5月的市场又是一个小波折，前半程带着希望冲击长期周均线，一度摸到了牛市的门槛，后半程却因内力不足而重回低迷，再次回到了反复波动的状态。目前的局面是，市场开始随机游走，成交再次接近地量，笼罩市场的黑暗虽未打破，但黎明的曙光仍在眼前，这种若即若离的感觉，仍在在消磨投资者的耐心。喜欢短线操作的投资者，仍会感到备受折磨；长线投资或撒手不管的投资者，反而没这么多的感受。
从5月涨跌幅看，上证50仍然表现最好，基本平收，沪深300略微下跌0.68%，中证500下跌2.44%，创业板下跌2.87%，科创50下跌3.16%；从中可以看到，大盘价值表现优于中小盘成长，特别是大盘价值中的中证红利，上涨超过3%，这说明市场的风险偏好仍然保守。从趋势上看，上证50、沪深300在冲上长期均线组后都没能站稳，只好回落寻求支撑；而中证500向上冲击了一下，没摸到对岸就退了下来，双创则表现最弱，刚下河就扛不住；虽然月初的上涨带动了市场情绪，但到了成本区域，大多数人还是选择回本就卖，对于风险偏高的成长板块，则更是不敢再碰。
这其实与5月的经济环境变化有关，内部、外部总是无法形成合力；一开始是国外险象环生，日本汇率面对做空，东南亚汇率也压力山大，相比之下，国内算是坚挺的，政策层面也在大力支持，于是市场延续了4月下旬涨势。随着上证涨过3100，第一波的估值修复也就靠近尾声，也到了大家的成本区域；这时，市场的关注就逐渐从看估值转向看业绩，而国内经济的反复再次开始影响市场情绪。月中的M1本就出现了历史罕见的负值，5月底PMI则再次回落到荣枯线以下，只有49.5，比大家预期的还低了1个点左右；细分来看，生产和新出口订单回落幅度较大，且中小企业跌幅较大，意味着之前形成带动的出口数据开始产生拖累；而原材料库存和产成品存货也都下降，原材料和出厂价格指数则开始上涨，说明企业在做库存方面转向保守，可能大家心里还是底气不足。
因此，整体看国内经济，政策层面上一直在发力，但政策落地的速度还是不足，并不能产生经济强复苏的效果，而弱复苏也波动不断，基本还是在弱复苏和弱衰退之间摇摆。表现在市场中，仍然是政策博弈、利率是主要因素，现在还是找不到经济和业绩的抓手，所以行业热点表现散乱，轮动频率高，在反复折磨下，大家的交易热情也重回平淡，市场成交量也是再次接近地量。因此，一些强复苏逻辑的行业就表现不佳，比如白酒、房地产；而偏防守的红利板块，反而再次成了资金的最爱。
从美村公布的数据看，失业人数与预期持平，一季度GDP回落，6月可能会重回降息预期，美股也在提前反映；这对于A股市场会产生正面效果，就看政策上能不能继续维持或加大力度，这方面概率还是比较大的，希望这次能形成合力。老孟看来，虽然向上有压力，但下方的支撑也是挺强，低估值方面还是有一定空间，特别是双创，更是反应滞后，还有很大的潜力；因此，暂时无法乐观，但也没必要悲观，顶多让自己的仓位做一些均衡，但没必要大幅降低仓位或退出市场，毕竟熊了三年，市场已经在底部锤炼的够扎实了，未来上涨的概率和空间都是最大的。
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