近期债市调整由何而来？

近期债市调整，小君注意到投资者非常关心本轮调整的原因，今天邀请到了我司固定收益投资部（公募）副总经理杜浩然来进行解答，一起来看看他的观点：

近期债券市场由牛市行情急转直下，收益率快速上行（对应债券价格下跌）。自上周起仅4-5个交易日，10年期国债和30年期国债上行近15-20bp，1年期同业存单利率上行近20bp。

本轮债市调整由何而来？

债市调整主要有两大原因：

第一，央行旗下《金融时报》发文指长债收益率下行速度扩快，意在引导利率回升，预防未来大幅调整风险；

第二，4月以来收益率下行速度过快，存在止盈调整需求。

后续债市何时企稳？

从调整的主导因素来看，随着近期市场快速调整，长债收益率已逐步回归合理区间。在经济回升过程中，预计货币政策仍会保持流动性合理充裕，债市彻底转入熊市的概率较低，因此收益率显著调整后反而创造年内较高的资产配置时机。短期需要关注市场交易情绪的扰动，央行何时重新开始加量投放OMO（Open Market Operation，公开市场操作）。

我们的应对是什么？

自二月底以来，我们已对债券市场调整有所预防。操作上，组合近期已持续调降仓位和久期，确保组合申赎流动性充裕，提升了抵御波动的能力。我们将持续关注市场变动，等待企稳后选择有相对价值的资产参与。