今年的A股市场，红利高股息风格占了市场主流，并且带动了港股市场的红利高股息个股。
其实还有一个被大家冷落的市场，一直走的是红利高股息风格，就是深B市场。
2019年底写过文章，借鉴中证红利潜力指数的编制理念来构建深B组合，详见2020年1月2日发文《借鉴中证红利潜力指数来构建深B组合》，一直放着不动，这四年多来组合的绝对收益率有37%了。看着不高，但同期沪深300下跌12.75%、偏股混合型指数也仅上涨12.10%。
注：未考虑汇率损益。2020.01.02汇率0.8938，初始投入100万港币相当于89.38万人民币；2024.06.07汇率0.9279，港币升值了，组合折成人民币的收益率更高些。
当时组合构建如下表：
回头看，4年多前剔除深物业B是正确的，大幅降低张裕A权重也是正确的，N年稳健的鲁泰业绩变脸缘由2020年起。
B股市场，交易冷落，流动性差，未来与A股合并的时间进度与具体方案不确定，投资的逻辑可以假定为交易所中短期处于休市中、通过长期持股分享企业价值，正是用来实践价值投资理念、通过长期持股享受分红的好场所。
我们还是借鉴红利指数的编制理念来构建B股组合，不过可以变得更主动些，同时也不要四年半都一动不动，还是该定期跟踪上市公司变化、根据模型跑出的最新性价比进行调仓换股的，毕竟指数也是每年两次调整成分股的。
选择个股的核心思想还是：过去年年连续分红，未来有能力继续分红。
第一步：初筛（确定样本空间）——历史连续分红、股利支付率较高。
目前深圳上市交易的有41家B股公司，2020-2023年连续分红（含2023年发布分红预案）的有23家，其中当年股利支付率（=每股分红/每股收益）不低于20%有19家。
第二步：多因子量化模型评分——综合评分前50%
对上述个股用自研的多因子量化模型进行综合打分，取排名前50%得到10家。
第三步：精选剔除异常情况，并确定配置权重、构建组合。
结果如下表：
简单点评下几只重仓股：古井贡B目前还是市场最便宜的白酒股；粤高速B是全市场最便宜的高速公路股，经营稳健分红稳定；苏威孚B本来是现金流超充沛的合资企业典范，被子公司合同诈骗事件大伤元气，目前恢复得差不多了。
组合质量如下（没有考虑汇率，只需要大致方向）：
这次的组合，各方面质量也都不错，就是股息率低了些，在于今年上半年已经狠狠涨了一波。
（另外，之前组合的股息率计算是在年底，所以分母是除权除息后的市价，会相对虚高一些）。
基于现在无风险收益率都在下行，这样的股息率在当下完全是可以接受的。
我相信长期持有必然会赚钱的，但是还是要切切实实定期检验调仓的（不能像以前那样说是每半年检验一次实际是干放了4年半，导致最终回报只有37%吧）。
当季报、半年报、年报出台时，必须重新跑一下模型，检查个股的性价比，才有可能提高组合的收益率。
自己构建的组合不用交管理费，还能不断积累投研能力。
总要为净值化时代跑赢通胀做好各种知识储备、持续积累实战经验。
最后让我们再次重温经典：
巴菲特1986年致股东们的信中的原话：“宁要模糊的正确，不要精确的错误”（would rather be vaguely right than precisely wrong.）。
（本文基础数据来自于WIND，除有特别说明外，数据截至2024年6月7日）
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