上周五，港股大涨，恒生科技指数+4.6%，北向外资也加仓A股224亿。一夜之间仿佛天亮了，外资又回来加仓我们这边资产了。
但是问题来了，外资加仓的原因是啥呢？是看到我们经济复苏？但一季度的GDP早就公布了啊，难道外资村里上周五才刚通电吗？肯定不是。
综合周末各消息，我个人认为比较靠谱的解释是：
2023年年底减仓我们资产，加仓日本的资金回来了。
如果大家还有一些记忆的话，应该会记得2023年底外资非常流行“Except C”，大概意思就是避开我们这边。
因此，当时有很多外资卖掉了港股和A股，改投了日股、印度等跟我们一样的亚洲国家资产。包括当时，也有一些外资机构关掉了在我们这边的投资部门，或者让原本研究我们这边资产的研究员改去看日本市场了。
然而，日元年初以来兑美元大幅度贬值，累计贬值已经接近11%。而日经225指数和日本东证指数年初以来累计上涨约13%。虽然日股看上去涨得很好，但对于以美元计价的外资而言，投资日本股市的平均收益率实际只有2%。
日元汇率贬值的问题已经体现了，关键是接下来还会有大问题。
如果接下来日本央行要干预稳住日元，那么就要对日元进行较大幅度的加息，缩小日元和美元的利差。但是日元大幅度加息，必然是会打压日本国内经济复苏以及对日本国内的金融资产造成影响。
我跟我们持有的组合里面配置日股的基金经理沟通交流了一下：
如果日本如美国那样，内需非常强劲，能够抵御加息的影响，通 Z 还能维持在高位，那么问题还不算很大甚至还可能开启更大一轮的牛市。但如果日本没有像美国那样的强劲内需，强行为了稳住汇率而加息，那就很尴尬了。
那接下来的重点就是观察日本的通货膨 Z 率，能否像美国的那样顽固了。
这也是部分网友经常问的，是不是这一轮美元加息周期被收 G 的就是日本了？每一轮美元加息周期，强势的美元对所有国家都会产生比较强的资金外流吸力，汇率压力会非常大。如果忍受不住汇率贬值的压力，在国内经济还不是特别强劲的状态下，强行启动国内加息，那可就惨了。
日本最终会怎样，我也不好提前判断，还需要继续观察。
但从最近的外资走向来看，就是有部分外资担心日本接下来的风险，提前减仓日本，回流到港股和A股了。特别是港股，由于之前外资卖了很多，筹码出清得比较干净，往上涨的时候没啥抛盘了，所以港股的弹性就比A股更大一些。
但是大家也需要冷静，我跟基金经理们沟通了一下，发现了港股也有一处不对劲。
在2022年底， YQ 结束的时候，恒生科技指数迎来大幅反弹，当时是伴随着人民币汇率大幅兑美元升值的。但是最近这轮反弹，人民币汇率并没有兑美元大幅度升值。如果真的是基本面的较大反转，那么汇率应该同步反应。但没有，所以很有可能只是部分外资躲避日本风险重新增配港股的影响，并不是一轮超级大牛市要来了。
但不管怎样，我们持有的组合多关注港股的想法没有改变。
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分享其他信息：
1、贵州茅台2023年净利润747亿，同比+19.2%。2024年一季度净利润240.6亿，同比+15.7%。算上2023年底的特别分红，2023年累计分红627.9亿，分红率84%左右，股息率2.9%左右。在飞天茅台价格没有跌穿出厂价之前，茅台的业绩依然是稳得不行。
值得一提的是，重仓茅台多年的两只私募在今年一季度正式退出了前十大股东名单（可能清仓至少是大幅减仓）。它们是从2023年四季度开始减仓的，传这两只私募是段永平代持茅台的基金，但段永平否认了自己减持茅台。
2、洋河股份2023年净利润100亿，同比+6.8%。2024年一季度净利润60.6亿，同比+5%。洋河这样的成绩真是让人失望，曾经的白酒老三早被泸州老窖（132亿净利润）代替，如今被山西汾酒（104亿净利润）正式超过。虽然古井贡酒目前一年才45亿净利润，但洋河再这么颓下去，真可能连白酒前五的位置都保不住啊
3、韦尔股份2023年净利润5.6亿，同比-44%。2024年一季度净利润5.6亿，同比+180%。今年一季度赚到的净利润刚好等于去年全年，很有意思，这也意味着韦尔股份的业绩迎来困境反转，对于这类跌了很多年，股价在底部的公司应该多看看，了解
PS：我只是举例分析不是推荐啊。
4、据消息，4月28日（今天）马斯克抵达北京，应该是推动特斯拉的自动驾驶系统FSD在我们这边落地。之前推迟去印度不是说工作很忙的吗？怎么又有时间来溜达了，老马加油，我还是相信你能够让特斯拉咸鱼翻身的。
5、4月29日晚上将披露最后一批财报。按目前观察到的数据来看，一季度报整体是不行的，特别是最后一天才公布业绩的公司，业绩炸雷概率是最大的。但是如果29日和30日都没有大跌甚至上涨，那真可能说明是利 K 出尽了。
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