在众多大类资产中，黄金无疑是今年最亮眼的那个了。今年以来，Comex黄金的涨幅接近20%，上海现货黄金的涨幅大概在15个点左右，涨幅明显要比债券、股票高出不少。
不过呢，最近这两天，黄金现货在创下每盎司2450美元的历史新高后，出现高位了高位下跌，本周下跌了近5%，这也是今年以来的最大单周跌幅。
那么，黄金又为何会下跌呢？
我们都知道，黄金是用美元计价的，它们两者相当于是一个镜像，有着明显的负相关性。如果美元走强，那么黄金就会下跌；如果美元走弱，那么黄金就会上涨。
从公布的数据来看，5月标普全球制造业和服务业PMI数据均超市场预期，综合PMI高达54.4，创下两年来的新高，揭示了商业活动的迅速增长。
另外，周三美联储最近会议纪要再次“放鹰”，暗示担心通胀下降进展不足，保持高利率的观望状态应持续更久；亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美国降低通胀可能需要比欧洲更长时间。
这一系列积极的经济数据，以及美联储官员的表态，美联储降息的预期也再次下降，首次降息时间从11月推迟到12月。因此，美债收益率和美元汇率均有所上升，这对黄金价格构成了压力。
虽然说，黄金最近一周的跌幅比较，但是个人认为这是正常的短期波动，完全没必要担忧，黄金的牛市还将继续，回调就是重新上车的好机会。
原因有三个。
首先，美联储降息是大概率的事情。
从公布的数据来看，美国经济看起来好像很强，就业很好、PMI快速回升，好像是一片，但是这更多是一种短期的扰动，美国经济其实没这么强。
从趋势来看，高利率对美国的实体经济抑制明显，通胀、就业、经济增长、消费等方面的数据，早就全面走弱了，下行的趋势已经出来来，拐点是非常明显的，未来美联储降息是迟早的事情，即时美元会逐渐走弱，对黄金是大利好。
其次，各国央行加大购金。
从2020年以来，美国未来应对疫情，然后刺激经济，加大了印钞速度，美债规模近些年来不断提升，借新还旧的游戏玩不下去了，每年支付的利非常的高，所以大家都在担心美国财政的可持续性，美元的购买信用开始下降。
因此，很多国家加大了黄金购买力度，将其作为稳固外汇储备的锚。据世界黄金协会统计，各国央行在2022年的购金量为1136吨，是自1950年有记录以来的最高水平，2023年全球净购金量为1037吨，也是有记录以来的第二高。
同样的，为了应对各种极端情况，我国在不断减持美债，然后转头增持黄金，购金的力度可以说是史无前例了。数据显示，从2022年11月以来，连续17个月大幅增加黄金储备，买了近285吨黄金，相当于是一个月买入18吨。
再次，黄金是重要的大类资产。
从配置角度，黄金是重要的大类资产，与其他资产相关性较弱，配置一定比例的黄金有望有效降低投资波动性及提升收益。
以最近十年的视角来看，黄金与A股是负相关的，两者的相关性为-0.02；黄金与债券的相关性也很弱，相关性仅为0.04，几乎就是不相关。
在资产配置当中，将相关性较弱的资产组合在一起，能够很好的实现风险对冲，平滑组合的波动。如果，按照股票（40%）、债券（40%）、黄金（30%）比例配置，组合最近十年的收益为135%，是比沪深300高出一倍左右。
增加黄金的配置，不仅可以比沪深300要高，而且还可以很好的对冲风险，组合的波动率快速下降，最大回撤将会下降至不到20%，但是沪深300的最大回撤却超过了45%。
最近一周，虽然黄金回调幅度较大，但是在美联储即将开启降息周期，同时叠加上全球地缘风险，黄金后面还会有行情，个人依然看好，不过短期需要保持一定的耐心，等企稳之后再重新上车。
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