近日，港股强势回暖，恒生指数经历了4月22日至5月6日的“十连阳”罕见行情。
尽管短期涨幅喜人，但从中长期来看，港股红利的投资价值依然凸显。本文旨在剖析近日港股市场回暖的原因，揭示港股红利的投资价值。
一、资金面改善助力港股市场回暖
流动性是影响港股市场表现的关键因素之一，港股的国际机构投资者占比较高，因此港股受外资影响较大，随着近期亚太多个新兴经济体及日韩汇率波动，原先集中在亚太地区的资金开始寻找新的避风港，资金在亚太市场的配置重心或将重回性价比更高的港股及A股。
与此同时，内资南下的步伐也在加快。自2024年3月以来，内地投资者通过港股通渠道对港股的投资热情高涨，3月、4月单月南向资金净流入规模均超过700亿元，为港股市场注入了强大的流动性，反映了内地投资者对港股价值的认可。
图：南向资金净流入月度变化（亿元）
政策层面的利好累积也为港股市场增添了活力。年内多项促进沪深港通机制优化和两地资本市场融合的政策落地，尤其是4月证监会推出的5项对港合作措施，进一步优化了互联互通机制，增强了投资者信心，提升了市场活跃度。
我们认为，随着资金流动性的持续改善和市场信心的增强，港股正迎来一个更具吸引力的投资窗口期。
2、国内经济企稳回升
近期，国际知名金融机构高盛、花旗纷纷上调了对中国2024年GDP增长的预测，其中，高盛从4.8%上调至5.0%，花旗从4.6%上调至5.0%。此前，摩根士丹利也宣布，上调中国今年经济增长预期0.6个百分点，预示着国际社会对中国经济发展持积极态度。这一系列上调动作的背后，是中国一季度经济数据的超预期表现。2024年一季度国内GDP同比增长5.3%，增长势头明显，显示出经济复苏的稳健步伐。
股市作为经济活动的先行指标，其表现深受经济基本面的影响。而今，随着中国经济显现企稳回升的信号，意味着市场中优质资产面临的非理性估值压力将得到缓解，即便资金回流可能需要时间，但市场整体情绪趋向乐观，为投资者提供了更为健康的资产配置环境。这一转变不仅增强了国内外投资者的信心，也预示着在经济基本面的支撑下，资本市场有望迎来更加稳定和理性的阶段。
3、港股红利估值性价比突出，股息率更高
截至2024年5月9日，港股通高息精选指数市盈率为8.27倍，处于近十年来34.22%的历史较低分位，估值洼地属性显著。较低的估值水平不仅能带来较高的安全边际，也有望进一步提升港股对经济修复与政策信号的反弹敏感性。
此外，港股红利较A股红利拥有更高的股息率，截至2024/5/10，中证港股通高股息精选指数的股息率高达7.54%，比中证红利指数5.17%的股息率高了2.37%，估值更低、股息率更高的港股红利吸引力更强。
图：中证港股通高股息精选指数与中证红利指数股息率情况
总结而言，港股近期强势反弹，经历少见的"十连阳"行情，此波回升背后是多重利好因素的合力驱动。资金面上，外资因日元贬值港币稳定与低估值而回流，同时内资南下资金大幅增加，政策支持也添市场活力。经济方面，中国经济企稳回升，国际机构调高增长预期，增强市场信心。加之港股估值洼地特征，港股红利更是拥有较高股息率，使其投资价值凸显。
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