各位$中邮灵活配置混合(OTCFUND|004139)$的持有人大家好，我是基金经理王高，今天一起来聊聊军工板块的后市。
首先表明观点：我们认为站在当前时点对于军工板块态度可以更加积极，军工板块整体底部较为夯实，上涨动能有望逐步释放。
从逻辑来讲有以下几个方面：
1、订单推动行业复苏：采购量的恢复预示着军工板块景气度回升，从行业调研数据来看，除国产大飞机C919大订单催化之外，远程火箭弹导航订单也开始落地，这有望带动市场对其他军机、火箭弹等订单的预期；此外，空军无人机招标将于六月开启，民用领域下半年订单也呈现高增态势。总体而言，军工行业的订单、景气度均积极向好。
2、扰动因素边际改善：当前关键位置领导班子调整已基本完成，人事变动带来的扰动告一段落；此外，六月中下旬有全军会议，七中全会之前军工行业反腐带来的扰动也有望得到边际改善。
3、板块修复空间充足：截至2024.6.4，申万国防军工指数pe仅55.03倍，处在近十年16.45%分位点，低于历史83%的时间，板块向上修复空间充足。当前较低估值已经反映订单延迟、价格调整、税收政策调整等等因素。预计随着人事变动落地，行业采购节奏有望恢复，叠加新兴领域快速发展，军工板块长期增长趋势确定，估值有望回升。（数据来源wind，截至2024.6.4，指数过往涨跌不代表未来，基金有风险，投资需谨慎）
对于中邮，目前我们重点配置的方向主要侧重格局清晰、基本面优质、不受上游产能扩充后竞争加剧影响的中下游配套企业和激励落地的航空主机厂，以及造船大周期向上、利润拐点到来的船舶主机厂。后续我们还将重点关注受益于装备存量替换，具有后周期属性的公司和新域、新质方向具有爆发性增长潜力的相关企业，以及订单修复后有望实现估值和业绩双升的军工中上游企业。
最后，再次感谢大家对中邮的支持和关注，有问题欢迎随时提问。
风险提示:基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。上述所提行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表基金实际持仓。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。中邮为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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