前一段时间，参与了一场天天组织的线上调研，这次调研对象是华夏鼎茂，整场听下来，收获还是挺大的。
说实话，在参加调研之前，我此前是没有关注到华夏鼎茂这只基金的，毕竟市场上债券基金太多了，实在是研究不过了，毕竟精力也是有限，很难全部都看的过来。
但是，在经过一些研究之后，发现华夏鼎茂是一只比较优秀的基金，业绩很能打，长期业绩非常的优秀，能够跑出很好的超额收益。
华夏鼎茂成立于2017年3月15日，是一只老基金了，从成立以来，连续6个年度均为正收益，成立以来收益率38.44%，创造绝对收益的能力还是很厉害的。
从长期来看，华夏鼎茂的业绩也是非常优秀的。过去一年、过去三年的收益率分别为5.65%和13.69%，大幅高于业绩基准和同类平均。
对比了一下中长期纯债基金指数，华夏鼎茂依然还是很能打，也是大幅度的跑赢。从成立以来，华夏鼎茂的收益为38.45%，同期中长期纯债基金指数的收益率为24.51%，差不多高出了14%，可以说是了。
因为业绩比较优异，超额收益比较高，所以华夏鼎茂非常受机构认可，这只基金几乎就被机构给包揽了，机构持仓比例超过了90，而且还在进一步加仓，持有比例从2023年6月的90.41%，增长至2023年末的92.01%。
我们都知道，债基要想提高收益的方法很多，加久期、加杠杆、信用挖掘这些策略，是几个比较常用的手段和方式。
信用挖掘就是买一些资质比较差的债券，好处是这些债券票息高，基金的净值曲线非常稳，高额的票息甚至可以平滑利率带来的波动；弊端是，一旦债券违约，或价格暴跌，基金净值可能大跌（也就是踩雷了）。
久期就是债券的到期时间，其与利率存在明显的负相关。久期越长，票息收益越高，对利率越敏感；久期越短，票息收益越低，对利率就越不敏感。
因此，加久期的好处是，遇到债券牛市时，可以获得更多的收益；弊端是，利率波动时，可能会面临更大的波动。
在投资策略上，华夏鼎茂不是靠信用下沉，主要是通过拉长久期，来获取更高的收益。以今年一季度的持仓来看，前5大重仓持有的债券中，全部都是国开债。
正如前面所介绍的，久期越长，对利率越敏感。因为华夏鼎茂投的都是长久期的利率债，所以在牛市阶段，有这个更大的弹性，收益也就更好。
比如说，在今年债券牛市行情中，华夏鼎茂的涨幅是2.87%，但是同期中长期债券基金指数的收益仅为1.47%，比后者高出了一倍左右。
当然，天底下没有免费的午餐。长久期债券，在债券是牛市时，有这个更高的收益弹性，但是当遇到逆风局时，波动同样会加大，回撤会更大一些。
拉了一下数据，在2020年下半年、2023年一季度，因为利率回升比较多，债券市场的跌幅比较大，所以华夏鼎茂也出现了一定的回调，净值曲线波动有点大。
但是呢，从长期来看，虽然期间有回撤和波动，但是华夏鼎茂也只是短期受影响，长期的净值依然是在不断的上涨，不仅把此前的坑给填了，而且净值还创了新高。
综合来看，虽然华夏鼎茂短期存在一定的波动，但是长期业绩却非常好，而且是大幅超越同类平均，能够拿到比较好的超额收益，适合长期投资，或者是适合追求更高收益的，以及会做择时的投资者。
当然，我们的投资还是要看未来，只有顺势而为才有可能赚钱。对于近期的债券市场，华夏基金认为，目前市场处于多空信息交织的阶段，没有明显的趋势性机会，将会继续保持中性震荡。
从各项数据看，宏微观经济延续正向修复，但是社融数据偏弱，同时年内债券供给带来的冲击低于此前预期，地产政策的扰动要等待后期的投融资数据。此外，考虑到机构欠配延续、货币政策依然偏积极，短期债市尚不具备转向基础，可以中性看待波动。
因此，在策略方面，华夏基金认为短期债市还将继续维持震荡，如果后期市场出现调整的话，反而是重新介入的机会，将考虑进一步增配长久期的利率，以获取更高的收益。
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