的。

看看：恩捷股份、宁德时代等一大批新能源汽车产业链企业，业绩不好吗？增长率低吗？都没有，为什么股价断崖？

无他，审美疲劳了，没有新东西了！

但昆仑万维呢？还是可以寄希望于新突破的。3.0开始公测了，开源了…

三、市场新热点对资金的分流

低空经济，这个之前文章说了很多。这里不讨论不详述了。

第四部分   交易策略

一、相对降低仓位；

二、短线

周一大跌大买（详见本人对一季报解读）

三、不预设目标价，行情是走出来的。散户最大的优势就是灵活。

这是基于对昆仑万维整体判断而作出的个人计划。

第五部分    其他

一、有朋友说，要拿十年。

我的观点，如果认为昆仑万维成为伟大企业的概率是10％，那么原则上就用10％的仓位拿十年。

二、………以后再补充吧