作者/飞雪
编辑/薛向
出品/壹览商业
头图/科沃斯官方微博
与从财报数据里“见真章”相比，或许洞察一家上市公司的另一视角，则是从其重磅新品里“寻真相”。
一个多月前，扫地机行业头部品牌科沃斯，发布其新一代双恒贴边扫拖真旗舰——地宝X5 PRO，并在科沃斯官方商城、天猫、京东等平台率先开售，预售价格4999元起。
据多家媒体报道，作为科沃斯2024年的首款旗舰产品，地宝X5 PRO在交互与体验、扫拖清洁性能、基站功能等方面均有所提升，进一步实现解放双手的家居清洁体验。
然而，身为“茅指数”成分股的一员“大将”，科沃斯的年底新品到底能为其在资本市场带来多少营收和增利？
尤其是在年度报告里，科沃斯披露的“近三年主要会计数据和财务指标”中，其2023年净利润比2022年同期大跌63.96%，扣非净利润同比暴跌70.26%。尽管营收有所增长，但同比增长仅为1.16%，且从近三年看，科沃斯营收增速放缓乃不争的事实。
本文并不想就其财务数据“剖根问底”，却试图以科沃斯上半年发布的两款主打新品为视角，换一个维度对科沃斯“抽丝剥茧”，以期在一定程度上管窥科沃斯正经历着什么，其在扫地机器人行业大举迈入AI主导的“技术下半场”之际，又或将有着怎样的“终局”？
科沃斯的9.5CM到底薄么？
在扫地机器人市场陷入增长瓶颈、各大品牌为“上量”而不惜“以价换量”之外，推新品、上概念、“卷”AI等前沿技术，就成了整个行业新的“主旋律”。
其中，今年伊始，扫地机市场开始围绕“脏污识别”这一功能，展开了“技术大比武”。这里的背景是，多年来“困”于外观“形态”的扫地机产品本身，其“机身高度”限制了其能触及的“清洁能力天花板”。
换言之，只要不去将机身做“薄”，势必就会使得扫地机仍会存在难以触达的清洁“死角”。对此，科沃斯“似乎”抢先抓住这一热点，试图以“超薄”新品引领新潮流、“盘活”市场。
细究科沃斯的主推新品T30 RPO和X5 PRO，其主打的核心卖点恰恰是在机身高度上不断“加码”。
其中，地宝T30 RPO机身高度为10.4CM，而在地宝X5 PRO推向市场之际，更在“超薄”卖点上再举“缩水”，直接以“9.5CM超薄”为核心亮点，向用户传递其“超薄超窄机身，低矮狭窄区域畅通无阻”的新品“新优势”。
事实上，“超薄机身”对科沃斯来说，甚至被其于新品传播中冠之以技术突破这般高深意义，即，通过“全嵌入式激光雷达设计”，方才让科沃斯的新品能进入沙发、床等家具底部进行畅通无阻地“清洁”。
其实，早在去年8月的X2新品上，科沃斯就已经开始采用半固态激光雷达技术，利用其之前惯用的方形设计，将半固态激光雷达内置到机身中，从而实现其扫地机机身高度，最终在X5 PRO新品上做到了9.5cm。
与存量时代的大家电行业陷入“技术创新低迷期”，新消费等领域则“轻装上阵”在用户、资本两端大热相比，扫地机这一细分品类，数年来“玩家”有限，科沃斯则凭借其进军该细分市场历史悠久而有行业“老大哥”之称。
然而，贵为“老大哥”，却不应在竞争态势日趋严峻的环境下过于“自信”，只做到了自己“低头拉车”，却未做到实时“抬头看路”。
梳理扫地机行业科沃斯的多个竞争“小伙伴”，实则这些“后来者”在对“机身高度”这一直接关系“脏污识别”甚至“无死角清洁”等产品核心竞争力上，丝毫不比科沃斯“偷懒”。
甚至有些品牌，为突破机身高度已经进行了多年的技术攻关，但在新品问世前，并未“放出风声”，或许这也难免会让科沃斯“陶醉”在自己的“超薄”优势之中。
以石头科技为例，其是选择联手“强者”的方式，与英飞凌、pmd、欧菲光三家供应链厂商，进行了持续5年研发，最终以“双光源固态激光雷达方案”，让石头扫地机新品的机身厚度做到了8.2cm，此“厚度”与科沃斯今年新品的9.5CM高度，可谓“高下立判”。
再以追觅科技为例，虽与科沃斯、石头等“玩家”，在“缩水”机身厚度上有着从激光雷达技术路线创新上，探求更薄可能的“共识”。不过，在4月中旬，其发布的扫地机新品X40 Pro Ultra，则通过采用LDS+双目视觉方案，打造了基于LDS激光雷达的自升降功能——当X40 Pro Ultra要进入低矮空间时，通过线激光识别出低矮空间，并自动降下LDS激光雷达，在降下LDS激光雷达后，X40 Pro Ultra机身厚度也随之降低为8.8cm。
由此来看，无论是8.8CM，还是8.2CM，无不令“老大哥”科沃斯今年主推新品，因9.5CM的“超薄”而存在“产品力”上“先输为敬”。
“卷就一个字”，科沃斯虽然今年高调推广其新品，但殊不知竞品一个个“来者不善”。经过对不同品牌新品对比研究发现，在“定位导航方案”上，科沃斯新品沿用的依然是传统激光雷达方案。
而目前，业界“后来者”的新品，却大都开始使用全固态激光雷达，甚至直接用上了如特斯拉FSD V12类似的双目视觉方案——这进一步让科沃斯今年的新品，在核心技术上身陷“落后”困局。
同在4月中旬，云鲸的新品发布会上，其扫地机新品逍遥001采用的便是“双目视觉”定位导航方案。而与石头科技类似，云鲸这套技术方案也非“一日之功”。用其创始人张峻彬的话说，“自2021年组建双目视觉团队，花了三年时间研发出了这一采用双芯架构的真双目视觉方案。”
而科沃斯新品“超薄”却不“薄”、定位导航技术相对“落伍”之外，其新品上市后“泼天的投诉、差评”，或许是用户用钞票为科沃斯品牌买单之后，做出了颇为无奈的选择。
年维修费用暴增139%
科沃斯尽管在多个公开场合“高调”推广其新品，但是其新品经用户使用后出现的种种质量问题，却迅速在黑猫投诉和京东自营产品页面的评价和追评中，被用户以图文和视频形式进行投诉、“差评”，不啻于揭开了科沃斯的“遮羞布”。
经调查梳理发现，科沃斯年度新品上市后，消费者在黑猫投诉等平台对其新品存在的诸如避障、脏污识别等“花样百出”的问题投诉量日益增加。
而行业中科沃斯“小弟们”，却以领先于科沃斯新品的技术方案将类似问题予以“妥善”解决——例如，某竞对新款扫地机，在拖完地后，能够对地面的脏污程度进行AI判断，进而决策是否再拖一遍。
相对而言，用户在黑猫投诉中对科沃斯的新品提出的意见之一，便是在地板上即便留有诸多水渍和大量水珠、容易让人滑倒的情况下，科沃斯的新品扫地机也不会再去拖一遍。
关于科沃斯新品的用户体验，实则“花样百出”。下面三张截图，同样来自于用户对科沃斯今年主推新品X5PRO的评价，而从该用户提供的其扫地机APP后台“异常消息”截图来看，仅2024年5月8日至5月16日区区一周时间，这款科沃斯高端年度新品的“异常消息”就逼近20条之多。
事实上，科沃斯的产品高维修率早已在其企业报表中得到体现。其2023年报表显示，科沃斯售后维修费用高达5.19亿元，较2022年增长139%。
而一边是新品质量问题频出、用户投诉和差评“高企”、科沃斯不惜斥巨资为维修“买单”，另一边却是，这一昔日“扫地茅”却两年时间花了近100亿元销售费用。
科沃斯财报数据显示，其2020年至2023年期间，销售费用分别为15.61亿元、32.37亿元、46.23亿元、52.97亿元，占当年营业收入的21.58%、24.74%、30.17%、34.17%。
值得注意的是，在过去两年扫地机市场“以价换量”、竞争犹如“血海”的背景下，科沃斯于2022年、2023年，两年支出的销售费共计99.20亿元，直逼百亿。
若能“种豆得豆”，投入获得相应产出，自然亦无可厚非。但科沃斯2022年、2023年的业绩数据，却揭示了其销售费用同比增速，明显高于营收增速的“真相”。
简言之，科沃斯两年近百亿的销售费用，并没有实现对其营收增长的推动，反而身陷增速放缓，以及净利润大幅下降的困局之中。
其财报数据进一步显示，科沃斯2022—2023年及今年一季度，连续处于增收不增利的“窘境”，去年第四季度的扣非后净利润更是以亏损“收尾”。
重营销、轻研发的科沃斯能否再回“扫地茅”？
相较于两年百亿的销售费用支出，科沃斯在研发上却有些“不够大气”。年报显示，2023年，科沃斯对其研发人员进行减员。期末，其研发人员数量为1562人、占员工总数为16.11%，分别较上年同期减少38人、下降1.78个百分点。
尽管科沃斯在年报中称，公司注重研发效率与成果转换，确保研发成果迅速转化为实际生产力。
但事实上，科沃斯“注重研发”的背后，是表面上研发支出略有增长，但财报却有数据有真相地显示，与研发费用相比，其销售费用的增幅更高，同期保持在研发的6倍左右。
财报进一步显示，2020—2022年，科沃斯的研发费用率分别为4.67%、4.20%和4.85%。作为对比，同期，科沃斯“小弟”石头科技的研发费用率，则分别为5.81%、7.56%和7.38%；另一“小弟”追觅科技，每年研发投入占比则超10%。
与这些同行“小弟们”相比，“老大哥”科沃斯的研发投入占比，可谓明显“营养不良”。
不仅如此，在各行各业“卷大模型”的潮流下，科沃斯及其“小弟们”也无一例外在卷“扫地机器人”的AI大模型。
除其早已推出的AINA模型之外，目前，科沃斯还全力传播其YIKO语音2.0大语言模型在其重磅新品种的“体验赋能”。
就在一个月前新品发布时，科沃斯便对外宣称，其最新的YIKO语音2.0是科沃斯自主研发的、专用于服务机器人的70亿参数规模的大语言模型，“不需要参考语言模板也可以精准理解你的指令并且执行，智慧清洁从此张口即可，进一步解锁智能清洁新体验。”
然而，业内人士直言“若跑7B的大模型，至少要100TPOS算力。”而有数据显示，科沃斯本地算力约为5-7TOPS。
当然，无论是科沃斯的新品相较于同行，是否有“可圈可点”之处；抑或是在定位导航、AI大模型等关键技术上的研发功底到底“是深是浅”，一个难以回避的问题是，科沃斯还能否重回当年的“扫地茅”？
“经历了腰斩、膝盖斩....都是泪”，一位“小散”谈起自己近些年投资“各种茅”的体会时如是说。而昔日“扫地茅”科沃斯，虽曾在“茅指数”里“一枝独秀”，凭借早早杀入细分市场，进而不断扩张，走上资本之路，令“扫地茅”三个字成为资本市场对科沃斯的高度认可，并被寄予厚望。
然而，左有财报里的“真章”、右有重磅新品在用户使用后给出的“真实反馈”，这些，对过去、现在、未来的科沃斯，到底意味着什么，或不言自明。$石头科技(SH688169)$$科沃斯(SH603486)$$特斯拉(NASDAQ|TSLA)$
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