通策医疗的储藏与财富管理深度分析
通策医疗，拥有3.194亿股总股本，员工数达6115人，2023年营收达到28.47亿元，呈现持续快速增长态势。毛利率44.63%，净利率28.79%，一季报净资产收益率4.45%。自2015年起，净资产收益率稳步上升，分别为17.92%、18.17%、23.39%、28.29%、29.87%、24.39%、27.93%、17.57%、14.06%。
公司负债率28.88%，负债总额18.83亿元。质押比例21.54%，多次因违规受到警示函或监管措施处罚。机构调研正有序进行。通策医疗作为医疗服务领域的领军企业，专注于口腔医疗服务，收入构成主要包括医疗服务（94.45%）、产品销售（3.55%）和建设工程（1.48%），其中浙江省内营收占比高达90.22%。
控股股东持股比例在33.9%至60.83%之间，即使在抱团股大涨时期也未大幅减持，这可能是高比例质押的一个因素。员工人均薪酬19.83万元，随着员工人数的持续增长，人均薪酬、人均创收创利均稳步上升。员工构成中，销售人员占比1.05%，研发人员占比1.46%，行政管理人员占比21.32%，其他人员占比74.46%，其中高级人才占比8.96%。
通策医疗在行业内估值合理，市销率波动较大，分别为12.43倍、28.92倍、7.36倍、52.24倍、13.13倍、19.51倍、6.12倍。以市销率6.12倍至52.24倍作为上市公司储藏财富管理标准是合理的。人均员工总市值也呈现波动，分别为288万、850万、270万、2571万、601万、911万、273万，这反映了标准的医药中国估值水平。基于人均员工总市值，推算出通策医疗的公允价值区间为54.55元至465.65元或51.65元至492.25元。
综上所述，通策医疗的底部已明确，建议中长线持有，现在是行动的好时机。[强][强][强]
桐荔
2024年6月12日
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