5月17日，国际大宗商品集体大涨，伦敦金现再次站上2400美元/盎司；伦敦银现亦创2013年以来新高；伦铜也创出历史新高。
受多重逻辑驱动，今年以来大宗商品走势持续坚挺，多个品种创出历史新高。随即5月24日国际金价持续回落到2361美元的位置，市场期待美联储降息信号！
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1、宏观上，
美国4月通胀降温，核心CPI同比创三年以来最低涨幅，市场上调对美联储年内降息速度的预期，美元指数回落。美国4月CPI环比增长0.3%，低于预期和前值的0.4%；
核心CPI环比自3月的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降，美联储官员表示对通胀进程满意，夯实了市场对美联储年内启动降息的可能性，弱美元预期利于有色金属价格。
2、国内方面，
地产新政有利于拉动上下游产业链需求，提升市场风险情绪。
5月17日央行宣布下调住房贷款最低首付比例5pct，首套房贷最低首付降至15%，二套房最低首付降至25%，取消全国层面首套房和二套房贷款利率政策下限，并下调公积金贷款利率0.25个百分点。
同时，央行拟设立保障性住房再贷款，规模3000亿元，可带动银行贷款5000亿元。
3、供需基本面上，
有色金属供需持续紧张，远期供应刚性还将发酵，且消费端仍有改善空间，驱动下游企业购买原料。
（1）黄金：央行购金持续且国内黄金需求强劲，市场对货币信用体系担忧持续，2024美国大选年避险情绪料维持高位，持续看好黄金再创新高。$北方铜业(SZ000737)$$晓程科技(SZ300139)$$紫金矿业(SH601899)$
（2）铜：由于COMEX铜低库存问题，上周COMEX-LME铜价差大幅上升凸显逼仓行情。铜矿端紧张格局延续，且地产政策发力下需求仍有韧性，看好铜价中枢上移。
（3）白银：自2021年以来持续短缺，金银比处于过去50年高位，供需缺口利于金银比修复；另外，金价铜价已突破历史新高，同样以美元计价的银价刚突破30美元/盎司关键阻力位，49.5美元/盎司的历史高位记录打开银价想象空间。
总的来说：
海外通胀数据回落，国内房地产政策持续加码，有色金属需求前景向好。有色金属及黄金等品种的投资价值值得期待！
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