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「 风险提示 」
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的观点，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。由于对财务管理、会计学和行业供给和需求的行为模式及知识的缺失，请您务必带着怀疑的眼光看待我所有的数据分析，如果您能指出分析中的漏洞和错误，定将不胜感激。
创新药风险巨大，笔者不懂创新药。
创新药的个股投资，绝不是价值投资，时刻要有归零的准备。
创新药的变现逻辑，短要3-5年，甚至10-20年，这中间没有任何确定性。
创新药领域的知识密度极高、专业性极强、数据海量、变化极快，是一个多维复杂问题，非人力所能判断。
对于康方这笔投资，我的逻辑写在以下两篇文章中。
康方生物：创新药的投资是一道数学题而非商业题
康方生物2：从常识角度看创新药的投资逻辑
至于今天公布数据的解读，无论是电话会，还是雪球上，都有更好的分析，逻辑清晰，就不献丑了，值得记录的是，创始人教会了广大投资人除了要看PFS，还要学会看HR。
在买入时，基于下有保底的原则，分别是AK104国内上市销售良好，AK112国内大概率上市且空白市场销售乐观，AK112海外BD50亿USD胜率75%，后续管线丰富，AK104/112作为基础，不断扩展适应症。
从买入逻辑和产品反馈两个角度看，我的认知是，今天的数据并非全面恶化的实质性影响，同时获得了关于AK112正向信息，即OS数据很漂亮这个结论。
关于买入逻辑，创新药无确定性，核心点落在：创始人初心+账面是否有钱，剩余变现的两个节点分别是出现逃逸速度新药和资本市场创新药风口。
关于产品反馈，AK112上市，OS数据按夏总表述非常漂亮，头对头进行中61出口头报告，美国临床是PFS和OS双终点，虽然PFS很可能一般但OS的确定性更高了。
基于以上，我暂时也没有卖出的理由，除非找到更好的确定性标的或者公司彻底变坏。至于未来会如何，我也没有判断的能力，截至发文，SUMMIT跌幅22.24%。
「 感受 」
康方生物开盘快速下挫，40分钟后，最大回撤45%，中午电话会后，回撤14%，最终收盘回撤23%，多么酸爽的一天，记录一下我的感受。
1. 没有涨跌停限制的市场，一步天堂，一步地狱，没有一丁点的容错机会，所以投资港股，下有保底极其重要。
2. 从结果和心里来讲，本次波动不大，主要是因为仓位可控，8.13%的总仓位，即使跌幅45%，对总账户的结果影响仍然属于可控范围。这点非常重要，仓位的配比，要依从确定性，而不是赔率。
鉴于5%以下对账户结果影响有限，10%以上对账户结果影响明显，且按10%的预期年保底收入，10%归零等于消失一年时间，未来对风投标的的仓位会选择5-10%之间。
3. 人没办法靠实力赚到认知以外的钱。从今天的结果判断，卷爸认为市场有所错杀，但-45%的时候，仅凭几百字的数据，让我判断从而加仓，我完全不具备这个能力。
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康方生物：创新药的投资是一道数学题而非商业题
康方生物2：从常识角度看创新药的投资逻辑
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$康方生物(HK|09926)$$百济神州(HK|06160)$$恒瑞医药(SH600276)$
#低点算已涨超30%，创新药板块反转了？#
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