同时布局“气煤油”，集上中下游为一体的民营能源企业
1.1 第一家布局“气煤油”，初步形成煤、气、煤化工、清洁能源、碳捕集与利用的五大产业格局的民营能源企业#【有奖】外资加速回流，如何挖掘市场投资机会？#$广汇能源(SH600256)$
广汇能源股份有限公司（简称“广汇能源”，股票代码“600256”）是第一家同时拥有“煤、油、气”三种资源的民营能源企业。
广汇能源成立于 1994 年，并于 2000 年 5 月 26 日在上交所成立，2012 年成功转型为专业化的能源开发上市公司，是国内外第一家同时拥有“煤、油、气”三种资源的企业，同时也是一家集上中下游为一体的大型能源上市公司，初步形成了煤炭、天然气、煤化工、清洁能源、碳捕集与利用的五大产业格局。
截至 2024 年 3 月 18 日，公司控股股东为新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司，持有公司的 34.23%的股份，公司的实际控股人是孙广信。
1.2 公司近年来主营业收入持续上涨，业绩主要受能源价格影响
公司主营业收入持续上涨，达近 4 年最高。受能源价格持续上涨推动，公司近年来营收持续增加，至 2023 年达近 4 年（2020-2023 年）最高，实现主营业务收入 614.75 亿元，同比增涨了 20.67 亿元，涨幅为 3.48%。
业绩主要受能源价格影响。
2023 年受全球能源景气度回落影响，公司业绩同比下滑。公司归母净利润达到 51.73 亿元，同比下降了 61.64 亿元，跌幅为 54.37%。
截至 2023 年 12 月 29 日，澳大利亚纽卡斯尔港 5500 大卡动力煤离岸价、印尼加里曼丹港 3800 大卡动力煤离岸价分别为 92.00、46.80 美元/吨，分别同比下降了 42.00、26.20 美元/吨，降幅分别为 31.34%、35.89%。
2023 年，公司煤炭业务销售收入为 147.25 亿元，毛利为 34.68 亿元，同比分别下降了 4.93 亿元、9.53 亿元，降幅分别为 3.24%、21.56%。
截至 2024 年 3 月，天然气价格回落，广汇启东 LNG 出厂价、LNG 到岸价分别为 5753.87 元/吨、9.15 美元/百万英热，分别同比下降 36.66%、76.75%。2023 年，公司天然气业务毛利为 31.12 亿元，同比下跌 40.80 亿元，降幅为 56.73%。
1.3 公司营收和毛利主要来源于天然气、煤炭业务
公司营收和毛利主要来源于天然气、煤炭业务。
2023 年公司天然气、煤炭、煤化工、其他业务的营业收入分别为 383.65 亿元、147.25 亿元、76.62 亿元、7.23 亿元，分别同比增长 39.03 亿元、-4.93 亿元、-11.11 亿元、-2.32 亿元，涨幅分别为 11.32%、-3.24%、-12.67%、4.29%，其中天然气营业收入增长。
2023 年公司天然气、煤炭、煤化工、其他营业收入分别占总营业的 64.58%、24.79%、12.90%、1.22%，其中天然气业务就占总营收的一半以上。
2023 年公司天然气、煤炭、煤化工、其他业务毛利分别为 31.12 亿元、51.07 亿元、18.12 亿元、0.17 亿元，分别占总毛利的 20.97%、50.83%、18.03%、0.17%，其中煤炭业务就占总毛利的一半以上。
2. 单位煤炭销售成本显著低于同业公司，自建物流系统降本增效，经营优势显著
2.1 单位煤炭销售成本显著低于同业公司
公司单位煤炭销售成本显著低于同业公司。
公司煤炭资源地处新疆哈密淖毛湖地区，包括三大矿区：白石湖矿区、马朗矿区、东部矿区，公司拥有的煤炭项目总体呈现开采难度低、成本低以及安全程度高的“两低一高”优势。
同时公司所拥有的煤矿资源地处新疆东大门，且公司同步自建淖柳公路、红淖铁路及柳沟物流中转基地，大大降低运输和仓储成本，具有较强的成本竞争优势。
2023 年，公司煤炭单位销售成本为 310.28 元/吨，同比下降了 7.70 元吨，降幅为 2.42%。相较于同业其他公司（中国神华、陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、淮北矿业煤炭单位销售成本分别为 395.26 元/吨、405.00 元/吨、317.05 元/吨、347.69 元/吨、597.90 元/吨），具有显著的成本优势。
2.2 自建物流系统降本增效，增强疆煤在终端市场的竞争力，经营优势显著
公司布局上游疆煤外运黄金通道——“将-淖-红”铁路，改变疆煤外运区域煤炭供应格局。
公司煤炭基地主要位于新疆哈密地区，新疆煤炭资源具有储量大、热值高、分布集中、煤层赋存条件好、开采成本低、增产响应快等特点。
新疆坑口价格明显低于其他三个主产区，2024 年 3 月 18 日，新疆哈密、陕西榆林、山西大同、内蒙古鄂尔多斯的坑口价分别为 440 元/吨、790 元/吨、675 元/吨、760 元/吨。
公司布局“将-淖-红”铁路，解决距离煤炭消费终端较远、运输成本高的问题。
公司自建铁路将有力保障新疆两个最主要的煤炭基地——哈密地区和准东地区煤炭外运力度，保通保畅；同时实现哈密地区和准东地区诸多储量丰富的矿区有效串联。
布局下游综合能源物流基地，与上游铁路连接，形成完整的能源物流体系。
公司利用物流基地合理分配淡旺季煤炭储备，调节季节差异带来的市场需求，并且是通过“点对点”运输，提高铁路运输效率，提升疆煤外运量，增强疆煤在终端市场的竞争力。物流基地项目包括广元综合能源物流基地、柳沟综合能源物流基地、宁东综合能源物流基地。
2.3 产销量持续上涨，支撑未来业绩增长
产销量持续上涨，马朗煤矿复产释放产能，有望带动未来业绩增长。
2023 年，公司煤炭总产量为 2231.29 万吨，同比上涨 186.65 万吨，涨幅为 9.13%；煤炭总销量为 3099.46 万吨，同比上涨 429.16 万吨，涨幅为16.07%。
公司在新疆区域拥有充足的、高质量的煤炭资源，可作为优质的原料煤和动力煤，通过规模化开采，实现自给自足和对外销售，保证内需外供。其中马朗煤矿手续办理取得进展，项目获得国家能源局实施产能置换批复并赋码，马朗煤矿煤炭可采储量有 1298.04 百万吨，预计产量将增加，支撑未来业绩增长。
3. 天然气业务采取“自产 贸易”模式，成本和价格优势支撑业绩提升
3.1 业务采取“自产 贸易”模式，价格优势凸显，支撑业绩提升
公司天然气业务采取“自产 贸易”模式。
哈密煤化工工厂所产 LNG 来源煤制甲醇项目，其煤炭原料来自公司自有矿区，具有成本低、供应稳定的优势。
贸易气方面，公司主要是外购气主要依托江苏南通港吕四港区 LNG 接收站开展 LNG 贸易，通过贸易价差获得利润，近年来外购气比例逐步增加。
公司外购气坚持实施 “2 3”运营模式，即两种运输模式，包括“液进液出”和“液进气出”；三种盈利模式，包括境内贸易、接卸服务、国际贸易。自产 LNG 综合生产成本低，外购气利用长协锁定低价气源，价格优势凸显，利润弹性高。
自产气方面，哈密煤化工工厂所产 LNG 来源煤制甲醇项目，综合生产成本低。贸易气方面，公司利用长协锁定低价气源，价格优势明显。2019 年 4 月，公司与道达尔签订了《LNG 购销协议》，期限为 10 年，供货量为 70 万吨/年。 而 2019 年国际油价正处于低价，故协议的 LNG 的采购成本低，利润弹性高。
3.2 新项目建设稳步推进，天然气销量上涨有望保持
国内天然气需求复苏，天然气销量有望继续上涨。国内受益于经济持续恢复向好、扩内需政策效果不断显现等因素,天然气消费恢复向好。
2023 年，中国天然气表观累计消费量为 3855.41 亿立方米，同比上涨了 260.82 亿立方米，涨幅为 7.26%；中国天然气累计进口量为 11997.12 万吨，同比上涨了 1072.35 万吨，涨幅为 9.82%。
2023 年公司天然气销售量大幅上涨，公司天然气销量为 868426.24 万方，同比增长了 205463.88 万方，涨幅为 30.99%，在国内天然气需求复苏的背景下，公司天然气销量有望继续上涨。
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